“海通国际：下半年恒指看高22800点”

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□本报记者钱杰

海通国际日前举办了下半年的投资战略会。 海通国际研究小组表示，下半年欧元区将解体，但无法摆脱经济衰退，费用以潜在增长率引领美国经济，宽松的货币政策和较为有效的促进增长措施刺激中国经济在下半年迎来反弹，港股下半年持续震荡后逐渐上升，恒生

欧元区不会解体

“欧洲货币联盟解体这一极端情景发生的概率极低，大多数欧洲国家在年中被认为将笼罩衰退的阴影，但由于紧缩政策的持续执行，欧元区未来几年的增长水平将在低位运营，预计年欧元区经济增长率为0.1%。 ”海通国际首席经济学家胡一帆指出。 希腊不会退出欧元区，在未来的欧元区，为了帮助周边国家，将推进和增加结构化基金，扩大欧洲投资银行的功能，为建设项目和银行的资本重组增加资金，为欧洲稳定机构增加5000亿欧元的资金。 这些稳定的机制和措施有助于欧元区的完善。

胡一帆比较看好美国经济。 她认为，年1月出现的财政悬崖将迫使美国国会再次延长布什时代的减税政策，这样的政策将特别促进居民支出，成为危机后时期引领支出增长的首要动力，预计美国经济今年将增长2.4%。

她认为，全球宏观经济的不确定性减缓了中国经济的增长，强调了支持政策的紧迫性。 “宽松的货币政策和较为有效的促进增长措施将在中国经济下半年迎来反弹，预计中国经济年增长率将在8.2%左右。 ”胡一帆预计，财政政策将首要支持费用和铁路、机场等基础设施建设项目。 货币政策方面，下半年将存款准备金率下调2-3次，利率可能下调1-2次。

港股将在第三季度迎来反弹

海通国际首席战略师黄薰辉在战略会议上表示，随着市场情绪从欧洲都柏林危机中复苏，中国刺激政策陆续发酵，港股下半年持续震荡后，将逐渐上涨，恒生指数有望向22800点进发，高点将在第四季度回落。

黄薰辉表示，上半年恒生指数经历了先涨后抑的过程，一季度由于市场对经济刺激政策的热望，恒指一度创下21760点的纪录，但随后由于欧洲都柏林危机加剧和中国经济减速，港股从3月份开始持续下跌。 “欧洲都柏林危机导致港股估值大幅下降。 目前，港股市盈率、市盈率、双休日率的整体水平接近金融海啸时创纪录的低位。 ”

海通国际研究小组认为，为了对抗内外的不利因素，中国政府已经出台了一系列政策。 例如，准利率下降导致流动性增加、金融改革力度加大、铁公基项目加快审批、多渠道刺激内需等。 这些利好因素政策最迟能在今年第四季度带动领域基本面好转，香港股市有望提前一个季度做出反应。

此外，下半年欧洲都柏林危机的缓解，也有助于港股估值的提高。 海通国际预计三、四季度香港股市整体呈现反弹趋势，恒生指数朝着22800点前进，看好基础设施建设、原材料、机械设备及消费品相关领域。