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滔滔层压板( 01888 )上周五中午公布了中期业绩。 期内销售额为64.32亿元，逐年上升2%，毛利率较去年同期略有上升，维持在16.1%。 上半年利润5.91亿元，每年上涨3.7%，中期利息每股6美分，分红比例增长30%。
业绩出来后，股价下跌了近4%，但最后反而上涨收市。 股价初期的沽压认为，企业业绩来自期待与a股生益科技不相容涨幅的投资者。 但是，上一期笔者已经提到了生益科技规模小于建设，且产品种类不同，投资者不应该期望建设有同样的利润增长。
一季度，企业管理层称产品价格因铜价疲软而下跌。 因此，半年利润较去年同期略有上升，表明企业二季度利润成绩有较大改善。 股价最后下跌的原因可能与管理层对下半年业务的预期有关。
下半年不为诉求所困扰[/s2/]
上半年整个铜屏降价2%，下半年初期铜屏价格上涨3%。 使产品价格回升的原因是下半年铜价开始反弹。 原材料价格与铜屏价格一起上涨，表明企业毛利率不太明显好转，但背后的另一个含义可能是能够转移原材料价格的上涨，说明领域的供求关系相当健康。
此外，建设的年目标为9，000万块铜面板，上半年产量为4，560万块，达到一半。 下半年电子产品以前就传来了蓬勃的季节，在不为诉求所困的情况下，企业有理由相信实现目标、超越目标的机会很大。
下半年铜屏价格走势好转，建设滔滔股价进一步下跌空之间应该不大，但不自然的是其估值并不是足够便宜。 根据中期业绩后的最新预算，企业今年的市盈率为7.6倍左右。 除了7年和9年企业市盈率达到10倍以上外，这几年基本维持在6到8倍。
明年，企业投资的上游玻璃纤维厂和玻璃纤维厂将自给自足，如果价格节约明显，企业估值将有机会再次回到两位数。
申银万国证券香港联合董事王雅媛( victoria ) )。
王雅媛是持卡人，不持有上述股票
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标题：“美女股神王雅媛：建滔估值视垂直整合表现”
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