“周边市场强弱转化 港股持续高位整固”

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近来，香港股市面临的外部环境出现了较为明显的强弱转换迹象。 另一方面，前期持续疲软的大陆a股自上周以来连续反弹。 上海综合收复半年线路挑战年线，人民币汇率大幅回升、经济数据稳定、方向下降等微刺激政策的出台，诸多利益因素的集聚改变了市场的悲观气氛。 另一方面，美股创下历史新高后，利润出现回升，全球经济预期走低，伊拉克地缘形势引发避险情绪高涨等，成为资金回收的理由。 在周边市场强弱变化的背景下，港股在23000点上方继续高位坚挺，市场流动性依然充裕，后市预计在ah比价短线修复完成、地缘形势缓和后，港股将恢复上涨势头。

恒生指数在本周小幅下跌后，收窄波动，最终收盘23300.67点，下跌0.08%。 市政府共成交478亿港币，比上个交易日萎缩。 尽管地缘形势带动国际油价上涨，香港股市避险情绪并未迅速高涨，恒指波幅指数周一仅反弹0.99%，目前仍处于历史谷底。

中资股票总体优于港股大市，国有企业指数和红筹指数分别逆市上涨0.05%和0.03%。 由于内地a股持续战胜香港H股，恒生ah股溢价指数继续反弹0.56%，报93.41点，该指数上周一创下91.35点的历史新低。 可以把高级指数这一周的反弹看作是股价恢复的过程。 从该指数过去的走势图来看，每当突破95点左右，就会出现较大的反弹行情。 目前，修复ah比价不仅有技术诉求，也有基本面支持。 首先，前期ah股走势之所以出现分化格局，是因为两个地区市场资金方面有明显差异。 但近期内地市场资金方面出现明显改善迹象，人民币汇率大幅反弹可能预示着热钱将重新回流内地市场。 预计这次暴涨，会引起热钱进一步流入市场吧。 另外，央行的定向降准政策其次，前期两个市场走势的差异也源于中美两国经济数据的分化，但从近期公布的相关数据来看，内地的pmi、进出口、通胀等数据表现出好于预期，经济稳定的迹象。 相反，在美国市场上，最近公布的ppi、顾客信心指数出乎意料地弱，打压了美国股票的走势。

从各行业板块的表现来看，中资地产股、科技股、能源股表现突出，领先港股。 中国境外快速发展以2.22%的涨幅居恒指成分股涨幅首位，华润地也逆市上涨0.81%。 德意志银行周一发表研究报告称，内地5月房地产销售保持稳定，但相信快速发展商必须降价以实现销售目标。 据该行综合统计，今年前五个月，28家上市中资房企销售逐月上升13%，销售已经稳定，相信短期内将走出低谷。 但是，前五个月房企实现全年销售目标的仅为30%，属于低水平，我相信下半年开发商将大幅降价刺激销售。 对于弱势股，支出股近期走势继续放缓，恒生支出品制造业指数和恒生客户服务业指数分别下跌0.68%和0.81%，居各行业指数跌幅排行榜前两位。

展望香港股市，恒生指数仍保持上涨势头，短期金融稳定后，有望在充裕的资金支持下恢复上涨势头。 当然，这需要等待ah比价的修复和地缘形势的缓和。

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