“消息称新华保险遭股东套现22亿 AH股双双重挫”

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据新闻报道，本保险被股东减持，套现21.94亿元。 在二级市场，本保险的ah股双双大跌。 在发布消息时，本保险的h股新下跌4.47%，报收于22.95港元； 本保险a股下跌2.09%，报收于23.92元。

《路透社》引用销售文件显示，本保险最大的单一外资股东瑞士苏黎世保险，销售9750万股股东保险，每股价格22.5元，比前一天市值优惠6.4%，覆盖21.94亿元。

减持前，苏黎世保险持有3.9亿股股东保险，占其h股发行股东权益的37.71%，而此次出售的股东数等于所持股东数的25%。

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本保险:年度报告业绩预览

中国金融有限公司分解师(唐圣波)于7月11日发表了本保险( 601336 )的研究报告。

预计收益比去年同期增长27%，新业务价值比去年同期减少5.0%

拆船师预计本保险上半年净利润比去年同期增长27%，净资产比年初减少0.7%，新业务价值比去年同期减少5.0%，低于市场一致预期。

关注重点

资本市场疲软给第二季度的财务业绩带来了巨大的压力。 二季度沪深300指数下跌11.8%，中证全债净价指数下跌0.1%，企业净利润比二季度去年同期下降29%，净资产比一季度末上月下降4.8%，上半年净利润增速水平下降28%，净资产比年初下降0.7%。 考虑到上半年资本市场表现低于预期，分解师预测/年每股净资产( eps )为23.5 )/2.5 )，/年每股净资产) bps )为4.3 )/3.2 ) (图表1 )。

虽然价值利润率有所改善，但新的商业价值继续减少。 上半年本保险的保险新单保费预计比去年同期下降> 10%，银保新单保费同比下跌两位数，但由于高价值利润率重疾险所占比例提高，业务价值利润率有所改善。

尽管如此，新的业务价值预计将比去年同期持续减少5.0%，低于市场预期。

基于调整后的净资产收益率17.1%和风险贴现率12.5%，本保险公允价值为1.49倍的现价总额。 (关于详细的拆解逻辑，请参照中金保险集团去年7月11日发表的《皇帝的新装:关于目前寿险企业估值方法的探讨》。

评价和建议

拆船师将本保险a股评级降至“中性”，从最新目标价格的约33%降至人民币18.5元，反映拆船师使用的估值方法变更和上半年股市表现低于预期的影响。 拆师认为，缺乏制度变革的中国寿险业将持续面临利差收益变动和保险费增长困难的双重挑战，市场评价体系将面临重构，从蕴含价值评价法转向以前流传下来的评价方法。

风险

股市大幅反转，出台了保险税收优惠政策。 (证券时报网)

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