“业内热议阿里IPO 千亿估值存争议”

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关于阿里巴巴集团(以下简称“阿里集团”)上市的传言触动了互联网行业和投资者们的神经。

据香港媒体报道，阿里集团已向香港证券交易所提交上市申请，正式启动在香港上市进程，预计10月挂牌，估值最多1000亿美元，集资额最多200亿美元，有机会成为香港以往的新股集资王。

对于阿里集团即将上市的动因，高原资本中国创始人、董事总经理、奇虎360投资者涂鸿川在接受《第一财经日报记者》采访时表示，“这是雅虎股票回购、新业务开展等综合诉求的原动力。 与急于进行ipo融资的企业不同，阿里集团并不缺钱。

对此，谷歌前总裁谢文表示:“阿里早就该上市了，再不上市就晚了。”“为了向雅虎还债也不得不上市。”

利润、概念提高了评价

雅虎！ 周二财报电话会议间接公布的数据显示，阿里巴巴今年一季度净利润比去年同期增长204%，达到6亿6900万美元。 特别值得注意的是，收入增长率为71%，利润率达到48.4%。

继去年第四季度之后，阿里巴巴连续第二季度净利润超过腾讯。 公开数据显示，今年一季度，腾讯利润为人民币40.711亿元(约6.494亿美元)，比上季度增长17.3%。 另外，国内另一互联网巨头百度第一季度净利润仅为3.3亿美元。

据公布，阿里今年上半年净利润约100亿元，年预测市盈率为30-40倍。 这个市盈率约等于腾讯( 00700.hk )市盈率的37倍，但高于雅虎、百度和谷歌。 据此，蚂蚁的市值为800亿美元至1000亿美元。 很明显，阿里在今年第一季度贡献了高利润高估值。

另外，为了在短时间内完成窗口期关闭前的布局，阿里正在尝试用投资拉动生态布局的做法。

今年，阿里公布了收购微博30%的股份、黄金软件28%的股份、股票准入将何去何从等信息。 在非上市公司中，李开复创新工场参与投资的友爱会、出租车app快捷出租车、手机浏览器uc、移动旅游社会交流app等也在路上使用，甚至有传言称被阿里投资收购。 算上阿里迄今为止投资的团购网站美团网、手机交友APP、o2o社会交流APP丁丁网等，阿里巴巴对移动行业的投资已经超过20家。

更重要的是，阿里不仅通过收购构建了封闭的移动产业链，还通过获取围绕这些产业链上下游的移动APP，通过基础数据，完成大数据新闻共享的故事。

另外，与阿里巴巴亲近的资本家向本报记者证明:“支付宝( Alipay )不包含在阿里此次上市资产中。” 目前，阿里拥有包括阿里巴巴b2b、淘宝网、天猫、支付宝( Alipay )、口碑网、阿里巴巴云( AlibabaCloud )、中国雅虎、一精网、中国万网、聚得、cnzz、一达通在内的12家全资企业 其中，支付宝( Alipay )等阿里金融业务被剥离，此前的物流企业“私人互联网”和最近投资的非全资子公司等也不在上市资产之列。

“雅虎的合同”支持上市

雅虎公开的文件显示，阿里集团首次回购股票时，雅虎与阿里集团签订了奖励条款。 也就是说，阿里集团可以选择在年底前在美国或中国香港上市，在特定情况下在中国内地上市，与ipo发行价对应的阿里集团整体估值在735亿美元以上。 雅虎有权为阿里集团指定分销商。 如果阿里集团方面在年底之前没有上市，雅虎有权解决自己持有的阿里集团的其余股权。

目前，雅虎拥有阿里集团20%的股权，但阿里集团已经表现出在上市前重新回购10%股权的态度。 这意味着阿里集团将遵守与雅虎签订的奖励条款，并在年底前完成上市。

“雅虎的赌博合同有一些影响，但对业务快速发展的想法越来越多。 ”针对阿里集团ipo的动因，英特尔投资中国区的吴蓉晖总监表示，阿里集团体量大、运营能力强、举债能力强。 特别是不在意资本市场“春”和“冬”的ipo评价值即使很低，随着市场变暖，股价也会上升，市场评价值也会上升。

今年2月，摩根士丹利对阿里集团的估值为500亿美元。 但是，随着阿里集团不断公开披露投资收购事宜，一点点的投行也持续抬高了阿里集团的估值。 今年5月，高盛评定阿里集团估值为700亿美元。 这个估值是去年9月阿里集团首次回购雅虎股票的估值的1倍。

评价值千亿业界众说纷纭

关于阿里集团的估值，资本界的观点各不相同。 华兴资本首席执行官包凡认为，阿里千亿美元市值略高。 他说:“facebook上市是失败的例子，投资者至今仍损失着很多钱。 大家会觉得蚂蚁就像脸书一样，它包围着金钱。”

鸿川先生说:“我甚至认为与腾讯的评价相比，阿里的评价相当合理。” 鸿川表示，目前几家投资机构对阿里集团的估值，最多相差10%左右，但他个人认为影响不大。 如果企业原有业务发展迅速良好，明年或后年将出现更新的产品，很快将抵消上述差距。

目前，腾讯市值约达6068亿元，市盈率约为37倍。 阿里集团与腾讯的业绩很相似，阿里集团今年一季度净利润约6亿6000万美元，腾讯约6亿6000万美元，可以支持阿里有6000亿元以上的估值。 分析还认为，投行将不断提高阿里集团整体估值，为阿里集团尽快达到千亿美元估值限制消除障碍。

吴蓉晖认为，相对于ebay、腾讯等企业，阿里集团目前的估值处于较为合理的区间。 制图/张逸俊

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