“香港蓝筹股强势能否再持续”

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编辑:受前一天上涨势头的影响，港股周五进一步上涨，恒生指数超过300点后，重新开盘至20700点水平，全天徘徊在高位，至20701.04点、373.72点或1.84%，投资者报& # 2444点。 积极主动，全日交易额增长17.24%，达到618.73亿元。 相应地，蓝筹股也强势出现，长实( 00001.hk )为) 巿； 向上，回到“赤底股”( 100元股)的行列，上涨3%； 黄色( 00013.hk )上升1.2 )； 汇控( 00005.hk )、恒生银行) 00011.hk )等也有2%以上的涨幅。 此外，内地银行股、保险股及三大石油股也受到市场支持。 那么，香港蓝筹股的强势能否再次持续，他们真的能抗风险、抗通胀、为内地蓝筹股树立榜样吗？ 证券时报记者就此采访了交银国际(香港)研究部理事黄文山和香港中文大学财务系副教授苏伟文。

证券时报记者徐欢

证券时报记者:能向内地股东介绍一下香港蓝筹股吗？ 过去20-30年来，真的表现出了很好的投资价值和对风险的防御性吗？

苏伟文:香港蓝筹股在过去的20-30年间，每年的平均收益率为15%左右。 但香港蓝筹股股价超过经济增长速度不是常态的表现。 蓝筹股具有相对较高的抗风险能力，除了抗通货膨胀外，随着经济的快速发展，投资价值越来越高，风险也相对较低。 但是，蓝筹股并不是收益率最高的投资对象。 因为每一个特殊时期，某一领域的股票都会取得比较好的成绩。 例如，2000年科技互联网股票涨幅很大，可以给投资者带来很好的收益，但上涨率不会持续很久。 蓝筹股并不像刚才举例的股票那样，股价有很大的涨幅； 同样，没有大的跌幅。 因为这是非常安全的。

证券时报记者:在过去的十年中，你认为哪个蓝筹股最好？ 哪个蓝筹股不顺利？ 为什么？ 这对投资者有什么启示？

苏伟文:成绩最差的是金融股，受2008年金融海啸的影响。 优秀的蓝筹股有恒安国际( 01044.hk )等。 投资者必须记住蓝筹股并不是百分百上了保险，而是上升或下跌。 另外，即使整体表现为大盘，各个优良股票也不会上升到同样的高度。

黄文山:由于香港人口稀少，香港资本市场整体的抗风险能力不及海外资本市场。 过去十年间，许多内地国有企业来到香港上市，香港股市总市值也日益壮大，但香港没有足够的人口支持这样庞大的股市。 在这种情况下，股市似乎特别波动。

在这样波动的股市中，港蓝筹股必然会波及，但相对稳定。 过去十年，香港蓝筹股中表现最好的是腾讯控股( 00700.hk )，涨幅为4845%； 其次是恒安国际( 01044.hk )，股价在过去十年中上涨了3450%。 华润地( 01109.hk )的涨幅也达到1507% )； 黄埔( 00013.hk )、中信泰富( 00267.hk )、新世纪快速发展( 00017.hk )、中国银行( 03988，hk )、汇丰控股) 00005.hk、中国联通( 00777.HK )

投资者在选择股票时，必须注意目标企业是否处于快速增长期。 没有企业能够永远持续成长，也没有企业永远处于高速成长状态。 以汇丰为例，1980年至2000年间，汇丰经历了高速增长的黄金时期，在该时期无论何时购买汇丰，都可以获得良好的利润。 但是，在过去的十年里，我们可以看到股价非常糟糕。 这是因为汇丰已经过了其黄金的快速发展时期，现在已经达到了一定的规模，不容易像以前那样快速发展。 另外，为了牢牢抓住不得已的股票，投资者有必要培养清楚领域前景的专业能力。

另一个建议是，在股市完全下跌的情况下，投资者可以考虑购买中国相关的优质股票，如中资银行股、香港证券交易所( 00388.hk )及股票收益基金) 02800.hk。

证券时报记者:香港蓝筹股与当时的实体经济的关系如何？ 那些股价的表现与实体经济的兴衰有关吗？ 例如，港蓝筹股主要以银行、地产股为主，地产股的表现是否与当地房地产市场的兴衰一致？

苏伟文:目前，香港房地产股的表现与以往不同。 由于香港房地产企业在海外很多地方开展业务，业务的多样性使得其价值判断不再局限于香港的一个地区。 目前香港和其他地区的香港房地产企业业务比例为3:7，预计未来5年内将为6:4。 这是因为香港地产商相信受地方经济的影响会越来越大。

黄文山:香港的经济受内地经济的影响越来越大。 作为小经济块，香港经济没有太多自主的动向，受到越来越多内地经济的影响。 因此，在长线上，香港股市和内地股市的走势似乎基本一致，但在短线上，港资市场受欧美资金流的影响较大。

在银行板块方面，香港的本地银行，如恒生银行、大新银行等反映了本地经济，而汇丰这样的公司已经是跨境经营，对香港本地经济的影响很小。 在房地产市场方面，香港楼市在内地买家的推动下终于大涨。 如果有一天，大陆出台政策，切断从大陆到香港的资金流，香港的楼市将会受到重创。 这个香港的房地产越来越多，所以不是受当地经济的影响，而是受内地经济和政策的影响。

证券时报记者:香港蓝筹股的红利政策怎么样？ 据说长期持有蓝筹股就像买银行的定期存款一样吗？

苏伟文:没有一部法律强制蓝筹企业一定要提供信息。 根据香港蓝筹股企业的常规方法，发放股息为3厘至4厘左右。 虽然长期持有蓝筹股的风险不高，但是并不是像存入银行一样稳定。 像金融海啸时一样，蓝筹股都下跌幅度很大，如果那个时候需要兑现的话，损失会很大。 另外，由于目前香港经济受内地影响较大，如地产股、内地楼市政策有什么变化，将对香港房地产企业的业绩产生较大影响，不利的话将导致股价大幅下跌。

黄文山:通常，香港蓝筹股的分红率在3厘到6厘之间。 香港优质企业提供信息相对稳定，但风险不完全为零。 因为如果全球经济不好，香港股市整体下跌，蓝筹股也不可避免地会下跌。 经济不好的时候，可以选择防御性高的股票，比如一点公共股票。 这些股票的特点是在股灾中不会出现较深的下跌，但在股市转暖时可以率先反弹。

证券时报记者:你觉得今年香港蓝筹股的成绩怎么样？

苏伟文:我相信今年蓝筹股的成绩不会太差。

黄文山:今年香港股市的表现非常波动。 目前，还不太清楚形势。 建议今年的投资者运用“冲突理论”选择进入市场的时机。 也就是说，当所有坏消息传遍天地时，正是购买的好时机。 大家一齐看的时候，投资者要警惕。

今年在看保险股，中国人寿( 02628.hk )业绩不好，所以不要选择。 另外，石油股也有中石油( 00857.hk )那样的优异业绩

证券时报记者:你对内地蓝筹股有什么看法？ 它们的投资价值与香港的蓝筹股有什么不同？

苏伟文:内地资本市场正在成熟，港蓝筹股高成长期已经过去。 从整体来看，内地蓝筹股比香港蓝筹股更具投资价值，因此高增长的时间更长。

黄文山:内地资本市场存在普遍情况。 也就是说，企业股价在上市时价格过高，超出了自身的价值。 因为这个时间一长，必然会回到合理的价值区间。 内地投资者似乎也不关注企业的真正价值有多少，而是被越来越多的市场氛围所左右。 因为内地优质股票的股价越来越炒。

迄今为止，据说a股10年来没有上升幅度，这是极其异常的。 因为如果股价从一开始就处于合理的价格区间，那么经过十年应该也会有一些涨幅。

《证券时报》徐欢)