“人民币境外采用增加 点心债发行今年将见高峰”

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人民币海外招聘的增加和离岸人民币市场的流动性加速增加，点心债市场在人民币弱势的情况下支撑了逆向市场的快速发展。 数据显示，今年( 5月5日)，香港市场已发行点心债2780亿元，比去年同期增长8成。

点心债务的发行今年将迎来高峰

汇丰银行的一份研究报告指出，今年点心债市场发行将创新纪录，这是市场共识。 目前，如市场预期，今年点心债发行比去年同期上涨80%至2780亿元，其中75%为存款证。

报告显示，内地金融机构已采用今年到港发行点心债务85%的额度，内地国有公司将陆续采用375亿元点心债务额度。

昨天，中国进出口银行今年第二次在港发行30亿元债券，认购额超过96亿元，约为发行量的3.2倍。 今年1月底发行了40亿元人民币债券，从2007年至今，进出口银行在香港发行了230亿元人民币债券。

市场显示，中国中化集团旗下的中化香港、中国诚通控股集团旗下的中国诚通快速发展集团、日照港集团也将通过香港子公司首次发行点心债。

中国财政部4月28日宣布，今年香港将发行280亿元国债，其中5月21日首批160亿元国债将与机构投资者、外国央行和地区货币管理当局进行比较，剩余120亿元将于下半年发行给机构投资者和香港居民。

点心的借款为什么要坚挺呢

人民币进入今年以来下跌了3%以上，离岸人民币债券市场表现出坚挺的态势，令人感到意外。 随着人民币汇率5月以来开始升值，点心债市场的快速发展更值得期待。

一位人民币基金经理在《第一财经日报》上表示，人民币今年以来的贬值没有直接影响点心债务。 他表示，投资级债券价格基本稳定，高收益级债券价格在3月初抛售下跌，但主要来源于市场对房地产风险的担忧，而不是汇率，很多高收益级债券发行人都是内地房地产企业。 4月以来，高收益债券也出现反弹，收益率已经恢复到3月初以前的水平。

中银国际固定收益研究小组在一份报告中表示，点心债市场坚挺很可能是由于市场上亚洲投资者的高集中度，以及市场上缺乏成熟的对冲基金，对冲基金的参与度有限。 而且，点心债市场相对较短的长期性也可能支撑着市场。

汇丰固定收入研究分析师赵鸣然表示，对投资者来说，过去三年每年可以直接享受2%的外汇收益，但今年必须痛苦地承受3.4%的外汇损失。 但是，点心债的表现相当坚挺。 如果得到离岸流动性增加的支撑。

离岸市场流动性的加速增长缓解了人民币弱势带来的影响，点心债基金截至今年达到1.13%。 但是，如果计入汇率因素，点心债基金以美元计价的回报仍然是-2.27%，她说。

香港金融管理局数据显示，截至3月底，香港人民币存款接近万亿9499.10亿元，比2月底的9203.45亿元增长2.7%，反映出人民币大幅贬值并未影响海外投资者持有人民币的意愿。

在谈到其他计入离岸人民币市场的资金和人民币产品时，赵鸣然表示，离岸人民币资金池实际达到2万亿元人民币，但离岸人民币流动性的增长对人民币在全球化支付中越来越受欢迎有首要好处。

她表示，特别是内地进口商更愿意在人民币贬值的情况下用人民币支付。 今年一季度，3520亿元人民币从岸市场流向离岸市场，相当于去年全年的七成。

她表示，投资者今年继续向新兴市场债市投入资金，亚洲美元债务和点心债务市场分别创下610亿美元和2780亿元人民币新高。

糕点债务不履行风险几何

对于点心债市场的扩大，投资者可能应该关注点心债市场何时会真正违约。 特别是在内陆首次企业债务违反超日太阳能合同之后。

年5月，大成生化发生了违反点心债财务合同的技术违约，今年年初渣打银行预计今年可能发生首例点心债违约。 报告称，仅某太阳能板企业发行的人民币计价、美元计价的合成债券可能违约。

今年2月，赛维克ldk太阳能公司宣布，就当年到期的固定利率10%的人民币计价美元结算了高级票据，并与持票人签署了新的展览会协议。 目前，约60%的持票人同意重组债务，开曼法院于4月4日批准清盘延期，塞维同意继续重组海外债务。

但是赵鸣然认为，点心债市场上的债务风险很小，除了点心债平均长期只有2.45年外，7成以上的公司债由国有企业发行，剩下的3成中约90%的点心债由投资级别的外国企业发行。

(责任: df064 )