““沪港通”实施将加剧香港业界竞争 佣金有下调压力”

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香港证券业协会主席陈立德表示，“如果内地投资者通过‘沪港通’买卖港股的交易价格比在香港交易便宜，香港市场将受到很大威胁。”

据香港文讯报道，香港证券交易所( 0388 )称，“沪港通”发布后，最先收到500多家证券公司的参与意向，其中200多家表示有意思，占市场份额的一半以上，其中70多家属于c集团小型证券公司， 香港证券交易所对行业反应乐观，将于本月末邀请证券公司正式加入“沪港通”的申请书。

不过，香港证券业协会主席陈立德在采访中表示，目前很难估算有多少c组经纪会参加“沪港通”。 大多数小型经纪公司最初只是以“反驳”(买卖中介)的形式参与，以免一次性向a股这一尚未明朗的新业务投入大量资源。

习性不同的证券公司采取观望的态度

香港当地的很多证券公司根据情况，对于是尽早投入“沪港通”还是在10月正式实施后根据运行情况决定犹豫不决。 对许多证券公司来说，“沪股通”有些令人担忧的地方。

陈立德说:“首先，买入a股有几个条件，内地资本市场不开放，除qfii外不允许外国人投a股。 现在只是拉开了法律的门槛，其他条件其实还不成熟。 因此，“上海股市”的快速发展能否顺利进行，存在很多担忧。 ”。

例如，去买a股，可以分为两种类型的投资者。 一个是机构投资者，另一个是散户。 根据今天香港港股投资者的比例，香港方面仍以机构投资者为主，占60%多。 它们的买卖习性与现在内地的买卖习性不同。

例如，为了满足a股市场的交易检查规则，在“沪港通”买入a股，需要在下单股票的前一天将关联股票变更为证券公司的名义。 这种方法使机构投资者承担不必要的信用风险，与目前国际证券市场先下单，在贴现日通过商品银行两者的做法和贴现的方法大不相同。 许多交易者因没有习性而胆怯。 如果要做的话，也通过一点点的机构投资者使用的经营管理银行的证券公司来做。

此外，投资者在香港买卖股票可以选择指定的交易对象，不一定必须与按订单顺序排列的交易对象进行交易。 选择指定的交易对象模式在机构投资者之间的大买卖中尤为普遍，但在“沪港通”的政策下，没有指定交易对象这一交易模式的选择也影响了参与。

佣金有下拉压力

陈氏认为，“沪港通”对香港行业的最大影响是佣金收入有下调压力。 因为“沪港通”让内地券商也可以直接参与港股市场，从而增加港股市场的竞争者。

“香港本地很担心港股通的问题。 过去购买港股的唯一渠道是通过香港证券公司，并非所有内地投资者都有办法在香港证券公司开户。 但是，现在很多没有渠道购买港股的人也可以买到。 这对整个市场来说非常正面。 因为相反香港的证券公司也可以参加内地的a股。 但是有降低佣金率的压力。 生意可能会做得更多，但收益不一定会增加。 整个“饼”都变大了。 问题是你自己有没有能力分这个大饼。 ”

除此之外，陈立德也表示，在香港如何鼓励散户去买股票？ 一般的方法是向他们提供保证金融资，首先他们不需要全额出钱。 在保证金融资方面，香港本地的监管条例尚未提供相应的协助。 所以，当地证券公司贷款给a股保证金，价格也非常高。 在无法将a股抵押品拿到银行进行再融资之前，证券公司自身能够融资的钱非常有限。 不是不想做，而是能力和客观条件不一致。

陈立德表示，“沪港通”也将对香港中资行的生意产生一定的影响，加剧压力和竞争。 由于此前许多香港中资证券公司的生意来自内地母行，目前“沪港通”的出现，内地母行不经过香港子公司就可以倒挂，直接让母行和子公司进行生意竞争。

“所以，对投资者来说，‘沪港通’给他们增加了一个机会。 一个市场增加可以投资，所以成交量一定会增加。 只是，其中到底能不能赚钱现在还不知道。 证券公司也有分母企业和香港的子公司。 以前内地投资者买入港股会通过位于香港的子公司，子公司也有一定的独立性，但是现在内地投资者可以直接从内地母公司买入港股，不需要通过子公司进行交易。 这将影响子企业的谈判能力。 ”

“我们不担心‘沪港通’是否会被推进，我们强调它具有深远的建设性意义。 但是，其中还有很多不明因素，它们会影响整个沪港通的成功与否。 ”。

陈立德说:“如果内地投资者在内地通过‘沪港通’买卖港股的交易价格比在香港交易便宜，香港的市场将受到很大威胁。 据我所知，目前在内地看港股行情的咨询费比香港便宜。 ”

对问题的回答

问:内地是政府宏观调控市场，香港是完全自由化市场。 在这两种完全不同的市场制度下，会对“沪港通”产生一点影响吗？

陈立德:内地很多事情都是政府关闭，其实这并不一定是坏事。 很明显，中国迅速发展金融市场的时间为20年，并不长，但成果很大。 20年前从零开始，现在有很多证券公司，其规模和利润可以说已经达到了世界水平。 所以政府主导未必是坏的，要看它如何转移的问题。 必须慢慢转移。 要出去，就必须开放让其他人也进来。 对中国政府来说，首先培育自己的证券公司，在它们比较强大的时候开始开放。 这很正常。

香港正好相反。 香港是自由的，有其自由的利益。 但是，快速发展是市场主导的，没有专门的政策来培育当地的证券公司，这也是当地证券公司越来越小的原因之一。 政府不会帮助他们。

问:你如何看待“沪港通”带来的机遇和挑战？

陈立德:当然，香港和上海两家证券交易所获得的好处最大。 对中国政府来说，那不仅仅是股票的买卖。 越来越多的人希望中国内地券商走出去，让人民币更加国际化。 上海港通是政府一大蓝图中的一大步。

此外，目前只有一小部分机构投资者通过qfii和rqfii投资a股。 目前，通过“沪股通”，香港投资者可以买入a股，其他国际投资者也可以通过香港买入a股。 这是新产品。 无论对投资者还是券商来说，这都是新的机会和商机。 但实际上目前在香港买a股的人很少。 然后，看看价格怎么样了。 我必须考虑这个价格会不会变高。 我认为不是现在就能做很多生意，但是请考虑一下价格的问题。

所以，“沪港通”是个好机会，但培养起来需要时间。 因为不同的投资者有不同的投资习性。 其实，如果改变这些规则，两三个月就不可能改变。 因为这还是政策的问题。

(责任: df101 )