“东航折戟人民币贬值 上半年利润跳水约九成”

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航空企业人民币贬值成功

东航上半年利润跳水的约9成不到去年同期零头

(航空(/k0 ) )企业上半年日子不好过，不仅经济减速、“八项规定”等政策导向导致诉求下降，人民币美元贬值持续，还给航空(/k0 ) )企业造成了近年来罕见的账面汇率损失。

上周末，东方航空//K0//(600115.sh )发布了上半年业绩预告，预计上半年净利润在5000万元以内，去年同期企业净利润为7亿5000万元。

在此之前，其他两大国有航空相继公布了上半年利润大幅削减预测。 其中，南方航空((600029.sh )预计上半年将亏损9亿元至11亿元，中国国航( 601111.sh )的净利润也将大幅下降55%~65%亿元。

上半年汇率波动带来的大幅汇兑收益损失，是三大航空企业利润大幅下降的重要原因，但从6月开始人民币对美元再次升值，并未带来业绩的彻底转换。

汇率波动

东方航空空公告称，此次利润大幅下降，主要是由于人民币汇率波动，企业上半年出现较大的汇兑收益损失(去年同期为汇兑收益)，上半年财务费用较去年同期大幅增加。

今年以来，人民币进入了积极的贬值通道，如5月，人民币对美元中间价下跌0.19%，1~5月累计下跌1.19%。

这对外贸公司来说可能是个好消息，但对航空空企业来说恰恰相反。

由于需要从国外进口大量飞机，目前全球飞机的购买主要以美元为结算货币，美元债务是航空空企业最大的债务。 因为，从账本上看，如果人民币对美元升值，可以产生很大的汇兑收益，相反会产生账本上的汇兑损失。

例如，中国国航总负债中，美元负债为70%； 东方航空空的外债中，美元外债占总利息债务的80%以上南方航空空还有90%的总债务是外债，外债中美元债务也占90%以上。

此前，由于人民币紧随美元升值，汇兑收益曾是航空空企业账面利润的重要贡献，超过了主要营业利润。 例如，去年上半年，《第一财经日报》记者整理了三大上市航空企业半年来的报纸。 三大航空企业实现净利润21.84亿元，而人民币升值带来的汇兑收益超过三大航空净利润之和——南航空、中国国航、东方航空空的汇兑收益分别为14.35亿元和11.19亿元

今年以来，人民币对美元汇率的掉头贬值，成为以美元外债为主的航空空企业业绩下滑的“杀手锏”。

“美元债务占大多数。 另一个重要原因是美元债务融资价格偏低。 例如，我们平均3%左右，但人民币债务融资价格在5%以上。 ”东方航空空一位管理层向记者表示，“这也将导致航空空企业调整债务结构进行权衡，无法为人民币贬值做出重大调整。 就像燃料油一样

第三季度的业绩有望改善

事实上，进入6月后，人民币升值预期又开始上升，当月兑美元中间价上涨0.27%，航空空企业也松了一口气。

账面上的财务价格波动也很快生效。 根据记者获得的民航局6月份内部经营数据，6月份国内航空空企业获得汇兑收益7亿元，而去年同期仅为0.4亿元。

但是，这并没有带来整体业绩的转变。 整个6月，航空空企业利润总额为4亿元，比去年同期减少60%。

“6月的客座率比去年同期下降1.6个百分点，运费水平也没有怎么恢复，主业经营依然不景气，特别是国内航线两船舱的客户“8个规定”等影响非常大。 》一位航空空企业市场部相关人士向本报记者表示，但进入7月，以前旺季来临，航空空旅客和票价水平环比大幅增长，而且国际航线市场诉求较前好，东南亚

“今年领域的典型特征是私人旅游(旅游探亲)诉求活跃，每到假日旅游诉求的增长率都超过了市场预期。 因此，受三季度旅游高峰引发的航空/(/K0/)一个季度的带动，预计后几个月诉求增长率的环比和去年同期比将迎来改善。 ”海通证券分析师金香预计:“根据我们领域7~8份预约情况评估，客座率接近去年同期，特别是国内航线，预计以后的假期也将出现小高峰。”

关于下半年人民币走势，金香预计进口也将随着中国出口回升而衰退，预计短期内人民币将稳定或小幅上升，航空空企业三季度业绩将较去年同期大幅改善。

“有关人民币走势，专业技术专家和财务人员正在密切跟踪，判断汇率风险。 根据需要调整美元债务，但考虑到长期趋势和融资价格因素，较大的调整并不容易。 》东方航空空上述管理层指出。

附表三大航空企业今年上半年预告业绩

年上半年

南航- 11至-93.02

国航约3.92~5.04 11.19

东航低于0.5 7.63

资料来源:本报整理

(单位:亿元) )。

(责任: df101 )