“天合化工被指财务造假 3大外资保荐人或遭调查”

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天合化工资料图。 图片来源互联网

谁没想到UBS、美银美林、摩根士丹利共同推荐的明星ipo是骗局？

沽空机构“匿名拆解”( anonymous analytics )经过数月的实地调查和探访，以多份原始工商资料为“铁证”指控香港上市天合化工( 1619.hk )财务造假，全年净利润翻倍。

据报道，市值80亿美元，辽宁首富魏奇创立的天合化工行业是ipo史上最大的骗局。 企业于9月2日紧急停职，否认所有指控。 董事长魏奇表示将尽快回应报告中的疑问，保存追究赔偿的权利。 天合化工还在公告中警告有投资者的机构有可能持有企业股份的淡仓，如果股价下跌将受益。

与高盛、UBS等卖方拆迁师高歌猛进相反，一位外资基金买方拆迁师向21世纪经济报道记者透露，从ipo获悉，市场怀疑天合造假，空的比例一直居高不下。 引用在氟化工行业与天合有竞争关系的东岳集团的人说，天合处于行业下游，议价能力高，但不可能有这么高的毛利率和销售增长。

根据公募书的记载，天合ipo由UBS、美银美林、摩根士丹利担任共同推荐者。 根据去年10月生效的新推荐人条例，销售经营者在确定知情同意的情况下，出具有虚假陈述的招股书，一经定罪，最高可处以3年罚款70万港币。

记者要求香港证券监督管理委员会( sfc )就此提供证明，发言人表示不会就案例发表评论。 对于是否调查三大外资推荐人，当局现阶段不予置评。

被做假帐

和当时浑水指证嘉汉林业一样，“匿名拆解”这次天合化工狙击同样拿出大量原始工商资料证实其指控，辅以企业纳税与地方税局公开记录的诸多矛盾，使得铁证如山。

根据企业公募书的记载，天合化工主要通过内陆两个子企业阜新恒通氟化学有限企业和锦州惠发天合化学经营业务。 从年到年，企业公布总营业收入分别为33.59亿元和41.93亿元，实现净利润9.48亿元和21.9亿元。

但是，根据“匿名解体”获得的辽宁原始工商资料，锦州惠发全年亏损108万元，年亏损额增至891万元。 阜新恒通创下了正收益，但两年合计4亿1/10万的营业总收入还不到招股书主张的1/10。 其中，年的工商资料附有会长魏奇的亲笔签名。

惨淡的经营状况在审计企业从辽宁中衡会计师事务所变为德勤后，发生了巨大的变化。 到年12月31日为止，锦州惠发由辽宁中衡担任核数师。 为了计划在香港上市，天合去年突然更换了审计企业，以前的原始审计资料很快就被另一份虚高的财务报表取代了。 德勤签署的新审计报告最终上载到香港证券交易所的招股书相同。

“匿名拆解”指责天合化工管理层前后伪造两份截然不同的工商资料骗取推荐人的信任和投资者。 除工商资料和鉴定报告外，根据辽宁省锦州市义县官方通告，全县全年国税收入首次突破3亿元。 根据天合化工公布的锦州惠发当时的收入数据，光单个企业就要缴纳4亿9500万元的税收。 这样矛盾的税收记录也出现在锦州市年国税排行榜上。

“无论如何，化工公司的毛利率都远远离不开领域平均水平。 ”前述买方分析师表示，许多经营氟化工行业的公司，无论议价能力如何强，80%以上的毛利润都是天方夜谭，更何况以天合为主力的抗磨剂处于整个产业链的下游。 年，企业整体毛利率为60.5%，氟化工产品毛利率达到83.8%，国际化工平均毛利率仅为15%左右。

职务审查不完备

在6月的ipo路演中，企业为了让投资者放心，请了很多在路演中自称是主要顾客的负责人详细说明了“稳定”的销售来源。 但是，通过实地访问，“匿名拆解”，企业主张的三大主要经销商实际共有两个办公地址，企业法人、天合化工高管、工商资料上展示的企业规模、现金流也与路演时主张的采购规模严重不符

实地访问本应该是推荐者尽职审查的基本，但现在却成了空建立机构赚钱的捷径。

一位要求匿名的投行高管告诉记者，一些外资银行在进行民营企业尽职审查时接受了电话访问，初级员工甚至无法辨别电话另一端的受访者的真实身份。 根据推荐人的严格规定，投行必须亲自到企业注册办事处的地址和高级管理层拜访，事先检查访客的身份证和学历说明等。

“不仅是企业本身，主要经销商、同行其他公司、领域顾问等也需要以相同的标准进行访问。 ”他表示，如果外资企业在进行职称评审时，使用最高的诚信披露标准，假设企业提供的报告和鉴证材料属实，本身就容易陷入虚假公司的陷阱。

记者通过UBS全球资本市场部亚洲区总裁朱俊伟的手机，听到明的来意后，他急忙挂断电话，强调天合化工的交易“没什么好说的”。

今年2月，由于聘用了天合化工董事长魏奇的女儿魏娇，UBS开始对朱俊伟进行内部调查，但他于3月结束“假期”重新开始上班。

记者查阅sfc持卡人记录，魏娇的中央号码为ays879，注册机构为UBS香港( ubs securities hong kong limited )，从事接受机构融资提供意见的监管活动，雇佣关系自年10月11日起生效 加入UBS之前，她从去年1月13日开始就任摩根大通； 摩根大通在最后时刻退出了天合化工的ipo。

(责任: df104 )