“万洲国际半年前重奖两高管8.19亿股”

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双汇快速发展( 000895 )控股公司——万洲国际) 00288.hk )即将登陆香港证券交易所，半年前，万洲国际的两位高管刚获得约8亿1900万股万洲国际的股票奖励。 如果万洲国际顺利上市，以8港币/股的发行底价计算，这部分股票至少价值65.52亿港币(约52.57亿元人民币)。 但是，也有专家认为这种激励方法未必能达到预期的效果。

根据万洲国际公开招股说明书，为表彰和奖励企业执行董事、主席兼行政总裁万隆和执行董事兼副总裁杨真君为收购美国最大猪肉制造商史密斯菲尔德做出的贡献，2009年10月将分别控制约5亿7300万股和2亿4600万股股票 根据万洲国际招股书，该股当时的公允价值约为5亿9700万美元。 为了授予这些股份，万洲国际也付出了年亏损的代价。

资料显示，万洲国际年的利润损失约为6700万美元，在过去的全年和全年，企业的年利润分别约为1.88亿美元和4.68亿美元。 万洲国际在招股书上表示，企业年利润负增长的主要原因是收购史密斯菲尔德用股票支付的支出和专项费用等。 另外，当初万洲国际收购史密斯菲尔德股权的交易价格约为47亿2000万美元，承担了史密斯菲尔德24亿美元的债务。 因为这笔5亿9700万美元的奖励金额，约为收购史密斯菲尔德交易的总价款71亿2000万美元的8.4%。

5亿9700万美元的激励机制本身已经很有吸引力，但随着万洲国际上市，这部分股票将大幅增值。 根据以5亿9700万美元持有约8亿1900万股的计算，每股的钱约为0.73美元，换算成港币约为5.66港币/股。 万洲国际的招股书显示，企业的招股价在8港元/股至11.25港元/股之间。 与上市前的公允价值相比，短短半年内，分别增值41.3%和98.8%。 而且，以最低价格计算，上述股票总市值约为65.52亿港元，以最高价格计算为92.14亿港元。

据分析，面对如此巨大的上市大礼，其激励作用未必令人满意。 北京师范大学经济工商管理学院副院长、北京师范大学企业治理与公司快速发展研究中心主任高明华在接受证券时报记者采访时表示，“就单一事宜进行股权奖励的激励机制非常有限，具有短期性。 通常通过选择股票期权的模型可以使激励效果持续下去。 ”

另外，这项奖励是否符合公司治理规范也值得研究。 华高明表示，“股权激励涉及新股时，应由股东大会决定，不应该由董事会代为决定。 这是因为稀释了股东的利益。 另外，国内上市公司一般由内部人士管理，比较容易损害其他投资者的利益。 另外，国内董事会的外部董事数量也很少，缺乏均衡的机制，但欧美发达国家的外部董事数量较多，治理结构可能更合理。 ”

根据万洲国际招股书，企业现有董事会成员9人，其中独立董事3人。 公募书中没有明确披露万洲国际为赋予万隆和杨洁篪股权而履行的具体手续，但该企业过去给予企业高管的股权奖励主要以全体董事和全体股东的书面决议形式进行。

(责任: df127 )