“李嘉诚再卖资产：淡马锡440亿闪购屈臣氏25%股权”

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中国人第一个李嘉诚的商业决定总是捉摸不定。

日前，在长和系业绩发布会上，李嘉诚主张计划与黄埔的零售板块屈臣氏集团独立上市。 令人意外的是，日前宣布将屈臣氏集团24.95%的权益转卖给新加坡索布林威尔基金淡马锡，预计年内上市的可能性不大。

一位业内人士对《每日经济信息》记者表示，在当前资本市场的大环境下，李嘉诚不直接选择ipo，而是选择抛售屈臣氏的部分股票，给予淡马锡，这有利于长期利润的最大化。

淡马锡结婚屈臣氏集团

3月21日，和记黄埔有限公司宣布，淡马锡出售屈臣氏24.95%的股权，涉及资金440亿港币。 他还表示，此次交易可以让企业释放屈臣氏集团的部分价值，同时为企业持有的剩余权益提供评估的重要参考依据。

根据战术协议，淡马锡入股后，黄埔仍控制75%，两者将合作推进屈臣氏上市事业。 李嘉诚随后表示，由于3个地区上市所需业务过于繁杂，集团最终决定在中国香港和新加坡都进行排名第一的上市，将放弃当初选定的英国伦敦，但今年内上市的机会不大，或在今后2~3年内上市

瑞信表示，根据此次交易的价格计算，屈臣氏的整体估值约为1770亿港元，约占黄埔每股41.5港元，低于此前预计的2077亿港元。 但是李嘉诚坦言，集团和淡马锡关系非常好，企业合作不能只在乎成本。 如果对合作伙伴的认识不深，那么估值上升5%~10%也没有意义。 另外，屈臣氏集团指出，上市后的估值比这次交易的价格要高。

财富资本和协众国际总裁黄立冲对《每日经济信息》记者表示，李嘉诚没有选择直接拆分屈臣氏上市，可能是因为他测试了目前资本市场给出的估值不及他们的预期。 受美联储进一步收紧量化宽松政策的影响，香港股市表现不佳，目前上市不可避免地会影响企业估值。

“这次与淡马锡的合作，可以说是李嘉诚精湛财技的一次演绎。 另一方面，长系现在负债率不高，并不急于大量兑现。 战术上把一部分股份转让给淡马锡，把一部分资金兑现保存了大量股份，这样就可以等待资本市场回暖后开始上市，实现利润最大化。 另一方面，引进国家索布林·韦尔斯基金的淡马锡作为战术投资者，能够提高屈臣氏在资本市场的吸引力，对未来ipo时提高企业评价也起到了相当大的作用。 李嘉诚可以说这是一石二鸟。 ”黄立冲想。

记者表示，这不是李嘉诚和淡马锡的首次合作。 2006年，和记黄埔向淡马锡旗下的新加坡港务集团(简称psa )出售了20%的港口业务权益，价格为43亿8800万美元。 此后，和记黄埔包括香港码头盐田港的部分权益和内河港资产通过和记港信托在新加坡上市时，psa也持有该信托基金的9亿基金单位。

淡马锡投资部总裁谢松辉在交易完成后也发表评论说:“屈臣氏拥有非常成熟的管理团队和非常有价值的零售互联网，处于成长期。 投资零售业是留住亚洲中产阶级激增和经济转型的重要战略，与淡马锡反复强调的长时间投资目标相一致。 ”

年内或资产出售的继续[/s2/]

在结束屈臣氏集团的股权转让后，李嘉诚说如果有好的价格，不排除在未来12个月抛售其他资产。

记者发现，这对擅长“高价买入”的和记黄埔来说，是本月内第二次资产交易。 3月14日，和记黄埔旗下和记港信托宣布，将分别向中远太平洋和中海码头出售香港亚洲集装箱码头的40%和20%的股权，支付总额24亿7200万港元。 此外，还将与中远太平洋设立合资企业“中远-hpht亚洲集装箱”。 通过此次转卖，香港信托创下1亿2500万港币的利润，将亚洲集装箱码头减产至仅40%。

辉立证券拆解师陈耕表示，年和记黄埔净利润达到311.1亿港币，但1977年仅为1.83亿港币，37年股东利润增长了170倍。

与此同时，陈耕认为，和记黄埔的精湛不仅体现在购物上，还体现在卖东西上。 即使集团利用公司治理热潮的机会高价出售当时长期亏损的英国手机orange，或将宝洁中国内地业务股份高价出售给宝洁公司，也可以通过出售经济循环达到顶点的领域和部分风险业务， 用一次重复收益弥补常规业务快速发展的不足，在新业务经济专利未确立之前创造维持利润增长和健康的现金流，是李嘉诚商业智慧的体现。

瑞信的最新研究报告显示，包括屈臣氏集团在内，和记黄埔的未上市资产将达到5271亿港币，随着企业从买方变为卖方并释放价值，有望成为新的股价催化剂。 据《每日经济信息》记者介绍，和记黄埔股价自2009年触底以来持续上涨，创下新年以来最近14年的新高。

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