“港元背离人民币 港股弱势难改”

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最近，左右港股运行的周边环境比较多、复杂。 另一方面，欧美日本股市呈现分化格局，日本股市单独表现出色以缓解预期以上的货币，美国股市在良好基本面的支持下强势不变，欧洲股市大幅回调。 另一方面，内地a股在“弱经济、紧急货币”背景下逐步下跌，沪指2200点，陆续跌破年线、半年线几个重磅，预计后市仍有向下空之间。 在这种背景下，港股市场近期走势更接近内地市场，资金持续流失，港股疲软，恒指预计将陆续跌破22000点和半年关口，后市将尝试支撑年线。

恒生指数周一走低，最终报收于21772.67点，跌幅达到1.43%。 市场持续低迷，仅成交550亿港币。 中资股票引领市场下跌，国有企业指数和红筹指数跌幅分别达到2.02%和1.91%。 由于国际大宗商品市场连续暴跌和a股主要点位下跌，香港股市避险情绪明显上升，昨日恒指波幅指数上涨7.67%。

ah比价近来总体呈震荡盘上涨趋势，这意味着在ah股和目前弱势的情况下，h股跌幅更为明显。 具体而言，恒生ah股溢价指数周一上涨1.24%，至106.26点报收，这一水平接近半年来的高位。 在所有83只股票中，a股相对折价股数为19只，ah比价超过两倍的股数为18只。

从昨天的香港股市来看，基本上呈现出下跌的势头。 由于以贵金属为首的国际大宗商品价格自上周五以来大幅下跌，资源类股票跌幅明显，恒生原材料业指数和能源业指数分别下跌3.94%和2.6%。 关于该板块的后市，预计在美联储量化宽松政策倒退、国际机构大幅减少仓位的背景下，金银等贵金属价格将持续下跌，相关个股风险仍应保持警惕。 除此之外，在近期受贵金属价格下跌拖累而下跌的其他大宗商品价格之后，市场趋于稳定，石油、煤炭、有色金属等板块个股继续走低空或有限。 对此，里昂周一发表了研究报告，预计金价将下跌每盎司1520美元的重要支撑位，后市将尝试每盎司1200美元至1300美元。 里昂表示，据信黄金价格下跌主要是由于欧洲抛售黄金，以及支撑地位下跌引发技术性调整，黄金相关矿业股也将随之受到挤压。 报告显示，今年金价平均每盎司1608美元，明年约1750美元，预计长期维持在每盎司1300美元。 根据这一预测，明年澳大利亚黄金相关矿业企业利润将从22%下降1.11倍，中国相关企业利润将从16%下降到27%。

最近香港股市持续疲软的最直接原因是，国际资金流出香港，流入美元和日元资产，美元兑港币汇率上涨7.76-7.77一线，为去年5月以来新高。 另一个引人注目的现象是港元汇率和人民币汇率最近明显脱节。 一般来说，港元作为人民币替代资产，其走向和反映的国际资本流动原则相同，但近期情况异常，在港元连续下跌，人民币汇率创历史新高。 究其原因，根源在于中国本土的货币政策与发达经济板块的背离。 在欧美，量化宽松措施相继出台，但中国本土货币政策却不听兵摆布，在利差交易下，国际资金更青睐人民币资产。 但是，由于央行公开市场对冲操作，目前内地资金面未出现宽松迹象，热钱流入也未对a股和港股市场带来正面刺激。 展望港股后市，预计短期内国际资金流向美元和日元资产的趋势仍难以逆转，再考虑到中国内地疲软的经济数据和艰难的货币环境，恒指本周将回归下跌，不排除考验年线支撑的可能性。