“港媒评论：热钱大举撤出 新兴市场前景不乐观”

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据香港媒体报道，日本央行日前决定将货币政策维持不变。 另外，由于市场对美国联邦储备系统理事会( FRB )量化宽松( qe )规模的担忧不断加剧，亚洲股市昨日也承压滑落，国际热钱流向新兴市场加速，大幅调整新兴国家资产价格的风险加剧。

泰国和菲律宾股市前天都暴跌了近5%，印度尼西亚股市也暴跌了近4%。 港股在端午节假期前夕，恒指也下跌了二百六十点。 直到昨天，亚洲地区股市的下跌还没有停止，形势的迅速发展令人担忧。

很明显，新兴经济体面临着资本外流的压力。 日本央行上周“依兵不动”，维持货币政策不变，也不延长银行超低利率放贷周期，加强货币宽松力度，进一步提高市场对美联储退市的预期，加剧热钱回流恐慌，打压新兴经济体的股票债务。

从过去两周的市场变化来看，议长BennanChiFRB月末在国会作证称，有可能削减购买债务规模后，资金流向新兴市场的步伐明显加快。

跟踪全球资金流向的epfr数据显示，截至5月29日，日美股票基金全部录得资金净流入，其中美国股票型基金净流入额超过7亿美元，今年以来累计净流入额接近600亿美元。 相反，各类型新兴市场的股票基金都在流失； 截止到6月5日这一周，中港股份基金也创下巨额清偿纪录，资金撤出范围相当广。

从美国经济现状来看，复苏确实比较稳定，5月份非农业就业人数增加了17万5000人，反映出经济保持了复苏态势。 因此，可以说联邦储备系统理事会退出qe已成定局。 是时间。 显然，美国经济正在好转，投资者将调整对新兴市场的投资比例，成为趋势性配置。

最近，泰国、印度尼西亚、菲律宾等国首当其冲，面临明显的资金外流压力，股票债务大幅抛售。 央行昨日迅速将夜间存款利率上调至四厘二五，缓解印尼美元贬值势头，着力稳定货币。

从深层来看，金融危机爆发以来，包括欧美日等央行在内，金融体系注入超过十二万亿美元，巨大的流动性流入了不少新兴经济体。 国会在四月(金融稳定报告(已发出警告，新兴经济体资产对利率上升较为脆弱和敏感。

确实，如果新兴国家信用增长过快、杠杆化过高、西方投入新兴市场的热钱急剧流出，人们会担心类似亚洲金融危机的情况会重现。

但是，密切关注目前的形势，首先是市场对联合储蓄局紧缩qe规模的前景高涨，美国经济稳定，并且在新兴经济体增长减弱、追求高利润的诱因下，引发了资金回流。

此外，目前美国复苏的动力是房地产强劲回升，资产价格反弹财富效应加剧，费用好转，但由于没有看到通过创新和技术带动生产率增长的动能，相信有助于缓解海外资金持续、大规模回流的压力。

另一方面，新兴经济体的国际收支账户也比过去有所改善。 央行上周表示，动用二十三亿美元储备，抛售美元稳定印尼盾，但至今储备仍超过一千亿美元。 因此，目前普遍认为热钱流出对新兴经济体的影响不会动摇金融安全，也会引发危机，但不会引起资产价格调整的波动，很难引发风波。

昨天，日本股票下跌至日元升值，美国10年期国债利率进一步上升至2厘2水平，反映出市场对联储局退市有无预期的增长。 中国除了上周公布了一连串的宏观数据外，还表示第二季度的增长有可能继续滑坡，这无疑进一步削弱了资金重返新兴市场的吸引力。

正如你所看到的，目前金融资产的定价受联储局退市政策因素的影响，在大幅增加的今天，热钱从新兴经济体中流出，不仅影响经济复苏的步伐，还使金融市场不稳定，风险迅速增加。