“强势进军大中华 华侨银行384亿港元鲸吞永亨银行”

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经过两次延期，新加坡华侨银行收购香港永亨银行的收购在最后截止日期达成一致。 华侨银行将支付384.28亿港币全部资金收购永亨100%的股权，除去房地产重估，收购价格对应永亨银行年2.07倍的市场账面率( pb )。 至此，香港市场的家族银行只有大新银行和东亚银行。

4月1日，华侨银行行政总裁钱乃骥在新闻发布会上表示:“华侨与永亨的互补效应极强。 并购完成后，大中华区的收益贡献率可以从6%提高到16%，未来有望充分利用新加坡银行的产品特点，率先快速发展跨境金融和理财业务，将永亨的非利率收入占比从目前的21%大幅提高到36%以上 ”

根据“综合网络账面价值”计算(包括房地产重估)，每股125港元的收购价格约等于1.77倍的pb。 但是，由于房地产重估本身不会产生利润，所以按照会计影响——早前越秀集团收购创兴银行的统一口径计算，此次交易的总成本约为2.07倍，为pb。

由于公共持股数低于25%的最低要求，永亨银行在交易完成后将取消上市地位。

天作之合

在中国大陆，永亨拥有5个分行和10个异地分行，其中12个分行集中在珠三角地区。反观华侨银行，16个分行分散在各一线城市，华南只有1个广州分行。 在港澳，永亨55分行主攻中小企业和汽车金融的华侨唯一的香港分行只为大公司融资。 两者业务天生的互补性是促进交易的决定性因素。

“华侨银行空”有丰富的金融产品经验，但没有渗透到大中华市场。 跨境人民币和中小企业贷款是华侨无法单独渗透的业务范畴，依托永亨成熟的两个地区客户群，协同效应顺利展开。 ”。 钱乃骥预计，收购将在年内为华侨银行的每股收益带来实际增长。 他答应18个月不裁员。 毫不夸张地说，华侨银行为了这次收购不惜“伤心动骨”。

此次收购将使华侨银行普通股股本1级资本充足率和1级资本充足率从原来的14.5%和16.3%骤降至11.0%和12.5%。 财务负责人陈首平表示，必要时，寻求在新加坡的股东权益融资完成收购，加上现金和承诺贷款，收购资本充足。

新加坡kim eng证券银行研究副总教练陈昔典在接受21世纪经济报道记者采访时表示，永亨银行的弱势(手续费收入)是华侨银行最强的优势。 如果没有意外的话，华侨银行可以用10倍到11倍的pe完成股东权益融资，融资价格为9%-9.5%； 目前，永亨银行的资本收益率超过12%，稍加整合，每股收益增长就没有悬念。

由于UBS的解体，永亨银行的收购将使华侨银行大中华区的贷款占有率从目前的15%提高到25%，从而大大参与区内的贸易融资和离岸人民币业务。 最近，香港金管局发出指导，收紧当地银行向内地取现的信贷投入。 钱乃骥回应说，华侨银行更加重视重大中华圈和东南亚市场高逾600亿美元的双边贸易额，以离岸融资为首要目标，收购永亨不是为了提升在中国内地的贷款组合。

“最后一分钟”成交

华侨收购永亨的传闻于去年年底出现，先后出现了农行、安邦保险、澳大利亚新西兰银行三家同业竞争对手。 年1月，永亨确认将与华侨进行独家谈判，但交易两次延期，途中传出安邦高价“断胶”的消息，3月31日是双方达成协议的最后一条死线( deadline )。

“以综合账面价值计算，安邦一时开设了1.7倍的pb，与华侨最后成交的1.77倍相距甚远。 到了1月底，永亨终于收到了华侨银行的报价。 ”前面的知情人说。 关于两次延期，是为了得到金管局的事先批准。

钱乃骥认为，最后的收购价格充分反映了永亨银行现有业务的估值，公平合理，不容易与越秀集团收购创业银行直接进行比较，因各自的需求而异。 他确认，交易已得到金管局的初步同意，但需要新加坡金管局、澳门金管局、香港保监所等监管机构的批准，预计最快将于6月完成。

与越秀收购创始75%的股权、维持上市地位不同，华侨银行开始全面收购永亨100%的股权。 管理层解释说，不愿与小股东分享收购红利，华侨银行也没有计划将来在香港第二家上市。

陈前典的解体、全面要约是并购的常用方法。 100%私有化后，华侨银行可以灵活选择后续增资，而不受联交所公共持股的限制。 同样，招商银行于2009年完成了对永隆银行的强制收购，并取消了上市地位。

公开资料显示，华侨银行在过去十年中积极加强了大中华工会。 从2006年开始，华侨银行三次收购宁波银行股份，最新持股比例为20%； 2009年收购中航信托19.99%的股份，成为第一家进入内地信托领域的外资机构。

下一个，大新？ [/s2/]

永售盘执行后，市场迅速聚焦最后一家中小型家族银行的大新。

日前，大新银行集团和控股股东大新金融大幅将33%分配给市场，筹集12亿港币。 除了提高资本充足的水平外，集资所得还用于增持大新银行的股票，抛售盘中的猜测。 董事总经理王祖兴也在拆师会议上承认不排除抛售银行的可能性。

据这些相关人士称，农行两年前向王氏家族提出了与创兴、永亨相似的收购报价，但最终未能成功。 随着家族银行资源匮乏，农行渴望国际化，大新银行很可能步永亨后尘，新加坡大华银行也是潜在竞争者之一。

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