“香港对大陆贷款规模激增 信贷风险敞口令人担忧”

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近年来，香港银行向大陆贷款从无到有，激增至4300亿美元，但大陆方面近期经济出现下跌迹象，同时信用违约风险突出，香港中银领域神经紧张。

上周，房地产开发商浙江兴润置业投资有限企业表示，无法偿还近35亿元人民币的贷款是房地产企业巨额违约，随着本月“超日债”违约，大陆公司的债务风险问题揭开了冰山一角。

法国银行外汇和利率战略负责人mirza baig表示，香港银行没有测试对大陆公司的融资质量，因此在融资总量激增的情况下，无疑加剧了市场的担忧。

国际清算银行( bis )的数据显示，外资银行的中国(大陆)债权去年达到1万亿美元，但10年前的数字还几乎为0。 香港是这些贷款的最大来源，其发放的4300亿美元贷款相当于香港gdp的165%。

香港金融管理局( hkma，可以理解为香港央行) )的数据也显示了同样惊人的事实。 截至年底，香港银行对大陆业的净债权占总债权的近40%，全年这一比重几乎接近0。

虽然无法知道这笔4300亿美元贷款的详细分布，但路透社援引穆迪一位董事总经理的话说，这大部分是贸易融资等风险较低的贷款，包括香港蓝筹公司在大陆运营的贷款，是中方银行吗？

当然，一提到“贸易融资”，很多人就能联想到押注人民币升值的套利交易。 在这样的交易中，投资者和外贸公司依赖“虚拟”贸易从国内获取外汇，绕过资本管制赚取更高的收益率。 确实，从目前的数据来看，也不知道这4300亿美元中有多少用于这样的交易。

但是，今年年初以来，人民币出现了史无前例的大幅贬值，跌幅接近3%，将抹去全年的涨幅，这一现象将对押注人民币升值的套利交易造成毁灭性打击。

瑞穗证券在香港银行领域的分析师jim antos表示: “这种贷款诉求一般会随着人民币的升值而增加，甚至在人民币币值下降时也会减少。 ”。

香港银行领域大型资本市场分析师胡月明表示，转弱人民币将“抑制中国公司在香港借款的胃口”。 弱势人民币意味着用外币贷款会更贵。

不愿指名道姓的欧洲大银行交易员向路透社表示，许多这样的贷款没有完全进行汇率套利，如果人民币贬值，这些外资银行将遭受越来越多的损失。

但是，一些分析师表示，这类贷款大部分进入房地产和金融部门，由于中国政府严格控制钢铁等制造业公司的生产能力，这些公司在国内的贷款变得困难，一些贷款也流入了这个行业。

不过，虽然许多市场人士很紧张，但香港金管局对此并未发出任何警告。 在其最近的公告中，金管局表示“正在严密监控信贷行业的风险”，“我们希望香港的银行领域‘维持健康的系统以控制和管理他们面临的特定风险’。”

从股市的一些变化可以看出市场投资者的紧张情绪。 截至上周末，香港证券交易所恒生金融业指数( hscif )今年累计跌幅超过13%。 因为该指数本周一上涨，就有望中国政府采取刺激措施支撑经济。

路透社援引分析师的话说，东亚银行和中国银行(香港)对中国的信贷规模最大，分别占贷款规模的46%和27%。 后者还是中国人民银行指定的所有人民币相关交易清算行。

香港的不良负债率目前处于0.5%的纪录低位。 但根据巴克莱资本的说法，如果不良负债率回到3.5%的长期平均水平，4月开始的下一年度当地银行税前利润将比目前预期减少近20%。

渣打银行和汇丰等规模较大的全球银行拥有巨大的资产负债表，因此风险较小。

巴克莱指出，如果不良负债率回到3.5%水平，东亚银行税前利润将减少10%，大新金融集团和永亨银行税前利润均有可能减少近六分之一。

巴克莱银行分析师sharnie wong表示，港资银行资产质量面临的最大两个风险因素是中国经济大幅放缓和美国利率上升。 第一个因素可能会降低借款人的还款能力第二个因素是增加银行融资价格，压缩利润率。

中国政府公布的不良负债率为1.0%，但银领域人士估计实际数字为5-10%。

在另一个金融中心新加坡，对中国的融资也大幅增加，但根据政府数据，对中国的融资规模相当于新加坡gdp的15%。

香港面临着与其他亚洲小型经济区块同样不自然的局面，美联储紧缩放松带来的全球利率上升，以及作为亚洲最大经济区块的中国经济增速下滑，解除了香港过去几年经济增长所依赖的首要条件。

香港各大银行都有“阿基里斯之踵”。 这源于与美联储货币的宽松计划和推出的政策。 金管局从2008年开始允许汇丰银行及附属恒生银行和渣打银行使用《先进的内部资本评估方法》。 该政策允许银行在资产价格上涨和信用表现改善时拥有更少的资本，这毫无疑问是顺周期政策。 也就是说，一旦情况恶化，情况就会恶化。

摩根士丹利分析师表示，香港需要大规模募集资金以应对风险，这可能有点危言耸听，但香港各大银行需要越来越多的资本来应对贷款风险，为今后的贷款业务准备资金，

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