“H股IPO全流通再被提上议程 天地一号欲试水”

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最近，市场传言称，“首批全流通h股建设银行2005年在香港上市后，包括天地1号和大型国有企业金融机构等多家公司，正在探讨采用h股全流通方法向香港发卡的可能性。 ”。

香港证券交易所暂时未收到全部流通ipo申请

但据悉，香港交易所目前尚未正式收到h股全部流通的ipo上市申请，预计将于第四季度发行。

其实h股全部流通是指在香港上市的内地公司持有的法人股和国有股全部转换为h股交易流通。 自首的国企股青岛啤酒自1993年上市以来，h股全流通问题一直存在，但建设银行在2005年上市时曾一度突破，成为第一只全流通h股，但此后h股全流通什么时候没有得到完全处理。

目前，许多在a股排队上市的企业，考虑到目前ipo还处于停牌状态，正在考虑移动到香港发行h股，研究h股的全流通方法。 据市场传言，天地一号正在研究可行性，预计在港将筹集约14.5亿元人民币。

“ipo全流通的意义取决于什么水平，但h股全流通的技术方面其实大部分都已经处理了。 以前很多公司进行B转H股，其实在法规上、技术上等很多关卡已经被攻破。 预计今后无论是B转HR还是H股ipo全流通都会出现，但应该会有越来越多的人集中在民营企业。 不如说，大型国企推进的机会未必很大。 其实，这里并不一定是法规限制，反而受大股东等相关因素的考虑，大企业惠普IPO全流通的概率很低。 》第一上海首席战略师叶尚志对《证券日报》记者说。

据悉，某上市公司发行的股票中，国家股、法人股等部分不能流通，但通常投资者购买的是可流通的流通股。 这会引起一定的问题。 例如，大股东不在意股价的高低。 反正不能卖。 他们对自己有利，但对全体股东不利也不用担心股价会下跌。 例如转移利润，担保他人的贷款，一些大股东将流通股东视为“现金分配器”，将流通股东出的钱视为不差钱的“善款”。 在一定程度上影响了股市的正常快速发展。

全流通一步也爬不上去

姚刚证券监督管理委员会副主席去年11月说，“正在考虑h股的流通问题”。 从今年初市场开始，证券监督管理委员会有意将h股ipo作为全流通试验。 今年5月，证券监督管理委员会表示:“与香港有关方面进行了信息表达，达成了一定的共识。”

全流通对港股有什么影响？ 叶尚志说:“由于港股比较关注流通性，港股有较多的外资参与，外资计算一只股的价值往往需要计算该股的流通性。 如果h股ipo能够全面流通，外资和香港股市参与者的乐趣就会增加。 因为如果流通性不高，市场对该股票的评价在某种程度上很难反映出来。 ”

关于全流通后是否有恶意收购，他说:“有这个潜在的机会。 所以，大型国企在股权全流通方面需要慎重考虑。 即使在这里建立了全流通的体制，投资者也不一定要买钱。 因为某股全部流通，所以采取了多购买股票等行为。 ”叶尚志想。

他还说:“其实流通的企业必须考虑这些风险。 例如，香港汇丰控股集团持有的控制权也很低，为百分之十几左右。 但是，有实力的投资者和有战略的投资者，其投资分布是平均的，并不是为了流通而盲目大量购买。 ”

“全流通需要一个过程，一步也不能登天。 例如，流通比例不断调整，逐渐体验市场运营后，走向全流通。 全流通能否被市场接受是下一步的事件。 ”

最近，中国企业在香港的上市情况良好

据悉，受a股ipo市场暂时未闭的影响，许多中国公司开始考虑在香港上市。 相关资料显示，今年5月，6家中国公司在中国港资市场完成ipo，融资额达272.3亿港元，为今年前4个月合计中国企业向香港融资额的3倍以上。 5月23日，中石化炼化项目登陆香港证券交易所，发行13亿2800万H股，融资139亿4000万港币，成为今年以来港股规模最大的ipo例证。

据香港证券交易所统计数据，2009年5月，中石化炼化工程、银河证券、华章科技、电信首科、朗廷酒店、同仁堂国药等6家中国公司在香港完成ipo，融资约272.3亿港币。 6月份新上市的是浙江宝联控股集团，募集金额约为3600万港元的中国和谐汽车股份，募集金额约为16亿港元； 五洲国际控股集团，募集金额约15亿港币。

其实，证券监管委员会去年取消了“四五六门槛”的规定，大幅降低了内地公司在香港的上市门槛，使一些公司在一定程度上分流到香港上市，从而缓解a股的压力。

据《证券日报》记者介绍，深圳中小企业服务中心为进一步完善中小企业上市培育工作，利用国内外资本市场规范推进快速发展，与国内a股持续暂停ipo考核、待审公司较多的情况相比，6月将举行香港联合所上市指导研讨会。 由此可见，在政府层面越来越多的采取正确、比较有效的措施来吸引和辅助中小企业自身的快速发展和上市。

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