“分拆华润？宋林事情让华润分拆可能性增大”

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5月7日，华润三九( 000999.sz )和华润双鹤) 600062.sh )仍未走出重组失利的阴影，股价持续下跌，两天累计跌幅均接近10%。

一个月前的4月8日，三九和双鹤双双停牌，据悉大股东正在策划重大重组。 因为华润集团医药板块已经确定三九和双鹤分别是中药和西药的整合平台，这个市场对这次重组的期待度非常高。

但是，4月17日晚，随着中纪委宣布华润集团董事长宋林将接受组织调查，一切都结束了。 华润三九于4月23日宣布重组进程不受影响，但最终两家企业的重组完全停止。

21世纪的经济新闻记者从华润医药的高层获悉，即使两家企业的重组“中止”，计划中的重组方案依然绝对保密，“只有华润医药的高层，以及华润三九、华润双鹤总经理一级的领导知道详细情况。” 保密的理由是宋林风波离开后，也很有可能拿着这个方案实施重组。

但是，与此不同的是，华润集团的上方一直笼罩着另一片阴霾。 那就是拆华润。

两次的重组都妨碍了通报

华润三九在公告形式上表示“重组不受宋林事件的影响”，但上述华润医药高层表示:“现在是新闻敏感时期，企业动静不能过大，因此停止重组。”

细数起来，华润三九的重组和宋林被举报之间似乎有某种联系。 年6月3日，三九停止升值计划进行重大重组。 当时外界推测，华润将紫竹药业注入三九。 但重组案尚未公布，年7月17日，王文志首次向中纪委通报宋林。 此次通报以“领域、政策、市场变化超出各方预期”为理由，直接导致华润三九重组失败。

年4月8日，华润三九再次停职重组，一周后，王文志第二次通过公开渠道向宋林通报。 三九表示，“近期内外情况略有变化”，重组梦想再次破灭。

“这次重组在企业内部进行了详细的计划。 另外，保密工作做得很好，经常在晚上临时召集相关公司的负责人安排业务。 ”。 上述人士说。

虽然案件保密，但华润医药旗下的紫竹药业和赛科药业被认为分别注入华润三九和华润双鹤。 这是华润高层亲自对外透露的消息，也符合华润集团对三九、双鹤的定位。

人事问题比重组案更重要。 4月22日近23时，华润地发布公告，称执行董事、董事会副主席王宏瑛因个人健康原因辞职。 据财新报道，4月24日上午，华润金融控股集团首席执行官吴丁被带走接受调查。 华润集团内部已经人心惶惶。

21世纪经济报道记者了解到，目前华润医药板块没有高管离职或调查。 只是，现在调查的程度和涉及的程度，谁也说不准。

但是，华润医药板块的重组还留有希望，这些人表示:“华润三九和双鹤只表示三个月内不再计划重组工作，不知道三个月后会怎么样。” 而且，重组方案至今仍未向内部开放，这正好证明了将来很有可能继续按照该方案进行重组。

而且停牌高重组的是华润万东( 600055.sh )，但万东重组顺利，通过挂牌将股权和相关资产转让给鱼跃医疗( 002223，sz )大股东。 鱼跃医疗董坚对21世纪的经济报道记者说:“因为是挂牌转让，一点也不受宋林事件的影响。”

分割华润系数增大[/s2/]

华润三九和华润双鹤的重组备受瞩目，这是涉及华润医药整体上市的非常重要的原因。

华润的医药板块分为华润医药集团和华润医疗集团两个子集团。 华润医药成立于2007年8月8日，合并北药集团后，华润医药由李福祚担任董事长，总部从深圳转移到北京。 华润医疗是去年10月成立的新企业，由张海鹏担任会长。

在宋林的计划中，华润医药集团希望整体上市，上市的核心业务是原北药集团旗下的医药商业板块，也就是现在的华润医药商业集团。

华润医药商业创造了华润医药约7成的销售额，年销售额达到700亿元左右，按单列计算，也是国内第二大医药商业公司。 为此，华润不惜血本充实华润医药商业，年，华润医药商业收购11家公司，年，至少收购26家商业公司。

年5月4日，华润医药进行人事调整，李福祚不是企业总裁，而是华润医药商业董事长陈济生担任。 由此可见，宋林对华润医药商务的重视和对华润医药整体上市的期待。

目前，由于三九和双鹤不利于华润医药剩余工业资产重组的进度，华润医药的整体上市业务也必然延期，否则母公司和子公司将面临涉嫌同业竞争的问题。

但是，目前摆在华润医药面前的最大难题不是如何整合资源，而是整个华润集团的系统性风险。 华润内部人士表示，华润可能面临被分割的命运，此前宋林一直忍受着来自上方的压力。

华润集团实行“从资源到费用自始至终”的业务快速发展模式，建立了7个主要业务板块，涉及费品、电力、燃气、医药、金融、水泥、房地产等多个行业。 这样庞大的系统能否完全依靠一个企业支配，确实是一个值得思考的问题。

这些内部人士表示，“即使有分割，也只是可能发生在能源等其他行业，医药板块目前没有分割的迹象，分割也没有多大意义。”

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