“姚刚详解股市九大热点 研究降低H股上市门槛”

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加快建立统一监管场外交易市场继续推进上市公司完整的投资者收益率机制大力推进企业信用类债市快速发展形成市场化和多元化退市标准体系积极稳妥推进原油期货市场建设降低h股上市门槛

中国证券监督管理委员会副主席姚刚25日出席“首届岭南论坛”，讨论了场外交易市场建设、债市建设、新股发行制度改革、退市、期货市场快速发展、投资者快速保护、资本市场对外开放等9个问题

关于场外柜台交易市场的建设，姚刚表示，在现有资本市场框架下，大部分公司的直接融资诉求尚未得到有效满足。 证券企业代理股权转让系统的运用实践，在统一监管下，以柜台交易为基础，加快建立全国中小企业快速发展的场外市场。 这也符合当前中国经济快速发展的需要。 建立异地市场是一项多而复杂的系统工程，涉及到方方面面。 中国证券监督管理委员会正在对市场建设的相关问题进行深入论证，力求尽快出台完整的相关方案，在履行相关申报手续后尽快出台。

在债市建设方面，姚刚表示，将大力推进企业信用债市的快速发展，提高直接融资的比重。 国务院已经同意人民银行、发展改革委和证券监督管理委建立企业信用类债券部之间的协调机制，共同推进债市基础设施建设。 目前，要推进市场准入条件、新闻发布标准、信用评级要求、投资者适当性制度和投资者保护等基本制度的统一，深入推进交易所债市与银行间债市的互通，让债务发行公司自由选择市场，投资者自由选择投资品种。

并且要削弱行政审批，培育商业信用，便利公司发行债务，建立投资者保护机制。 目前，证券监督管理委员会正在对债务发行主体、投资者、中介机构进行诉求调查，研究中小企业发行私募债券的方案，希望对解决中小企业融资难有所尝试。

在谈到新股发行体制改革时，姚刚指出，改革的中心任务是在新股价格中真实反映企业价值，实现一、二级市场协调健康快速发展。 因此，要合理界定监管部门与交易所和其他中介机构之间的职责划分和责任关系，以充分、完善、准确的新闻披露为中心改革发行审查制度，将审查要点转移到从上市公司的盈利能力上平等保护投资者的合法权益上。 继续弱化不必要的行政干预，加强新股定价机制的资本约束、市场约束和诚信约束，促进发行人、中介机构和投资主体的归位责任，密切联系新股定价和发行人的基本面。 并继续加强投资者的教育和风险揭示事业，反复提醒投资者不要盲目“新炒”，建立投资者的适宜性制度，引诱市场合理认知新股投资价值。 吸引越来越多的机构投资者进入新股市场，在吸引长期资金平衡风险和收益的基础上参与新股的定价和认购。

关于推进上市公司股利制度改革，姚刚表示，下一步，监管部门将在充分尊重上市公司自主经营决策的基础上，鼓励和诱惑上市公司建立持续、清晰、透明的现金股利政策和决策机制，不按约定比例分红， 阐述加大对长期未履行股利义务企业的监管约束，树立公司向股东报告的观念，支持上市公司持续推进完整的投资者回报机制。

关于退市制度，姚刚表示，是资本市场的“净化器”，实行严格的退市制度，有助于提高公司的忧患意识，改善公司经营管理，吸引投资者合理投资、价值投资，形成健康的投资文化和氛围，从源头上保护投资者的利益。 他表示，在稳步推进创业板退市制度试点的基础上，证券监督管理委员会将研究改善和完善板退市制度，形成市场化和多样化的退市标准体系，使引发退市条件的企业真正退市，发挥市场优胜劣势的功能。

在快速发展期货市场方面，姚刚表示，证券监管委员会正在认真研究论证原油期货市场建设总体方案，加强与相关部委的信息表达协调，积极稳妥地推进原油期货市场建设。 此外，配合债市建设战术部署，国债期货的合同设计、规则制定、技术体系准备等工作也基本完成，在条件成熟时稳步推进国债期货交易。 此外，将进一步推进白银、焦炭、菜籽等期货新产品的上市业务，扩大期权等新交易工具的开发业务。

在培养快速机构投资者方面，姚刚表示，培养机构投资者，快速发展，培育多元化的投资者群体，是一项十分紧迫的任务，有利于资本市场的持续健康和快速发展。 证券监管委员会在加强对广大中小投资者服务的同时，积极采取措施，鼓励和诱惑证券投资基金、社会保险基金、养老基金、公司年金、保险资金、qfii等机构投资者在资本市场发挥更大的作用。

在投资者保护方面，姚刚表示，一方面证券监督管理委员会保持高压态势，与其他执法机构密切合作，坚决打击市场操纵、内幕交易、虚假披露、利益输送、非法咨询、非法交易等侵害投资者利益的违法行为，维护正常的市场秩序和“三公大体” 另一方面，建立适合中国资本市场情况的投资者适当制度，对不同产品和不同市场设立不同的准入标准，加强对各类投资产品的风险揭示，引导投资者慎重选择适合自身情况的产品，提倡合理的投资理念。

在推进资本市场对外开放方面，中国证券监督管理委员会多次“引进”和“走出去”相结合，不断深化和扩大资本市场对外开放。 他表示，目前正在考虑降低h股上市门槛，为中小企业向海外资本市场直接上市融资创造条件。

他还表示，证券监督管理委员会继续鼓励国内证券企业、基金企业和期货企业在海外设立分支机构，开展海外业务。 此外，与相关部门合作推进进一步增加qfii和rqfii额度的事业，越来越多的时间海外资金被投资到我国资本市场。 扩大rqfii考试规模，并努力在管理机构类型、投资范围、投资比例等方面取得突破。 他表示，证券监督管理委员会正在积极筹备与香港股票指数etf产品和香港证券监督管理委员会合作在香港推出以人民币计价的a股指数etf产品的事业。