“淡马锡坚定看多中资银行股 并将伺机增持”

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截至今年3月底，淡马锡持有工行、建行、中行市值，占其总投资组合的比例约为10%

淡马锡年年报称，中国金融板块投资组合包括建设银行、工商银行、中国银行及中国平安保险的h股。 证券记者粗略计算，截至今年3月底，淡马锡3家国有银行的股票总市值约1387.1亿港币，占淡马锡总投资组合市值( 2150亿新加坡元，约13014.5亿港币)的10%。

在众多国际投资巨头鳄鱼中，淡马锡无疑最看好中国的银领域。 截至今年3月底，淡马锡在工商银行、建设银行、中国银行三大中国国有银行的市值占总投资组合的比例约达10%。

进入今年以来连续两次增持工商银行的新加坡主权投资基金引起国内外投资者的关注和好奇——为何华尔街金融机构纷纷在空观望期间增持中资银行股？

中资银行股占总投资的

组的10%

上周四，在淡马锡年度报告(年4月初(年3月底这个财政年度)的发布会上，淡马锡管理层对中资银行投资价值的态度给人留下了深刻的印象。

对于此前中国银行间流动性紧张的问题，淡马锡战术总裁谢松辉表示，中国银行体系将长期保持充足的流动性，淡马锡正在寻找扩大在华投资组合的机会。

很明显，淡马锡没有和摩根大通、高盛等空拥有中国经济和中国银行领域的外资机构站在同一战线。 今年3月，摩根大通向客户提议组建空四大国有银行股。 今年5月，高盛清空工行h股持股，离开了岗位。 另一方面，4大国有银行在香港上市之初，摩根大通、高盛、淡马锡作为战术投资者，持有相当数量的国有银行H股。

摩根大通、高盛等华尔街机构频繁空看好中国银行领域，不仅是担心中国经济增速下滑、银行领域放贷担忧、地方政府融资平台等近年来出现的经济难题，也是空的发言。 证券记者就相关问题向淡马锡公司事务部发送了采访纲要，但在发布消息之前没有得到回复。

虽然淡马锡对市场传言反应不大，但市场人士一般相信，高盛5月份抛售的工商银行部分股票由淡马锡接管。 6月26日，淡马锡投资约5.8亿港元增持工商银行h股。 这是继5月投资15.4亿港元增持工商银行h股后，今年第二次大规模工商银行增持。 根据香港证券交易所的最新资料，淡马锡对工商银行h股的持股比例达到8.07%，是仅次于全国社会保障基金理事会(约为h股比例的12% )的第二大h股股东。

“淡马锡给国内外投资者的特别印象是乐于接受华尔街金融大鳄抛售的银行股。 ”据不愿具名的大券商拆股师介绍，过去两年，淡马锡也曾试图减持中国银行股，但总体来说，加息是最重要的操作方向。

淡马锡年年报称，中国金融板块投资组合包括建设银行、工商银行、中国银行及中国平安保险的h股。 证券记者粗略计算，截至今年3月底，淡马锡3家国有银行的股票总市值约1387.1亿港元，约占淡马锡总投资组合市值( 2150亿新加坡元，约13014.5亿港元)的10%。

另外，按投资地所属地区计算，淡马锡对中国的投资( 23岁) )以仅次于新加坡本土( 30岁)的投资板块计算，金融业投资占最大比例，达到31%，主要是银行和保险公司。 银行方面，除上述三大中国国有银行外，还有渣打银行、星展银行、印度尼西亚金融银行，去年新增了以中小企业业务闻名的土耳其银行halkbank。

中资银行

投资转化率高

淡马锡的投资优势引起了许多人的兴趣。 首先，淡马锡为什么对金融股特别是银行股情有独钟？ 与此相反，总部设在新加坡的基金评级和分销平台fundsupermart总裁黄展威认为，银行是百业之母，特别是在转型中的新兴经济体，银行需要为实体经济提供大量融资，银领域是受益国经济政策最直接、最快的， 例如，中国的银行利润在过去五年中以两位数的比例增长。

华尔街机构频繁空看中国经济和银行领域，而淡马锡对中国公司，特别是中国银行领域的高投资份额引起了市场人士的好奇。

中国社会科学院国际金融研究室副主任刘东明表示，新加坡政府理解并赞同中国经济和中国银领域的快速发展模式。 和中国一样，新加坡经济的快速发展也是以政府控股公司为主导，但在管理运营上比中国更成功。 虽然两者处于不同的快速发展阶段，但新加坡政府对中国未来经济快速发展的前景充满信心。

中国新闻中心世界经济研究室副主任张茉楠认为，淡马锡近期对工行的频繁增收实际上可以理解为抄底。 她表示，淡马锡可能对中国新领导人主导的人民币国际化、利率市场化等金融改革充满信心，因此缺钱等短期因素不会影响投资操作。

值得注意的是，淡马锡中国区总裁丁鼈在上周发表的信息稿中表示:“目前，中国正在继续重建经济结构，取得更加平稳、可持续的快速发展。 淡马锡将一如既往地展望长期增长前景，继续寻求中产阶级崛起和经济转型中的增长机会。”

不过，香港中文大学全球经济金融研究所所长庄太量表示，除长期投资外，作为新加坡主权投资基金，淡马锡偏重中国银领域投资的背后可能隐藏着一定的政治因素，并以此手段向中国政府表示，不排除维持友好关系。

但黄展威认为政治因素并不重要，高盛等华尔街机构与淡马锡的区别在于，它们分别侧重于短线投资和长线投资。 华尔街机构有时在缺钱等关键时刻调整银行股标价，目的是吸引短线投资者获利，淡马锡是母线投资基金，专注于企业基本面，中资银行估值创历史新低，从长期来看，绝对是

黄展威表示，索布林·韦尔斯基金的投资对象通常是股价稳定、市值高、新闻透明的大型国企，中国国有银行无疑是首选。 “新加坡与其维持与中国政府的关系，不如从中国金融业的高速发展中分一杯羹。 ”

相关数据显示，过去一年，淡马锡投资中国银行和工商银行的总股东收益率分别为22.8%和14.7%，高于投资中国平安的总股东收益率( 3.4%和投资渣打银行的总股东收益率) 13.2%。

(责任: df064 )