“郑建明资本路径曝光 套用顺风光电模式抄底玖源集团”

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加入经营化肥、尿素等农用肥料的“冷门股”玖源集团( 00827.hk )，郑建明再次上演了资本抄底的戏码。

8月15日，玖源集团宣布将向顺风光电主要股东郑建明出售8亿股新股，相当于股权扩张后总股本的16.5%。 交易以出售新股、发行可兑换债券的形式完成。 新股每股0.32港元，可兑换债券金额达到8.32亿港元，利率为7%。 由于这一重大利好消息，该股价持续低迷的化肥企业股价连续上涨，截至8月20日，股价上涨至0.39港元。

继房地产、太阳能发电、机械制造等产业之后，郑建明的资本帝国将加入农业板块。

/ S2/]照原样抄底

“郑建明有资本投资的倾向，类似轻资产投资路径。 ”卓创信息副总杨向宏对记者说。

郑建明迄今为止最成功的抄底是控股顺风光电，不到两年，股价从收购时的0.3港元激增了几十倍，目前在10港元左右。 仅以当年投入的1.99亿港元计算，这部分投资目前增值超过30倍，约为60亿港元。

和当时的抄底相似，这次郑建明选择了冷门股玖源集团。

记者了解到，玖源集团目前业绩不佳，过去一年，玖源集团亏损5710万元，同比约1亿美元利润大幅下跌。 企业表示:“首要原因是去年的售价大幅下跌，平均每吨下跌300元。” 另外，玖源化工刚刚发表的半年期预计损失公告表示，由于尿素价格的下降，上半年的业绩有可能出现赤字。

隆众石化网吴姓拆师对记者说:“今年以来玖源集团尿素产品价格维持在每吨1400元，最近上升到每吨1500元，但仍处于低位，利润空之间不大。”

资料显示，玖源化工主要生产bb肥、复合肥、尿素、氨等农用化工产品，主要市场在四川达州，企业正在建立甲醇产品销售互联网，与多家国内和国际采购商达成了增长时间供货协议和战术合作协议。

与当初的追赶风光电相似，“玖源化工在领域中只是一个小公司，在西南地区比较有影响，但从全国范围来看，远远不及米丰化工、重庆建峰、川化集团、泸天化这些具有代表性的公司。”

业内人士解体，选择中小企业进入，更容易以小资金进入领域，之后更快发展，这也是郑建明历来“以小博大”的投资思路。

玖源集团投资部向记者表示，此次交易将以出售新股、发行可兑换债券的形式完成，如果可兑换债券全部行使，郑建明在玖源集团的持股比例将上升至70.27%。 但是，该可兑换债券的到期日为发行日起10年后。 尽管如此，郑建明还是通过以约10亿港币完成的此次交易，获得了“准控股股东”的地位。

值得注意的是，此次入股玖源集团与当初郑建明进军太阳能发电领域十分相似，都在领域强调过剩问题，处于发生下行风险的时期，还享受着国家政策补贴。

“化肥是农资的一种，在各项政策上享有很多优惠政策。 但是，化肥领域经过十几年的快速发展，特别是十一五期间的过热投资，生产能力由不足转为过剩。 近十年来，煤化工发展太快，地方政府扶持，依靠当地煤矿招商建设煤化工项目。 今年4月，年石化产业快速发展大会发布石油化工领域产能过剩预警报告，其中有磷肥和尿素。 从总体上看，尿素市场领域目前处于低谷期。 ”国亚萍对记者说。

还原资本蓝图

郑建明投资的公司虽然他个人在资本市场上并不那么风光，但其建立的资本帝国更为多元化，目前郑建明的资本渗透最分布于房地产、光伏、机械制造、新晋的农业化肥等领域。

郑建明之所以能建立庞大的资本帝国，最开始是从房地产掘金开始的。

20世纪90年代，郑建明通过旗下的上海明申公司(集团)有限企业和上海钱江实业有限企业从事房地产业务。 前者的本职工作是房地产开发，后者现在从事房地产经营。 当时的钱江实业主要负责收购开发上海烂尾楼。 包括浩润苑、钱江大厦、钱江商务广场等项目。

1998年，受东南亚金融风暴冲击，香港楼市价格迅速腰斩，郑建明赴港抄底，从2002年开始五年共赚5亿港元，从此展开了十多年的资本大戏。

2000年左右，在海南着手整治烂尾楼之际，郑建明乘机收购烂尾楼，在三亚、海口等地取得3000多亩土地，随后几年扩大到无锡、杭州、贵州清镇等二三线城市。 当时郑建明的土地收购价格极低，比如海南三亚新佳鹿回头项目当时只有6537万元(折合单价3万元/亩) (取得了三亚新佳鹿回头项目2178亩土地的开发权。

在房地产积累了大量资金后，郑建明从去年开始进军光伏领域，当时仅用1亿9900万港币收购顺风光电4亿6300万股，持股比例达到29.65%，取代董事长汤国强成为第一大股东，实际控制了这家公司。 此后，郑建明全年频繁收购光伏原材料厂和光伏电站，其中主要以光伏下游电厂为主，一年多时间投资约13亿元和7000万美元进入尚德、赛维为主的光伏产业整体，收购至少16个家电站。

据跟踪风光电资料显示，今年1月至7月总发电量约达25亿兆瓦时，跟踪风光电计划整合今年3gw光伏电站，占能源局提出的全年光伏电站整合指标的一半，首次击败央企位居全国第一。

除了太阳能发电之外，今年以来，郑建明还进入了机械制造领域。 今年7月，在融盛重工的大股东名单上，郑建明持股15亿4100万股，占21.73%； 另外，7月30日，郑建明旗下亚太资源以2亿6900万港币收购中海船舶12亿股，成为企业合并第三大股东。

但是，由于这些领域，特别是太阳能发电和机械制造强调了过剩的压力，郑建明的资本投资能否顺利进行也不清楚。

据悉，顺风光电将建设3gw地面电厂项目，所需投资约240亿元人民币。 此外，顺风光电去年为尚德偿还债务，自身资金压力较大。

杨向宏进一步向记者指出，随着新能源技术的快速发展，3年后目前的多晶硅发电计划将被淘汰，届时领域将大幅洗牌。

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