“沪港通临近 AH溢价接近于零”

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上一期，一家机构10月市场有调整压力，开始担心上周五市场下跌。

沪港通是本轮行情的重要支撑，但近期随着全球股市集体下跌，恒生指数也受到影响，目前ah溢价接近零，处于三四年平均水平，支撑市场的大逻辑似乎正在被打破。

然后，防御性的领域开始受到机构的关注。 例如，医药的情况，根据机构的研究，从每年10月开始，医药股通常从当年的市盈率估值切换到有明确增长的第二年的估值，很多股在这个阶段稳定上涨20%左右。 另外，低估值电力股在电气改革驱动的背景下也备受关注。 此外，庆典过后，一些机构纷纷展开调查，其最新动向也值得关注。

大量风向

高善文:第四季度房地产市场将有所改善

前几天，安信证券首席经济学家高善文发表了其最新的经济注意观点。 其指出，9月经济环比动能较8月略有回升，但经济增长依然疲弱。 对四季度房地产市场改善持积极看法，无风险利率中枢仍在空之间进一步下降。

具体来说，9月中采制造业pmi与8月相同为51.1，趋势与之前公布的汇丰pmi一致，经济环比动能有可能较8月略有回升，但经济增长依然疲软，经济有可能需要1~2个季度后才能恢复 9月30日，央行发布《关于进一步完善住房金融服务业的通知》，大幅放宽住房贷款申请条件。 十一黄金周期间，房地产交易量明显回升，过度抑制的房地产市场有可能在第四季度反弹。 这一转变是经济中期趋势的重要影响变量，房地产市场交易量的扩大是牛市二级火箭点火的标志之一。 随着刚需和改善型诉求积累的增加，对四季度房地产市场的改善抱有积极的看法。

这一段时间，世界资本市场下跌了。 “受经济数据低于预期的影响，9月中旬以来，世界发达市场和新兴市场股市都有不同程度的下跌。 而且发达国家的国债收益率明显下降。 由于全球经济，特别是欧洲和新兴经济体的相对放缓，美元汇率获得了一点动能，全球风险偏好明显下降，支撑了债券上涨，但压制了股市。 ”。

随着全球股市下跌和波及港股。 高善文表示，在全球市场变化的背景下，ah股的相对走势颇有意思。 虽然h股受到一些负面因素的影响，但9月中旬以来，港股走势与全球市场的一致表明，受到全球经济基本面恶化和风险偏好下降的影响。 a股9月份的上涨趋势相对独立。 ah股走势差异并不罕见，今年5、6月，a股表现明显落后于H股。 现在，ah股的溢价接近零，似乎处于过去三四年的平均水平。

市场关注度:

驱动周期:中长时间

要点关注:沪港通进度

/ s2/区域热点

广发证券:电气改革试点有两个扩张路径

广发证券日前发布的研究报告显示，近期就《关于深化电力体制改革的几点意见》征求意见的报道再次引起市场对电力改革的关注，目前的经济形势已具备推进电力改革的基础。

近年来，电力设备容量不断扩大，经济增长中枢面临下行趋势，我国设备容量提供的发电能力已经能够满足经济用电的诉求。 根据国际经验，电力系统市场化改革有望降低电力系统总价格，降低公司价格。

据媒体报道，即将发表的《关于深化电力体制改革的几点意见》的核心文案包括两个项目。 一是根据市场属性定位电网公司的功能，鼓励社会资本投资配电业务，这意味着配电与配电的分离被正式列入改革之盘。 二是建立电网公司新的盈利模式。 电网公司并不以上述互联网与销售电价的差额为收入来源，而是根据政府规定的配电价格征收电网费。

由此可见，未来的政策将关注电力系统垄断环节的开放，特别是配电系统的开放。 广东省作为地区电力改革的先锋，长年推进大客户的直接购电，使用的是电力客户和发电公司的集中竞争交易模式。 据公布，共有86家大客户和29家发电公司参加，电力客户和发电公司采取了双向估算，交易机构对申报新闻现场给出了清晰的结果，交易电量达到4.995亿千瓦时。

广发证券预测，未来大客户的直接购电试点将成为售电方试点开放的第一步。 该试点有两条扩展途径，一条是区域扩展，预计未来越来越多的省市将推进大客户直接购电交易试点。 二是扩大客户资格，大中型电力公司甚至小规模电力公司将直接纳入电力采购系统，成为盈利地区的小型电网企业。 其中，大客户直接购买电力的受益标的包括文山电力、桂东电力、乡电国际、天富能源、粤电力和申能股； 送配端投资增长目标包括森源电、徐继电、信誉度电； 发电侧电网的改造目标包括雪迪龙、电远达和国电清新。

市场关注度:

驱动周期:中长时间

要点关注:电气改善度

民族证券:仔细看看年末的医药股行情

上周以来，医药股备受市场关注。 民族证券最新研究表明，医药领域历来成长性稳定，从每年10月开始，医药股通常从当年的市盈率估值转为有明确增长的次年估值，多数股在这一阶段稳定上涨20%左右。

民族证券的建议重点是关注成长性明确、预计年下半年将行情从估值转换的常山药业、本医疗、三之生物等股票。

另外，民族证券列举了以下领域的重点关注企业。

本医疗。 企业消毒设备在我国市场占70%以上。 近年来，企业进入新行业，收购了远跃药机(中药制药设备)、上海泰美)、骨科器械)、长春博迅)、诊断试剂)等公司。 并且进入医院行业，将来将医院收购作为企业的重要业务之一。

常山药业。 企业低分子量肝素钙注射液享有国家高质量优良的价格政策，新产品透明质酸已初步研制成功，有望于年开始化妆品批量生产。 企业将进入透析服务领域，首批血液透析中心有望于年底和明年年初开业。

中药行业。 企业主要推广的速效救心丸、通脉养心丸等是主要治疗心脑血管疾病的产品。 6月，企业公布增发计划，募集资金总额不超过115470万元，用于终端营销互联网、亳州中药提取/制剂/中药饮片建设、大健康植物饮料和医药物流中心项目建设。

乐普医疗。 企业目前正在积极进入心脏起搏器、肾交感神经消融、氯吡格雷这一新行业。 肾交感神经消融是国外刚刚兴起的新技术，以顽固性高血压为主，有望于年进入市场。 企业新收购的新帅克企业获得氯吡格雷的生产批准文，用于心脏支架手术后的血栓预防。

江中药业 企业主要产品健胃消食片的客户粘性很强。 年以后，健胃消食片的主要原料太子参价格大幅上涨，企业盈利水平持续下降。 ~年，太子参的价格大幅下降，企业毛利率大幅提高。

市场关注度:

驱动周期:中长时间

要点关注:第3季度的业绩状况

长假后，机构积极调查新兴领域

11连休后，一些机构开始去上市公司调查。 新兴领域的企业仍然是组织最重要的焦点。 例如10月9日，华商、东吴、广发等多家基金企业在厦门调查科华恒盛。 目前，科华恒盛有高端电源产品处理方案、新能源产品处理方案和数据中心处理方案三大产品体系。

在组织调研过程中，科华恒盛透露，企业“云动力”绿色数据中心处理方案已应用于多家政府、国有企业项目，为百度、腾讯等高端网络客户设备提供了idc基础保障。 另外，机构还关注着企业太阳能发电和充电站业务的进展。 除此之外，企业现金流紧张和股票激励状况也备受组织关注。

日前，原华夏基金投资总监督刘文动创立的华夏未来资本单独调查了横店东磁。 其主要关注的是光伏业务，横店东磁表示，今年以来，企业光伏系列产品环比改善显著，下半年应进一步改善亏损状况。 另外，关于永久磁铁事业计划，横店东磁表示:“总量14万吨的规模将居世界第一。”

中山公共引进了复兴之星作为战术投资者，也受到了一些机构的关注。 日前，长信基金、信达澳银行基金等机构进行了调查。 关于复刻后的计划，中山公共表示，目前，大股东将其部分股权转让给复刻集团的相关审查手续尚未完成，因此，复刻集团正式进军后，将与复刻集团共同研究企业未来的快速发展计划

另外，康盛股份、三力士、合兴包装、罗牛山、亚厦股份等企业近期有去调查的机构。

市场关注度:

驱动周期:中短期

要点关注:业绩进展

(责任: df143 )