“光大银行H股上市再摸底 外资看空难以定价”

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上市批文到期，定价的“死结”难以分辨，香港欧洲集中路演一周内大型银行的H股上市，见底

上市计划多次受挫，光大银行被香港市场誉为“港股三大凶兆之一”。 最近，光大银行又要考验运气了。

本报记者从与该上市项目相近的人士获悉，目前光大银行正在重启上市进程，本周内将在香港、欧洲等地以非交易路演的方式与投资者进行会见。 由于香港证券交易所不允许发行人在上市项目明确前举行正式的投资者路演，所以只能通过“非交易路演”的方法会见投资者，向投资者介绍公司近期的快速发展、业绩、拟上市等情况，但定价等ii

年内，光大银行已正式启动其h股上市计划，计划发行120亿股以下的h股，但此后未能及时到位，上市计划延长，发行规模也缩小了62%至40亿股左右。

这次，光大银行面临的不仅是重新提交财务资料的问题，还多次被迫延期，因此光大银行可能需要再次申请内地证券监督管理委员会的批文。 外资投资银行相关人士表示，内地证券监督管理委员会的批文有效期通常为一年，到期后需要重新申请，这一因素也使得光大银行的H股发行计划难以在短时间内实现。

“也许至少需要折成年关。 ”一位接近上市计划的人向记者透露。

定价之痛

“价格还是关键。 ”上述投票人指出，如果光大银行此次发行的定价足够低，发行应该不是问题。

关键是，迄今为止坚持延期上市计划的一个重要因素是价格低。 以比较可能性较高的中信银行为例，去年的市中纯率还不到0.9倍，光大银行的定价面临很大的压力。

此次重启除了业务同质性和同业估值水平带来的压力外，光大银行还需要面对新的外部不利因素——外资空看好中资银行股。

3月底以来，由于对中资银行财富科技商品、地方政府债务平台等问题的担忧，在香港上市的中资银行股价相继下跌。 4月17日，在香港股市，中资银行股再次全面翻盘。 四大银行业绩相对稳定，除农业银行跌幅高达2.3%外，跌幅多在1%左右。 与光大银行背景相同的股份制银行受挫。 当天跌幅最高的是民生银行，跌幅达到3.97%，招商银行、中信银行跌幅分别达到1.83%、1.49%。

“现在向市场融资确实不是好时间。 》海通国际首席经济学家胡一帆坦言，如果近期发行价被压低，甚至达不到1倍的时价总额，上市就不是什么好选择。

根据布隆伯格的数据，目前中信银行、中国银行和交通银行的市信率水平还不到1倍，其中与光大银行最具可比性的中信银行，市信率只有0.74倍。

再等几个月，市场能否改善还是个未知数。

“目前，很难将估值恢复到以前的水平。 ’中国银盛财富管理首席策略家郭家耀认为，未来银行股可能还在下调空之间，但调整幅度不大，但大幅改善的可能性也不大。

下半年窗口[/s2/]

“海外投资者有点过于担心了。 》刚从欧洲公演回来的胡一帆对记者说，大部分海外投资者对中国经济充满信心，对中国的投资，包括银行股也很有趣。 “这是一首战略性歌曲空。 投资者基本上涵盖了去年年末今年年初持有的银行股。 我现在想进入更低的地方。 ”

投资者对中资银行股的担忧仍在重新调整地方政府平台的债务、影子银行、财富科技商品等，但郭家模表示，仅看场内交易情况，并未出现较大的单卖空。

“今年的两三个季度应该会有窗口。 ”胡一帆认为，领导层转移后，4、5月将出台一点扶持性政策，增加海外投资者对中国经济的信心，金融资产达到90%的银行领域届时将受益。

但是，投资者态度的变化可能并不太快。 郭家耀指出，银行自身要求银监会调整已经需要时间，问题难以在一两个季度内彻底处理，但即使银行风险得到彻底处理，投资者也可能需要一点时间才能完全接受。