“出售屈臣氏股权遭吐槽 和黄成昨日最弱蓝筹股”

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香港首家李嘉诚旗下和记黄埔上周五宣布，将向新加坡索布林威尔斯基金淡马锡出售旗下零售业务屈臣氏约25%的股份。 昨天，该股逆市暴跌超过5%，成为最弱的蓝筹股。 该系的长实仅上升了0.2%，但依然输给了大盘。

向黄淡马锡出售旗下零售业务屈臣氏约25%的股权，股价为440亿港币，是市盈率的23倍。 黄氏和长江实业以及表示“慷慨捐赠”，以特别股息的形式向股东每股发送7港币，但投资者似乎不买账。

瑞信香港认股证和牛熊证销售负责人何启聪指出，黄氏昨天去逆市最弱的原因是资金向往其分拆屈臣氏上市空而失望出局。 但值得注意的是，一些外资大公司不仅在调整黄色利润预测，下调价格，而且对未来保持乐观的前景。

摩根士丹利分析师表示，这笔交易的价格低于市场预期，黄氏宣布发行特别股息的总额约占交易价格的68%，反映出黄氏未必为收购筹措了资金。 这是因为预计股价将在短期内缺乏催化剂振荡。 大摩强调，抛售黄资产有助于在利率上升期比较有效地降低债务。 综合起来，大摩给黄的投资评级将从“战胜大市”降至“与大市同步”，定价将从116港币降至108港币。

根据UBS最新公布的研究报告，黄氏以440亿港币向淡马锡出售屈臣氏24.95%的股权，由于定价低于该行预期，降低了黄氏持有的剩余75.05%屈臣氏股权的估值，将每股净资产预测下调3港元。 UBS对黄氏最新每股nav的预测为135港币，其标价为125港币，此外UBS还继续重视黄和黄在欧洲的业务表现，重申了“买入”的投资评级。

瑞信认为，黄氏此次发放特别股息，可以抵消屈臣氏股票抛售对企业未来两年利润变化的股东影响，并强调此次屈臣氏股票抛售对黄氏股东回报的影响是正面的。 这是因为，虽然对黄氏“战胜大市”的投资评级不变，但其目标价将从145港币降至137港币。

针对黄氏股权出售对长实的影响，UBS分析师指出，长实计划向股东发送每股7港币的特别股息，这是上市以来首次发放现金特别股息。 UBS认为，长实派特别股息并不意味着企业将改变快速发展战略或放慢投资步伐。 据UBS称，长实强大的资产负债表和现金状况为企业未来上调提供了稳定的平台。 由此，维持了长久以来的“买入”投资评价，定价从147.5元微降至146.5元。

香港时富理财董事姚浩然社长认为，虽然此次交易的价格略低于市场对屈臣氏的估值，但不排除屈臣氏引入新股东后，其上市计划将卷土重来。 分析表明，和黄业务对大陆经济的敏感度较低，加上欧洲通信业务有所好转，目前股价对资产净利润约有30%的折扣。 因为这种预期和黄的股价在上盘110港元水平。 并且指出，长实也通过发放特别股息给市场带来了一点意外，但这种好的刺激作用更大，因为长实预计会战胜黄。

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