“沪港通拉开A股“慢牛”闸门”

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11月17日上午9点30分左右，中共中央政治局委员、上海市委书记韩正(左三)、中国证券监督管理委员会主席肖钢)共同为上海证券交易所当日交易开拓市场，标志着资本市场重大制度创新沪港通正式启动，沪港两地证券市场连通成功。 总公司记者陈飞摄影

筹备期长达半年的沪港通于11月17日在上海证券交易所和香港证券交易所同时开业。 沪港通的开设对a股来说，既是连接国际资本市场的纽带，也是国内资本市场进一步开放的重要标志，这一点是不言而喻的。 开通一周，市场没有爆炸性反应，引发了话题。 但分析师认为，沪港通的意义不仅是一时的，在某种意义上为成功深化金融改革打开了窗口，为进一步完善国内资本市场机制，夯实健康化、市场化基础，也打开了a股“慢车”的大门。

多边努力制度先行“护卫”

“兵马不动，饲料先行”这句古语也适用于上周开通的上海港通。

两地有关部门在过去7个多月乃至更长的准备期间密切合作，反复协商，求同存异，确保了沪港通业务规则体系的基本建立。 两地证券监督管理委员会的执法合作、投资者需求解决、投资者教育安排、两地交易所和结算机构四方协商、业务实施细则等相关文件的制定工作已经基本完成，依法履行了相关程序，技术系统开发工作也在有序进行，相关系统开发工作也在有序进行。

此外，11月12日，香港金管局总裁陈德霖表示，香港居民不会面临人民币兑换限制，将于11月17日取消香港居民人民币兑换的2万元限额。 而且陈德霖说，取消人民币兑换限额对沪港通很方便。

11月14日，财政部税政司、国家税务总局政策法规司、证券监督管理委员会会计部就沪港通试点及qfii、rqfii等税收政策问题作了详细证实。 大陆个体、香港个体(公司)买卖港、沪股差额3年内个人)公司)确定暂时免征所得税。

许多接受采访的市场人士认为，7个多月来原始制度的设定、运行机制方案的完整性和相关技术准备到汇率、税收上的政策落地，对沪港通开通和一周的顺利运行有重要意义，进一步促进了两地资本市场的融合，成为“里程碑”的

异地资金的选择增加上海港通将承担新的“作用”

上海港通开通后，会有多少资金进入是市场上最关心的事件。 从首周交易情况来看，截至11月21日，沪港通成交金额共计291.01亿元。 其中，上海股市累计成交509485宗，成交额252.31亿元，净认购额236.40亿元。 港股通累计成交95379宗，成交额38.70亿元，网购额29.28亿元(按当日人民银行中间价0.79148计算)。

对此，香港证券交易所行政总裁李小加对此并不感到焦急，强调所有交易正常平稳，沪港通迅速发展“必须慢慢来”。

恒生银行私人银行和信托服务负责人陆庭龙也指出，短短几天的交易量无需作为沪港通成败的指标。 沪港通是搞活股市的重要一步，因为最终目标是通过沪港通渠道吸引资金，为内地公司融资和快速发展提供平台。

据了解，沪港通的结构设计对投资额进行了控制。 试点初期，沪股通总额为30oo亿元，日资130亿元，港股通总额为25oo亿元，日资105亿元。 参与港股通的国内投资者只限于机构投资者以及证券账户和资金账户余额合计人民币50万元以上的个人投资者对参与上海股市的香港投资者不设置准入条件。

英国大证券研究所所长李大霄认为，沪港通将拓宽沪港两个投资者的投资渠道和两个市场的资金来源，对处理资本市场存在的诸多结构性问题产生积极影响，促使监管层向更有利于投资者的方向优化制度。

除了这一新渠道进入国内资本市场外，迄今为止还有qfii (合格境外投资者)和rqfii (人民币合格境外投资者)两种渠道。 以qfii为例，截至今年10月底，国家外管局累计审批qfii额度达到640.61亿美元，审批机构增至258家。 上海港通的开通，进一步扩大了投资标的和投资规模。 香港分析师计划利用沪港通购买a股，将qfii和rqfii的额度用于国债等其他内地资产配置。

近日，兴业证券发布研究报认为，随着沪港通正式起航，海外资金流入高峰有望重现。 另外，目前香港地区约有9500亿元离岸人民币(指在境外经营的人民币存款业务)，有返回内地追求较高收益的动力。

倒退机制完全有助于市场健康的快速发展

沪港通是今年我国资本市场改革的又一重要举措，上海证券交易所与香港证券交易所在规则上、法律上都有很多不同之处，因此两个交易所创新融合贯通，对于目前的a股来说，除了交易时间、交易规则等基础制度方面的完整性外，还存在着当前的金融金融 那就是迫使a股市场更加健康化、市场化快速发展。

首先，由于a股快速发展周期短和早期资本市场快速发展的特殊背景因素，a股市场留下了许多后遗症。 例如，市场投机盛行、单边交易缺乏空机制、班轮发行新股、虚假上市、内幕交易等痼疾亟待改善。 与成熟市场的整合，有助于推进a股法治化、市场化进程的加快；

其次，沪港通的运行将进一步严格退市制度，改变长期以来a股上市企业“进少”的现状，对优化市场、促进内地资本市场长期健康快速发展至关重要。

再次，沪港通要么改变市场投资主体结构，要么从以中小投资者为主体的投资结构变为以成熟市场为机构投资者为主体的投资结构。

此外，a股市场的完整性对沪港通发挥“试验田”具有重要意义，其成功的运营模式和风险管理以及持续的文案宣传，将开辟“沪美通”、“沪新通”、“沪欧通”等越来越多的类似通道

正如肖钢证券监督管理委员会主席在沪港通开通仪式上所说，沪港通开通有助于拓展市场广度和深度，巩固香港国际金融中心地位，加快上海国际金融中心建设，提高我国资本市场的整体实力。

沪港通的开通，体现了中国资本市场自主对外开放，也体现了自身实力不断增强。 打铁需要自身过硬，同样需要国内资本市场自身的完整性，创造健康的投资市场环境。