“万科B跌破现金选择权价 B转H方案实施面临考验”

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在王石评论中国股市“底盘整、入市好机会”的第二天，万科B上演了非常精彩的一幕——企业股价下午盘中突然大涨，远远超过了a股的表现。 但是，迄今为止万科b的股价连续下跌，一举下跌13.13港币，即B次h计划的现金期权价格，尽管昨天万科b收到了13港币，却没能站在现金期权价格之上。 对投资者来说，在大跌期间，对冲空之间隐隐浮现。

昨天，万科b的股价比a股精彩。 在前一天盘中触及11.88港元近期新低后，万科b昨日12.1港元走低，之后逐渐走红，股价涨幅一直维持在3%以上。 而且，这个“强度”在早上的比赛中一直持续着。 早盘万科b上涨了4.26%。 反观a股，上午呈现“高开低走”的态势，早盘一片绿色。

但是，单纯的上升是不够的。 万科b最大的特殊之处在于，万科的B次h案中明确的现金选择权价格，即13.13港元，为企业股价提供了“支撑”。 但是，这几天连续破位，万科的股价也不可避免。 特别是在万科b，股价从15港元水平最近连续下跌。 6月13日至6月25日9个交易日内，股价跌幅超过23%，远高于b股指数同期10%。 此外，6月21日至6月25日连续3个交易日，万科b收盘价在现金选择权价格13.13港币下，盘中最大套利空期间一度达到9.5%。 因此，即使昨天上午b股涨幅明显，早盘触及的12.82港币，也比现金选择权价格优惠2.4%左右。

但是，这种情况在下午盘后发生了巨大的变化。 下午1点10分以后，万科b的股价突然大幅上涨，1点30分左右，股价突然击破13港元，随之很快超过13.13港元的重要关口，最高达到13.33港元，涨幅达到9.26%。 并且，之后约20分钟内万科B股价再次走强，回到了现金选择权价格之上。 大幅提升后，后劲减弱。 下午2点多，万科B股价回调，尾盘上涨，但随后股价一度回落至13港元以下，最后全天收于13港元，单日上涨6.56%，但万科a股单日仅上涨1.58%。

下午盘后的“发力”，一天之内万科b的振幅不小，为10.08%，股价也“徘徊”在13.13港币附近，套利空之间也“突然出现”。 根据万科的B转h案，此次现金期权将提供给全部B股东，但如果现金期权行使权比例过高、流通性过低、公共持股量不足，企业可能无法满足H股上市的要求。 据此，据估算，申报行使现金选择权的股份数超过b股总股份数的三分之一时，即申报股份数超过4亿3800万股时，万科b转h的方案无法实施。

因此，如果万科b的股价大幅低于13.13港币，越来越多的股东将倾向于选择现金选择以确定风险，从而可能导致计划无法实施。 因此，为了防止越来越多的股东涌向这一边，必须避免套利空之间过大，理论上万科b比13.13港元这个“安全价格”大幅下跌的可能性不高。 因为该万科b在连日股价下跌后，昨日明显强于该市，股价回升至13港元关口。

虽然在仲裁空之间并不容易出现，但依然存在。 昨天的收盘价为13.13港币还有一定的缺口，还有很小的套期保值空之间。

但必须注意的是，由于现金选择权的申报股数有限，申报过多将无法实施B转h方案。 因为这个对冲空之间也不是100%无风险锁定，所以这里面存在一定的游戏。

(责任: df064 )