“A+H股：25家A股较H股出现折价 蓝筹股长时间受益”

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4月10日下午2点，原本疲软的上海股市迅速上涨，仅20分钟，上证指数就从2109点上涨至2145点，涨幅从0.2%上升至1.97%。

只有一个理由。 那是因为博鳌论坛传来了“沪港股市互联互通”即将试点的消息。

沪港通是指允许上海证券交易所和香港联合交易所买卖两地投资者通过当地证券企业(或经纪商)在规定范围内的对方交易所上市的股票。

英国大证券研究所所长李大荔表示，沪港股市交易互联互通机制试点正式通过，是我国资本市场正式对外开放的标志，有利于加强两地资本市场的联系，拓宽两地投资者的投资渠道，巩固沪港两地金融中心的地位， 有利于使香港成为离岸人民币业务中心，加快人民币国际化进程，具有较大的现实意义和深远的历史意义”。

“其中，对a股市场来说，沪港通引进总额约3000亿元的港资外围资金将有活用，进而为上证180和380指数的股权分置带来短期价值重估机会。 ”李大霄向资产管理周报记者分析说，“最近市场重要的是，沪港通的启动在短期内迎来了沪港证券股权分置的价值重估。”

沪股分割带来的短期收益

港股通标的上证180，380指数的成分股，那些潜力股最先盈利？

光大证券拆解师周明表示，“作为成熟市场的香港股市，投资者结构与内地不同，机构资金所占比例超过6成，个人投资者也更喜欢高分红的蓝筹股。 因此，上证180，380指数的红利股中，高股息、低估值的股有望短期成为资金关注的对象。 ”。

英国大证券研究所所长李大荔表示，“在筛选上证180，380指数的红利股时，必须关注这些高红利股是否具有持续的盈利能力。”

但对沪港通的长期影响持谨慎看法的申银万国谭飞表示，“沪港通开放前，a股市场有可能借此提高价值重新评估行情，对低估值蓝筹股有较大的正效应，但多数蓝筹股总市值较大。

华融证券分解师付学军表示:“从本质上看，沪港通和qfii有很多相似之处。 目前，a股市场根据qfii的额度采用不高。 这是因为投资者不建议过高期待沪港通带来的流动性进行评价。 ”

申银万国谭飞也表示，“目前在a股沪市主板上的近千家上市公司中，股东比例超过3%的上市公司不到100家，另外，在a股市场上，分红也不是最受投资者欢迎的回报方式。 因此，a股要吸引长期资金还有很长的路要走”。

从长期来看，机会和风险并存

申银万国研究员李慧勇向理财周报记者表示，“《沪港通》发布后，还是要等待细节落实。 两市的股价到底如何量化估算不容易？ 应该是客观的看法。 不能说单方面资金流向港股不利于a股，也不能说海外资金流入这些标的股票。 越来越多的人建立了双向互联机制，为不同的投资者投资相关产品

在风险方面，李慧勇说:“应该增加一点风险控制机制来建立。 如果国内没有好的投资目标，资金一定会流向国外； 同样，如果中国经济特别好，a股有价值，海外资金也会蜂拥而至。 上海港通成立后，有可能起到放大器的作用，在效益好的短时间内进行优化，但稍差的也会在短时间内进一步恶化。 ”。

北京大学证券研究所研究员吕随启对资产管理周报记者说:“对证券公司来说，有有利的一面和不利的一面。 有利的一面是证券市场的投资理念应该更加成熟，之后这个市场应该越来越向规范的方向迅速发展，今后沪港通实行后，投资理念会更加成熟，在业务上空之间也会更加成熟。” 交易方法等今后可能不再通用，监管框架将比以前的监管更加严格，特别是证监会在内幕交易、过度包装等方面的监管更加严格。 ”

迎接三个领域或井喷

据资产管理周报记者统计，截至4月16日，沪深两市融资融券余额4054.07亿元，其中融资余额4022.88亿元，融券余额33.19亿元。 从个人票券融资情况来看，从进入今年到4月16日，融资网上购买的个人票券为483只，占融资融券对象股票总数的69%。 其中，电子、计算机、汽车等3个领域的融资网购标的股票数量占领域所含融资融券标的股票总数的比例位居前列。

据该招商证券称，电子领域整体景气度将上升。 经济转型期领域依然布局良好，有“苹果新进入者、led和安全”三条业绩主线，以及“蓝宝石、可穿戴设备、智能家居、智能汽车、芯片国产化”五条新 未来，符合大趋势、有业绩拐点的中小市值股票应该是配置重点，其中立信精密、大族激光、三安光电和太阳能照明的涨幅值得市场关注。

截至4月16日，计算机板块31只融资融资融资对象股中，29只今年实现融资网购，占93.55%，融资网购股数占领域内2只融资对象股总数的比例居第二位，申万一级领域。

信达证券表示，计算机领域得益于政策支持和技术进步的长期趋势没有改变，领域的快速增长势头将继续保持。 在个股方面，保持数字政治通、太极股、梅森的“买入”估值，保持辉煌科技、四维图新、安居宝、汉鼎股、用友软件的“买入”估值。

截至4月16日，汽车板块25只股票中，21只今年以来实现融资网购，占84%，融资网购股数占领域内2只融资网购股总数的比例为第3位，申万一级领域。

民族证券据研究报报道，汽车板块将于3月中下旬启动，将开启年后牛市行情，预计持续至年上半年。 从目前汽车板块的走势来分析，似乎已经有构建“反转”行情的趋势。

港股通:恒生大型股的表现优于中型股的独特领域

资产管理周报基础物质研究室研究员林劼/文

沪港通实施后，短期内将出现许多投资机会。 ”。 长期关注沪港股市的投资者告诉理财周报记者。

由于相互有价格参考，除了最容易成为话题的ah股之外，港股方面最引人注目的是国内“买不到”的股票。

一种类型是，它们来自有点独特的领域。 首先是博彩领域的股票。 这样的股票最近在上涨。 例如金沙中国有限企业，其次是殡葬领域，例如福寿园、中国人寿，再次是娱乐领域，例如港股中第一家俱乐部股爱夜蒲。 这样的股票有短期的上升幅度。

另一种类型是中国移动、腾讯控股等国内买不到的大型蓝筹，也有短期的投资机会。

长期以来，局势不明朗。 这些投资者告诉记者，沪港通冲击沪港两市评价体系，最终谁接受谁的评价体系并不容易。

据资产管理周报记者统计，恒生综合大型股指数成分股和恒生综合中型股指数成分股，除与ah股重合的企业外，共有198家。 从沪港通公布以来两者的市场表现来看，大型股远好于中型股。

从整体来看，大型股上涨明显，整体平均涨幅为2.55%，而中型股整体呈现下跌态势，整体平均跌幅为0.41%。

大型股:金融业成长性高，腾讯控股最具吸引力

198家公司中，除与ah股重叠的企业外，共有64家，市值共计12，7962.60亿元。 大企业涉及9个领域，按领域平均涨幅依次为日常费用、公用事业、工业、新闻技术、电信服务、能源、金融、期权费用、材料。 其中只有材料领域整体下跌，跌幅为0.32%。

64家公司中上升的有53家，为82.81%，平均涨幅达到3.46%。 8家公司下跌12.5%，平均跌幅2.57%。 涨幅最大的是香港交易所，上涨14.79%，随后是国泰航空空、招商局国际、华润电力、中国海洋石油、金砖国家、华润创业、中国旺旺、百丽国际、九龙仓集团

以营业总收入同比增长率为基准，成长性最高的企业前6名来自金融领域，依次为华润地、碧桂园、恒基地产、龙湖地产、世茂房地产、恒大地产。 之后，金沙中国有限企业、中国建筑国际、腾讯控股集团相继出现。 这10家公司中，除龙湖房地产、世茂房地产、中国建筑国际小幅下跌外，其余均略有上涨。

最先受益于沪通新闻的是金融领域的香港交易所，在64家大公司中涨幅第一，为14.79%。

香港交易所总市值1740.49亿元，在大型股票中排名第16位。 截至去年年底，集团收入87.23亿港元，营业总收入比去年同期增长20.9%，净利润比去年同期增长29.73%，分别高于大型股份制企业的平均值14.91%和15.08%。

营业总收入增长中，交易费和交易系统招聘费比去年同期增长35.09亿港币，增长43.3%，占营业总收入的40.2%。 增长的原因第一是成交量的增加。 年，香港交易所日平均交易额为626亿港币，比上年增长16.14%。 考虑到未来沪港通的影响，交易将更加活跃。

大型股票中的腾讯控股集团这次上涨了0.19%。 目前，腾讯控股的市值为9808亿元，在大型股票中排名第三，仅次于汇丰控股和中国移动。 年，腾讯控股的收入比去年同期增长37.7%，达到604亿元，其中增值服务收入增长25.9%，网络广告收入增长48.8%，电子商务收入增长1.2倍。

作为成分股中罕见的新闻技术领域股，腾讯控股对a股投资者有很大的吸引力。

中型株:中国生物制药独具特色[/s2/]

恒生将中型股指数综合分成股，除去与ah股重叠的企业，共有134家，总市值34，095.35亿元，是大型股市价值总和的近3倍。

中型股企业分布在10个领域，除上述大型股涵盖的9个领域外，还有6家属于医疗保健领域的企业。 10个领域中3个领域整体上升，涨幅在1%以内，依次为材料、日常费用、金融。 剩下的7个领域整体下跌，跌幅也在1%左右，只有能源领域只有1家企业，因此跌幅超过1%，为6.32%。 跌幅从小到大依次为工业、期权费用、公用事业、电信、医疗保健、新闻技术、能源。

从企业层面来看，134家企业，上升的有63家，为47%，平均涨幅为3.21%； 下跌的有66家公司，为49.25%，平均跌幅为3.89%。 与大型股企相比，中型股企平均涨幅更小，平均跌幅更大。

涨幅最大的企业为中国光大控股集团10.04%，其后上涨7%以上的企业为雅力士国际、五矿资源、达芙妮国际、首钢资源、中国境外宏洋集团、凤凰卫视，来自金融、日常费用、材料、期权费用4个领域。

顺便说一下，远东宏信的营业收入比去年同期高660.03%，净利率比去年同期高692.67%，此次股价也上涨了0.53%。 收益比去年同期排名第二的石药集团为142.91%，但净利润比去年同期下跌55.01%，此次股价也下跌了3.54%。

收益比去年同期超过50%，成长性好的企业依次为瑞安房地产、北控水务集团、越秀地产、明发明集团、宝信汽车、中国境外宏洋集团、共生创展集团、中国光大国际、四环医药、金山软件。 但是，这12家公司的市场表现，已经被提及，除了涨幅排名第一的中国境外宏观集团、远东微信0.53%的微增、不涨不跌的瑞安房地产外，其他企业都有不同程度的下跌。 跌幅最大的是医疗保健领域的四环医药，达到了7.72%。

中国生物制药是中型股中比较有特色的股，属于医疗保健领域，目前总市值为323亿元。

这是一家综合型制药企业，主要从事生物药品、中药现代制剂和化学药品的开发、生产、销售，也涉足医疗、医院业务，产品集中于心脑血管和肝病的治疗，致力于肿瘤、镇痛、糖尿病、呼吸系统疾病及其他疾病行业的药物迅速发展。

年，中国生物制药营业总收入99亿港币，同期增长32.1%，增长的主要原因是肝病用药系列。 其研发投入上升，占销售额的9%，研发产品丰富，未来将逐渐进入收获期，前景广阔。

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