“港股进入经济与政策博弈阶段”

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香港智信社

希腊债务重组成功，无序违约风险减少，另外，美国非农就业数据再次好于市场预期，欧美股市回升趋势。 内地a股在最新经济和通胀数据公布后，呈现窄幅震荡格局，短线回调风险或有所积累。 港股交易日连续3天上涨，但出现向上动能减少，在欧洲都柏林危机暂时平息后，市场关注的焦点将回归经济基本面与政策的博弈。

恒生指数周一小幅走高，最终在21134.18点报收，涨幅0.23%； 大市交投萎靡不振，仅成交542亿港元。 中资股市逆势下跌，国有企业指数和红筹指数分别下跌0.27%和0.51%。

从盘面看，各行业板块较多或空动力不足，恒生分类指数涨幅均在1%以内。 重磅蓝筹中国移动成为最大亮点，该股在乐观的业绩预期下，连续3个交易日放量增长，昨日以3.86%的涨幅位居恒指成份股涨幅排行榜第二。 瑞士信贷昨日发表研究报告，将移动评级从“中性”上调至“跑胜大市”，定价从88港元上调至101港元。 瑞信表示，td-lte的推出有助于中国移动应对关键问题，预计将实现财年中国移动通信市场和两位数的收入增长。 瑞信表示，根据财年预期的每股收益计算，中国移动估值相当于10.1倍的市盈率，消化了市场占有率和ebitda收益率下降以及短期资本支出高企的不利因素。

港股消化欧债风险后，连续反弹，恢复年线，但涨幅和成交量均出现萎缩，继续表现为向上多动能不足。 今后，希腊涟漪暂时平息后，预计港股市场投资逻辑将由风险偏好主导转为基本面，内地与美方的经济与政策博弈及左右将始终指向后市。

首先，在大陆地区，近期公布的通胀与经济数据脱节，cpi同比数据低于预期，但经济数据，特别是固定资产投资数据超出预期，以短期货币政策和展望为主。 从长远来看，考虑到当前通货膨胀的结构因素和进口型通货膨胀因素，cpi仍然起伏不定； 前两个月的投资数据表现出一定程度的幻想，对房地产投资未来的下跌趋势、投资乃至整体经济构成持续冲击。 因此，从货币政策的角度来看，长时间放松仍然是大趋势，但通货膨胀的反复会制约放松的过程和幅度。

其次，美方近期公布的费用、就业等数据持续良好，核心通胀水平也在FRB目标值以上，qe3上市概率有所下降，但在缺乏量化宽松政策支持的背景下，美国经济能否持续复苏还是个未知数。 最近有传言称，FRB正在考虑推出“抵消版”qe3。 即购买长期资产，短期进行逆回购操作，为防范通货膨胀风险而回收资金。 这从另一个侧面反映了当前美联储在刺激经济的同时抑制通胀的矛盾心理。 因此，本周召开的FRB会议和会后的声明值得投资者关注。 美国货币政策和经济的博弈结果对香港股市的资金方面有很大的影响。