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4月14日,星期一。 网络股一下子下跌,重仓这个板块的对冲基金损失严重。 是教父级基金经理罗伯逊( julian robertson )弟子的徒孙,这个角色死伤惨重。 香港马会似乎很清楚“择机”,证明了月初首次直接投资对冲基金。

对主张在任何市场都能赚钱的对冲基金来说,年3、4月就像噩梦一样。 在罗伯逊手里长大的“小老虎”( tiger cubs ),虽然已经独立独当一面,但成立了小组,系里的49只对冲基金在3月份大亏,创下了整体金融海啸以来的第三大跌幅。 过去五年半,只有2008年9月的雷曼大爆发和2008年9月的美国债务危机,“老虎战团”比上个月惨败。

“老虎基金在港大亏 香港马会首次押注对冲基金”

/ S2/]老虎基金的公司治理

金融危机(债务危机)的死尸层出不穷,血洗的不仅仅是“小老虎”吗? 这一代人在两役中败北,可以说是非战之罪。 然而,虽然科网清洗库劫持的数量不可避免,但基金经理是绝对难以承担责任的罗伯逊的爱弟子之一,资本发现( discovery capital )创始人塞隆( robert citrone )上周的

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罗伯逊很有名,虎、虎和香港很有关系。 这位基金教父衣钵传人之一的老虎基金亚洲( tiger asia ),从2008年12月至2009年1月三次在中行和建行h股的销售中涉嫌违规交易,多次与香港监管机构联手。 去年年底,老虎基金亚洲承认内幕交易,必须向1800名受影响的投资者返还约4526万港币。 此外,证券监督管理委员会还向市场失当行为审查处发出命令,禁止老虎基金在亚洲买卖港股长达5年,案件仍在审议中。

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亚洲金融危机期间,香港政府入市对抗兴起浪潮的对冲基金索罗斯本来就是其中的巨鳄,但和老索一起从东方觅食的,还有和他平等坐着的罗伯逊。 鳄鱼狙击港元失败,归还后,美国科的网络泡沫如火如荼。 在那疯狂的岁月里,罗伯逊拒绝插手主张改变世界的新经济股。 理由是,互联网企业没有价值,怎么能买得起呢?

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稍后再解释,像罗伯逊这样大家都喝醉了,我一个人醒着的状态,可以让投资者一夜之间避免。 遗憾的是,他在网络泡沫消失前的瞬间做出了不投资的合理决定。 时间上正好处于狂潮最闪耀的阶段。 老虎基金严重输给了同行,顾客纷纷用脚投票,撤掉了数十亿美元的资金,到了1999年年底。 次年3月,罗伯逊宣布将全部资本归还给外部投资者,并自行终止老虎基金这个投资界神话。

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罗伯逊自己虽然离开了江湖,但被他亲手抚养、浑身流着虎血的弟子徒孙,在很大程度上继承了tiger一族的投资理念和影响。 老虎们从乃师那里学到了武艺,但是没有看到对安身立命最有效的手。 估值疯狂的股票绝对不会出手。 讽刺的是,罗伯逊发出了“太早了”的科网爆炊警告,短短几个月的差距,一代套期保值天王早早收山。

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他的继承人可能不愿意步老师的后尘,但在网络泡沫席卷的近一两年里,他关注着这个板块,赚的时候一起赚,即使赔钱,所有人也永远不会掉空。

对冲基金的暴涨暴跌

老毕今天和罗伯逊写了所有的小老虎,真的没有掉井下石的意义。 “虎战团”去年利润不高,成也科网、败也科网,谁让你翻两三倍都孖展double down ) ) ) ) )? 我进行有趣的研究是香港马会最近的行动。

本月初,马会首次直接投资对冲基金,押注两家资产规模100亿美元的基金管理企业——OCH-Ziff Capital Management Group和millennium management。 资料显示,马会在另类投资行业配置了95亿港币(年6月底的数字),但过去一直通过基金中基金( funds of funds )投资对冲基金。 马会想绕过基金中的基金这个中介,直接把资金交给有意的理财企业,显然是要省下额外的钱。

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问题是,选择马严选出的两家理财企业,押注对冲基金的决策本身是否正确。 在3、4月的下跌市场中,使用long╱short (多/(/K0/) )战略的对冲基金,一边long (多),一边大幅输给大市,一边short (/(/k0/) ) 换句话说,long (使用short战略的基金,好仓库大跌空仓库不跌(逆势上涨),名副其实的左右挨打。

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在浪潮汹涌的3、4月,马会投资的对冲基金millennium之一没有失去力量,进入今年以来创下约4%的涨幅,高于标普500指数,有了佐证(另一基金och-ziff的资料不详)。 这可能与millennium不偏重某个战略,以及包括小老虎在内的基金的多样性有关。

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对冲基金收到钱,但投资业绩不稳定。 年收益率最高的pershingsquare,去年基金创始人bill ackman沽斯空康宝莱输了一大笔钱,长期投资的百货公司j.c.penney也同样以低廉的价格清理了库存,成为了年的大败者。

金融危机期间,“卖神”保尔森john paulson,旗下的advantage plus基金3月下跌7.4%,取得了其他不可比拟的成绩。 英国lansdowne partners旗下的全球金融基金,3月下跌了5 %……上述对冲基金各有主题,但在下跌市场上看不到趋吉避凶的能力,去年输家今年的赢家波动也非常常见,对冲基金的成绩很有信用。 马会自己建庄有赢也有输,但是押注于不熟悉的行业,能否正常的sure win (一定会赢),很难说。

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(责任: df064 )

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