“多空对峙港股上下两难 谨慎对待不自然境地”

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□香港汇丰全球资本市场陈其志

希腊最终落实了第二批1300亿欧元的援助贷款，在欧元区财政会议上也没有为贷款发放提出越来越多的难题，缓解了市场对希腊短期违约的担忧，也缓解了投资者对欧洲都柏林危机的担忧。 但是，希腊获得融资后，迄今为止签署的各种紧缩协议，由于内部矛盾斗争激烈，能否继续顺利实施成为市场关注的问题。 美国股市最近创下2008年5月以来新高，欧洲局势缓和和美国经济的乐观憧憬令市场振奋。 但是，由于缺乏更好的材料刺激，美股上涨到13000点以上后的挤压非常明显。 香港股市最近表现出的上涨状态也较前差，周边市场对后市的担忧略微削弱了市场热情，恒指也在21500附近开始震荡企稳。 昨日恒指收市继续小幅上涨，至收市上涨70.56点，收报21549点，成交约704.1亿港元。

最近回到美元贬值，投资者对希腊后期的业绩抱有疑问，但援助贷款的执行使希腊短期违约的可能性化为泡影，欧洲都柏林危机的扩散趋势也得到了比较有效的抑制。 市场避险情绪的下降会提高高风险资产的吸引力，而非美元货币的升值会对美元造成压力。 但是，与美国相比，下跌到79个水平附近后，企业稳定，欧洲形势后期的快速发展仍存在诸多不确定性，以及美股持续上涨后，投资者的风险意识增强，股市回升和欧洲复苏令人担忧，再次困扰投资者。

美方最近没有太多消息，市场还沉浸在美国经济复苏状态良好的喜悦之中，加上美联储越来越多的对经济刺激政策的预期，美股上涨趋势如破竹。 但是，我们也不能对美国经济的快速发展和美国股市后期的业绩过于乐观。 毕竟，美国目前的失业率水平整体较高，房地产市场状况也没有明显好转。 奥巴马政府就提高就业、震动楼市做出了确定的表态，但具体措施还没有完全公布，不知道最终会取得什么样的效果。 近一段时间来，国际原油价格由于伊朗方面的混乱和对上涨预期的推动而持续上涨，可能为通货膨胀水平的上升提供了动力。 在美国经济复苏的关键时期，通货膨胀带来的威胁可能比外来的危机影响还大。

港股近期走势犹豫不决。 另一方面，一方面受欧美市场信息的左右，另一方面也受到内地政策方面的压制。 没有上升力，而且有明显的下跌支撑，市场上很多空双方形成的对立使得股票上下陷入困境。 内地上周末突然下调存款准备金率，a股市场此后的反应尚不明朗，但预计今后仍有可能加大放松力度，支撑了近两天的a股，a股的上涨为港股带来了动力。 此外，进入港股业绩期后，上市公司纷纷开始发布财报，炒作业绩开始活跃多方资金，市场流动性有进一步提高的迹象。 从资金流的向上看，流入恒指购票证的资金明显占有一定的特点，证明市场上谨慎多看的情绪相对较强。 但是，鉴于目前市场的不自然状况，投资者有必要慎重对待。 从技术动向来看，港股通过21500点水平后的压力很大，如果后期不能进一步突破，调整的风险将会加大。