“农行接踵浦发推出优先股”

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昨天，农行宣布了优先股的计划。 这是继浦发银行之后，第二家提出优先股发行计划的银行。

根据预案，农行拟采用非公开发行办法在国内向200名以下合格投资者发行，总数不超过8亿股，募集金额不超过800亿元。 其中，此次发行并未计划优先向原股东出售。 发行除股东大会通过外，还需要银监会和证券监督管理委员会的批准。

发行方案与以往的浦发银行方案整体相似，但作为定价的一环，农行方案正在进一步确定。

定价基准:国债收益率加固定溢价

与此前浦发银行公布的优先股发行模式一样，农行此次发行的优先股按一个分红率调整期内约定的相同分红率支付股息。 但是，农行的方案更详细。

据公布，其分红率计算分为基准利率和固定溢价两部分，其中基准利率为约定期间国债收益率，固定溢价为发行时明确的分红率减去发行时基准利率，固定溢价明确后不再调整。 在重新定价日，将披露未来新的股东比例调整期内的股东比例水平。 明确的方法是基于在重新定价日之前的基准利率加上首次价格时明确的固定溢价。 迄今为止，浦发银行没有公开基准利率和固定溢价的具体计算方法。

一位业内人士介绍说，这是定价选择权的问题。 银行之间的体量和规模不同，农业银行的方案稍慢，更成熟，所以定价机制更详细。 但在实际定价中，两大股东比例并不大。 投行人士预计农行的股东比例可能在6%到8%左右。 此前，一些证券公司预计浦发银行的股东比例约为6%至9%。

强制转换价格与浦发不同

农行优先股的发行设有发行人有条件回购条款，没有投资者回购条款，优先股股东无权要求该行回购优先股。 这也与浦发一致，但不同的是，农行的回购价格是票面金额与当期决议支付但尚未支付的股息之和。 另一方面，浦发银行的偿还价此次发行的优先股偿还价为优先股票面价。

两家银行在强制转换的定价上也存在很大差异。 农行规定，此次发行的优先股初始转换股价为审议通过此次优先股发行方案的董事会决议日前20个交易日日本银行a股普通股交易的平均价格(即2.43元/股)。 浦发表示，优先股强制操纵股价是在此次董事会决议公告发布前的财政年末，即年12月31日，企业合并报告口径经核定的母公司所有者的每股净资产，即10.96元/股。

一种是根据交易平均价格计算强制转动股价的钱，另一种是根据净资产计算。 前面的人向记者说明，这也是选择的问题。 国外市场常用的两种价格模式，一种是发行时的平均价格，另一种是转换时的平均价格。 农行使用了其中之一。 我认为这样的方式对投资者是公平的，因为可以非常可靠地掌握发行时股价的平均值。 但是，采用净资产定价没有问题。 只是出发点和立场不同。

他指出，初期股价的转换是在触发发生后转换的股价。 实际上，已经提前锁定了，要花多少钱转换？ 无论是平均价格还是净资产，都是事先锁定的。 这也是银行可以将其作为权益型工具的理由。

据估算，将发行800亿元优先股，农业银行一级资本充足率和资本充足率上升约0.83个百分点，分别为10.08%和12.69%。

美国农业部声明，除此次发行优先股外，未来12个月内没有其他股权融资计划。 但是，该银行根据监管要求和资本充足率等情况，不排除通过发行境外优先股来补充该银行资本的可能性。

(责任: df064 )