“利空未消化 港股难向好”

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目前，考虑到美国经济复苏情况良好，美联储正试图逐渐缩小购房债务规模，但在具体时间表尚未最后确定之前，全球投资者对该计划的反应一般偏负，全球股市尤其是新兴市场持续 香港市场仍受周边影响，市场整体前景沉重，加之资金不断流失，整体成交疲软。 27日，港股再次出现疲软迹象。 恒生指数在收盘低迷震荡后，下午早早跳水至21770点附近，获得支持。 最终下跌21875点、130.55点、0.59%，成交479.7亿港币。 恒指在上一个交易日夺回半年线、年线及22000点关口后，于27日再次冲破这三个关口。

中资股票与大城市同期下跌，国有企业指数和红筹指数分别下跌0.86%和0.36%。 最近，由于a股市场表现持续高于H股，恒生ah股溢价指数从底部回升，27日再涨0.72%至102.58个百分点，远超前期低点99.44个百分点。 对后市而言，预计a股战胜h股的现象今后还将继续。 因为，在退出FRB量化宽松和资金回流欧美市场的背景下，内地市场受到的冲击将大大小于香港市场。 当然，如果中长期H股持续疲软，ah溢价指数回升到相对较高的水平，那么a股市场受H股拖累的作用也会越来越大。

从盘面领域特点看，香港房地产、金融股下跌，分类指数中恒生房地产类指数和金融类指数分别下跌1.28%和1.22%，为表现最差的两个指数。 8月15日以来，房地产指数累计跌幅接近7%。 这主要是因为市场担心资金外流导致香港住宅市场泡沫破裂，预计这些股票的调整将会继续。 如果香港房地产市场有下行风险，香港当地银行的利润也受到负面影响，相关股票昨天也遭受沽压。

最近，全球资金流向出现了微妙变化，资金除了来自新兴市场的现金外，美股沽压也很重，欧洲股市成为追捧对象。 美联储为了刺激经济增长推行了量化宽松措施，但效果也呈现逐步减少的状态，经济复苏稳定，再加上美联储也开始计划有序缩小购房债务规模，直到完全退出。 从美联储的角度来看，时机可能已经成熟，但从市场方面来看，投资者认为美联储开始缩小购房债务规模，实际上是市场上货币政策开始紧缩的信号，美国股市因此受到连续打击。 其实，从目前美国经济的增长状态来看，退出并不是坏事。 美国经济的大部分增长已经依靠自身的动力完成，所以如果继续使用政策手段进行补助，再过一段时间可能就会成为负担。 只是，如果能在退出前找到更好的替代措施进行转移就好了。 美联储也在考虑何时正式开始紧缩计划，但在此之前，投资者的担忧仍给美国股市带来了一定的压力。 希腊、意大利等政局仍有不稳定的迹象，但这些对投资者来说是众所周知的，对股市的影响似乎更有限。 德国、法国等欧元区中心国家的经济状况正在恢复，投资者期待着欧元区整体经济状况成为更好的消息。

相对于周边市场风波持续，内地a股近期强势对港股起到了较大的稳定作用。 内地7月经济数据结果相对较为理想，在一定程度上缓解了投资者的担忧，给股市带来了一定的震荡，另外，内地基本面因素相对稳健，资金短期退出新兴市场对内地的冲击预计有限。

展望港股后市，由于欧美各国经济增长相对稳定，国际游资出现明显回流迹象，亚洲新兴市场近期连续下挫。 香港市场是资金进入内地的重要通道，一旦资金外流，香港必定成为途经地。 资金外流并不会对香港市场产生很大的影响，但对投资者的感情影响很大。 此外，美联储的减购债规模计划还没有具体时间表，市场也普遍推测，但在这些不明确因素尚未最终确定之前，港股市场可能难以表现乐观。

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