“QDII2投资第一波：最大机会是AH股等3类企业”

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投资偏好股价低于a股h股，其次是出现三四线中资股和业绩拐点的股

qdii2到达后，香港市场将毫无悬念地迎来“热钱”的洗礼。

这是因为香港集结了大陆证券公司和机构的大部分分支机构，在海外整体投资目的地中，香港在语言和制度上最大的特点。

对许多内地投资者来说，香港也不陌生。 2007年，港股直通车吸引了内地众多投资者。

消息称，qdii2最快将于今年年底到达。 那个时候，投资者会面临那些投资机会吗？

初期投资集中在证券上

根据试点计划，qdii2有可能首先选择广州和深圳进行试点，投资范围为在香港证券交易所公开上市的证券产品。

目前，国内投资者跨境投资主要通过购买qdii基金间接实现，而qdii2的推出，意味着投资主体将由“机构”变更为“个人”。

2007年，“港股直通车”构想曾在两地流行，但随着允许国内“所有”个人投资者直接投资香港股市的消息公布，带来了港股大牛市的出现。 但是，由于担心个人对投资风险认识不足等问题，那年11月，“港股直通车”无疾而终。

与“港股直通车”相比，此次上市的qdii2有明显的门槛设定，qdii2将暂时只向“合格”的个人投资者开放。 以前，市场分析人士认为，qdii2在技术和系统方面并不太难，重点是相关配套制度的跟进、投资者准入门槛、从qdii2的何处入手等问题。

事实上，与内地监管层和试点城市相继向qdii2表示的一样，香港市场也在兴起。

今年5月，香港中资证券业协会会长闵峰会表示，预计qdii2将在年底前上市，考虑到中资证券公司对香港市场的了解，qdii2投资地区建议香港市场较好。 根据此前香港中资证券业协会提供的方案，qdii2额度将被中资证券公司境外子公司批出，发放给符合一定条件的境内投资者直接投资境外市场。 香港证券公司认为，申请qdii2的国内个体必须通过相关考试，达到一定的资产规模。

除此之外，以广州、深圳两市为qdii2业务试点对象的信息，也已得到当地政府和人民银行的证实。

根据广东省合格国内个人投资者海外投资试点方案，投资范围为香港证券交易所上市的证券产品，初期选择2~3家在广东注册的证券银行开展试点。 为投资者设置的门槛，必须有3年以上证券投资经验，金融资产必须在150万元以上，海外投资额必须在50万元以上。 其中，一名投资者海外证券投资额下限为50万元，上限为2000万元。

此外，该试行方案制定，资金必须通过专用账户划拨，投资者出售境外证券资产所得资金必须全额转回原渠道，不得转入第三方。 在风险控制方面，根据试点方案，大致确定再投资者的风险负担，建立qdii2业务风险管理和应急解决方案，防止国内外其他资金在qdii2项下跨境流动等，并大致确定了现实的交易背景和现金券交易。

上述消息和试行方案是人民银行广州分行行长王景武在接受采访时证实的，指出报告的方案正在等待国务院批准。

事实上，除了广州和深圳的香港附近的两个城市外，北京、上海、天津、温州等地也想取得qdii2的考试资格。 业内人士表示，此次央行同意以广州、深圳为试点对象，意味着qdii2的基本方案和细则已经完成。

向港股三个方向投资

相关政策和试行方案越来越明确，投资战略也成为个人投资者不可忽视的一环。

银河证券的研究报告显示，美国约20%的资产配置在海外，而日本的比例高达50%，与上述两者相比，我国投资者配置在海外的比例较低。 由于投资渠道的限制，国内个人的海外投资经验很少。

上海交通大学上海高级金融学院副院长朱宁也指出，中国居民99%的资产在中国国内投资，但随着国内经济快速发展速度相对放缓调整，中国投资者应考虑更好的国际化多元投资。

2007年港股开通，qdii消息发布后，港市一度经历超级大牛市，除恒生指数创历史最高点外，几乎所有a+h股均以倍数创下涨幅。 这次qdii2开放后，香港市场有那些投资机会？ 对此，成吉思汗基金研究负责人罗旭然认为，目前的市场环境与2007年各不相同，在qdii2到来后，投资者无法效仿2007年的想法进行投资。

但是，罗旭然也介绍了可以预想到的一些投资机会。 首先是有明显差价的a+h股。 与2007年不同，目前的a+h股中，银行和保险板块个股H股价格已经普遍高于a股，只有有色、煤炭和制造业个股H股价格基本低于a股。 对价值投资者来说，该股同权的h股价低于a股就是投资机会。

其二是香港三四线股中的内地企业股。 罗旭然表示，从股票流通性的角度看，香港机构投资者通常不会购买市值在10亿美元(约76亿港元)以下的企业的股票，内地投资者更喜欢活跃的股票。 因此，qdii2抵达后，在内地经营良好、有一定知名度但在香港被低估的股票值得投资。 另外，罗旭然警告说，不能以a股的投资思维投资港股。 购买三、四线港股时，要考察企业的背景和信用，不能单纯参考市盈率、市净率等财务指标。

最后，国内投资者还可以考虑投资有业绩拐点的企业。 罗旭然表示，外国对在香港上市的内地企业投资的研究，几乎落后于内地投资。 这也意味着资本市场上股价的反应可能相对滞后。 投资者确认了企业已成为业绩拐点，但是在股价没有变动的情况下，可以选择机会多看看，或者看看空。

另外，国泰君安预计，在qdii2开放初期，国内个人投资者更喜欢在a+h等两个地区上市，有空之间的中小规模市值股票。

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