“中国人寿计划年内试水国外投资”

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3月26日，中国人寿( 601628.sh； 2628.hk )年的业绩报告出来了。 去年创纪录的净利润为247亿6500万元，比去年同期增长124%，是在收入增速放缓、到期支付和保险率双方高压力下，投资收益增长所致。

年报显示，2009年，我国寿险类收入稳步增长，净投资收益率为4.54%，比上年略有增长。 价差收入大幅增加，资产减值损失比去年同期减少87.7%。 其总投资收益率为4.86%，受债市收益率曲线上升的影响，综合投资收益率为3.17%。

截至年底，国寿通过控股中国生命资产管理有限企业，投资资产达到1.85万亿元，同期增长3.2%。

在26日的业绩发布会上，国寿管理层表示，金融跨境竞争和外部经济环境等压力不断挑战国内最大机构投资者的资金运用能力。 除了继续努力提高固定收益类配置效率外，国寿还尝试通过未上市股权投资、商业房地产项目、信托、理财等替代投资渠道增加收益率。

会后，国寿管理层向21世纪经济新闻记者详细解读了年投资战略和相关计划，并表示下半年有望实现海外投资。

海外评选预计上半年完成

年，中国人寿在海外投资方面有望取得实质性进展。 国寿管理层会议后，在21世纪经济新闻记者的追究下，目前正在进行海外投资管理机构和投资委托等机构的全球评选工作，“计划评选将于上半年完成，下半年将实质性展开投资活动。”

初期投资额并不大，但此人表示，试水阶段为“数亿美元左右”。 截至目前，国寿拥有约30-40亿美元的外汇资产。 “一些资产以外汇形式存在，如果人民币持续升值，将面临汇率波动带来的浮亏风险，利润将便利其在海外的直接运用”。

此前国寿的海外投资业务依托于香港中国人寿富兰克林资产管理有限企业，主要投资对象为香港主板市场，投资品种比较单一。

“未来在保监会允许的范围内，投资范围一定会扩大。 欧美市场和其他新兴市场都是考虑国寿下一个海外投资点的地方，不仅限于香港。 ”前几天，国寿的另一管理层在接受21世纪经济报道记者采访时明确了这一点。

根据保监会2月底最新印发的《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，保险企业对境外投资比例监管的要求仍保持在15%水平。

“但是，目前所有领域的海外投资比例不到1%，现实情况与政策开放的空之间有较大的差距。 》中国保监会资金运用部主任曾经在瑾下发文件时对21世纪经济报道记者说。 他还表示，保险资金确实有加大海外资产配置的趋势。

替代投资的三个布局

年以后，与持续低迷的资本市场相对应，在保险资金一系列投资新政的推动下，国寿开始积极尝试配置和推进替代投资。 中国人寿董事长杨明生在26日的业绩发布会上表示，去年的要点将继续关注三类投资项目。

一种是未上市股票类。 年4月和12月，国寿作为有限合伙人，分别出资50亿元和10亿元，投资认购总额100亿的国寿(苏州)城市快速发展产业投资公司和国寿)上海嘉定)城市快速发展产业投资公司。 经营范围都是城市基础设施建设投资，城市快速发展产业投资，相关投资管理、投资咨询。 上述两个合作项目有9-10年的投资期，3-4年的退出期。

此外，去年11月，国寿以每股4.74港币的价格完成远洋地产非公开发行的6.36亿股认购。

关于pe类投资，税收问题等，有政策需要进一步明确的地方。 国寿管理层表示，国家政策总是滞后于创新，pe类投资暂时没有税务确定安排，与财政等相关部门积极表达信息，希望有一定的政策奖励空之间。

二是政府融资平台。 杨明生说:“我们选择规模大、期限长、容易市场化的项目，只追求中等回报，但一定要稳定。”

杨明生将“混合全制”股权投资作为中国人寿第三点配置的另类投资项目。 “我们投出的不一定是大股、控股，而是分散维持重要的、战术性的投资者的作用。 ”

年，国寿在房地产投资方面也有不少动向。 以40.75亿元的协议投资商业房地产项目，积极推进基础设施和房地产投资计划，累计投资金额约599亿元； 并且推进信托计划、财富科技商品等金融产品的投资，金额共计约59亿元。

然而，随着保险资金投资范围逐渐扩大，引入新的投资渠道和新的投资工具，或新的投资管理者，可能会给中国人寿投资收益和资产账面价值带来一定的风险。

实现股票债务的平衡

针对今年的资本市场走势，前面提到的国寿管理层表示，包括十八届三中全会在内的近期释放的一系列政策奖金，由于市场和各行业需要时间消化和落实，今年内股市可能不会有大幅上涨的趋势。

“二级市场的股权投资控制在10%左右，把握市场节奏，获取高兑现收益，拉动阶段性和配置机会，但我认为总量上升还需要一段时间。 ’一位国寿管理层被21世纪的经济报道记者拆散了。 但他表示，一级市场，也就是未上市股票等新渠道的投资将有意识地配置较多，包括前置IPO。

年报显示，年，国寿权益类投资所占比重略有下降，股票、基金配置比例从年末的9.01%降至7.50%。 此外，还略微上调了固定收益配置，将定期存款配置比例从年末的35.80%提高到35.93%。 债券配置比率从年末的46.24%上升到47.25%。

这些管理层认为，年是调整存款、债券投资结构的好时机。 “果然固定收益总量超过了8成。 从大周期来看，我们将增加高固定利率协议存款，维持高库存资产收益水平； 根据我们的拆解实力继续优化债券投资结构，增持高级信用品种。 ”

对于刚起步的优先股，此人表示，中国人寿将仔细研究，优先投资，但由于偿付能力雄厚、股权结构稳定，短期内未考虑采用优先股的方法融资。

(责任: df064 )