“香港蓝筹股未来快速发展的两大趋势”

本篇文章2124字，读完约5分钟

美国的道琼斯指数反映了华尔街和美国经济百年的兴衰。 与此相同，香港恒生指数也见证了香港经济过去40多年的变迁。 作为蓝筹股的代表，恒生指数从1964年的100点上升到现在的20000点以上，香港也借此成长为当今世界开放多功能的自由港和重要的国际金融中心。

经济增长是股市上涨最根本的推动力，股市的波动也与经济的快速发展密切相关。 按时价计算，1964年香港gdp为118亿8400万港元，年为18938亿6100万港元，达到160倍，接近同期恒生指数的200倍以上涨幅。 除了经济增长外，货币也是股市走势的重要影响因素。 香港狭义货币供应量m1从1969年的56.4亿港元上升至去年的11272亿美元，增长了200倍，也接近恒生指数同期的涨幅。 其实，以蓝筹股为代表的恒生指数不仅整体上与经济走势一致，而且还作为经济的“晴雨表”发挥着很好的作用。 1965年至1965年，恒生指数年波动率与香港名义gdp年波动率的相关系数为0.13，恒生指数年波动率与后续一年名义gdp波动率的相关系数达到0.58。 香港蓝筹股的走势可以说很好地预想了今后一年的经济形势。

香港蓝芯片的房地产金融时代

香港经济在过去40多年发展迅速。 但是，在不同的历史时期，经济快速发展的机车各不相同，香港蓝筹股的走势也反映了经济上的这一变化。 20世纪60年代，香港进入经济繁荣兴盛期，经济增长最先带来的是土地价值的重新评估，房地产领域成为当时的新兴领域。 目前恒生指数中的许多重要房地产蓝筹股在70年代上市，新鸿基地产、长江实业、新世界于1972年上市，信和置业、恒基地产于1981年上市。 当时，房地产股上市后，股价普遍大幅上涨。 投资者的心情与其买不动产，不如买不动产。 前者很贵，但是容易兑现。

1984年至1997年，香港房价又上涨了。 根据香港统计处的数据，港岛70平方米至99.9平方米的私人住宅平均售价从1984年的每平方米7500港币超过1997年的每平方米10万美元。 同期的香港地产股也取得了非常好的成绩，例如长江实业从不足10港元上升到近100港元。 1998年亚洲金融危机后，香港房价持续下跌，港岛70平方米至99.9平方米的私人住宅2003年下跌至每平方米4万港币。 目前，香港许多房价已突破1997年高点。 但从整体来看，截至1997年，香港房价呈震荡态势，长江实业股价也基本以100港元为中心波动。

香港是世界金融中心，由于金融业持续快速发展，香港赶上了纽约、伦敦等国际金融中心。 此外，金融业的迅速发展催生了汇丰控股等多家金融公司。 汇丰控股是恒生指数中权重最高的蓝筹股。 因为这个金融领域也成为恒生指数最大的权重领域。 1993年至172年，恒生金融分类指数、公用事业分类指数、房地产分类指数和工商业分类指数分别上涨385%、545%、175%和172%。 尽管经历了亚洲金融危机和美国次贷危机，恒生金融分类指数仍大大优于房地产和工商业分类指数，这也反映了过去几十年香港金融业的高速发展。

香港蓝筹股的收益

恒生指数的红利股之所以被称为蓝筹股，首要是因为这些股的业绩稳定，有良好的红利收益。 数据显示，截至1973年，恒生指数平均股东比例达到3.6%，接近1995年香港全年平均存款利率4%。 从长远来看，即使不考虑指数的变化，蓝筹股的红利也会带来巨大的稳定收益。 目前恒生指数的分红率也高达3.2%，大大高于1%左右的存款利率，投资价值明显。

香港与内地经济的联系越来越紧密，内地的直接投资流入从1998年的202亿港元大幅上升至2763亿港元，占有率也从不足20%上升至50%。 香港经济受内地的影响越来越突出，可以说红筹股和国企股也成为香港蓝筹股的新宠儿。 1992年，中信泰富成为第一只进入恒生指数成分股的红企业股，2006年中国建设银行成为第一只进入恒生指数成分股的国企股。 截至2006年，恒生指数上涨不到50%，国有企业指数和红筹指数涨幅均超过100%，国企股和红筹股的加入更突显了恒生指数的投资价值。 事实上，目前国企股和红资股在恒生指数中的权重已经超过一半，在恒生指数前十大权重股中也占了7席。

香港蓝芯片的未来

综合考虑香港经济快速发展的前景，认为港蓝筹股的未来将呈现以下大趋势。

第一，波动幅度与20世纪60年代和70年代相比明显缩小。 1969年11月24日至1973年3月9日，恒生指数从158点上涨至1775点，涨幅超过10倍，但1974年12月10日指数回升至150点，超过90%，1981年7月17日指数上涨10倍至1810点。 早期恒生指数经常呈现暴涨暴跌的趋势，但未来这种趋势很难再现。 事实上，香港经济目前的增长已经稳定，gdp波动幅度明显下降，反映在蓝筹股上，其走势也将更加缓慢。

第二，香港蓝筹股的走势越来越受到内地经济的影响。 香港经济已经迅速发展到高水平，经济潜在增长率已经明显下降。 20世纪70年代，香港名义gdp平均增长率为19.4%，80年代为17.1%，90年代为9.1%，2000-2009年为2.6%。 中国内地经济还在快速发展中，恒生指数未来的推动力离内地经济增长最为重要。