“国网百亿入股港灯 电价政策影响收益”

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李嘉诚通过分拆其控制的电力实业有限企业( 00006.hk )上市，获得了吸引央企投资者的机会。

电力实业1月12日表示，预计以国家电网为基础投资者投资87亿-100亿港币，收购港灯电力18%的股权，成为第二大股东。 此次与电气业务分离的香港灯电力( 02638.hk )是香港第二大电力公司，其业务范围包括电价水平较高的香港岛地区。

迄今为止，国家电网加速海外扩张，先后在菲律宾、巴西、葡萄牙、澳大利亚等国收购电网资产。 新年开始时，国家电网将触角伸向香港。

拆船者表示，由于香港电力市场将于年签订新的电价协议，新政策的变化将影响电力企业的盈利。

国网在港口投资百亿

香港第二大电力公司香港灯泡电力设在香港南部的女仆岛，包括8台燃煤机组、5台燃气轮机、1台风力发电机、1组太阳能发电系统、2台联合循环机组，总装机容量约为3787兆瓦。 除发电外，还有适用于港灯和发电业务的配电业务，主要向香港岛和南女仆岛供电。

其母企业电力实业的业务分为香港业务和港外业务，港灯电力是电力实业香港业务的主体。 年电力实业净利润约97.3亿港币，海外业务占52.5%。 香港灯光实业分社上市后，电力实业仍然保持第一大股东的地位，但业务重心向国外倾斜。

李嘉诚通过长江基础设施建设( 01038.hk )控制电力实业，持有该企业38.87%的股权。 据拆解人士称，李嘉诚认为，通过将港灯电力单独投放市场兑现，并进一步“撤出”香港，获得的资金有可能投向海外更高收益率的行业。

实业分割港灯电力的议案共得到99.73%股东的赞成，于1月12日正式发表了港灯电力独立上市的公告。 根据该公告，全球上市股票的联合订单位约为44.27亿个，预计将占扩大后总股票联合订单位的50.1%。 单位价格为5.45-6.3港币，筹集约241亿至279亿港币。 超额配售权如果行使数次，最多可筹集321亿港元。

目前，港灯电力锁定的两个基础投资者分别是国家电网和阿曼索布林·威尔斯基金。 前者通过全资企业国网国际快速发展有限企业购买港灯电力18%的股份，约87亿-100亿港元。

但是，国家电网此次入股港灯电力与南方电网入股中华电力有很大不同。 中华电力30年前加入广东省大亚湾核电站，与南方电网长期业务。 国家电网企业从来没有和港灯电力进行过这样长时间的合作。

布隆伯格研究亚太地区公用事业解体师岳启尧在接受21世纪经济报道时介绍说，国家电网企业和港灯电力的业务曾在澳大利亚交叉。 2002年，港灯电力和长江基础设施收购澳大利亚电力供应商citipower，成为第一大股东。 国家电网在年底成功收购了澳大利亚电网运营商electranet的部分股权。

电价的未来形势尚不明朗

香港电力市场未来的变数可能是促使李嘉诚收回电力资产的原因。

香港电力市场规模有限，未来用电增长难以做大，而且公司利润受到政府的严格管制。 香港电价是电力公司和政府签订的协议价格，协议对电力公司的资本回报率也很明确。 近年来，由于香港人对高电价的不满，香港政府于2008年将电力公司的资本回报率从15%降至9.9%，从而将电价合同签订周期从原来的15年缩短为10年。

也就是说，下一次重新签订电价合同将于年中，但考虑到年是选举年，电价将是获得选票的砝码，对电价谈判也将产生难以预料的影响。

“香港有特别的电力体制。 ”岳启尧对21世纪的经济报道记者说:“电价在世界任何地方都是敏感的东西。”

此外，香港越来越重视发电带来的污染，逐渐减少煤电，迅速发展燃气电和可再生能源。 这些政策导致电力公司的发电价格上涨，电价上涨是不可避免的。 如果价格不传导至电价，香港电力公司的利润将受到影响。

“由于电力诉求稳定、投资机会有限、发电价格上涨、未来电价调整不明确等因素，香港的电力市场看起来不太具吸引力。 ”岳启尧说。

根据电力实业年的中期报告，港外利润为30亿2600万港币，比去年同期增长17.3%，香港业务利润为17亿4600万港币，比去年同期减少0.5%。 相反，香港另一电力公司中华电力的同期香港业务为34亿1700万港币，比去年同期增长5.5%。

分解者说，面对这样的市场形势，港灯的电力依然很有吸引力。 一方面，9.9%的资本回报率不比内地低，另一方面，国家电网进入进港灯电力可以加强内地与香港的联系，提高国际化程度。

(责任: df064 )