“神州租车重启香港上市 租车龙头携十大亮点再出发”

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在今年国内公司海外上市热潮持续的情况下，京东在纳斯达克登陆之际，国内租车行业领头羊神州租车已于上周四向联交所提交上市申请书类，重启ipo。 招股书显示，神州租车此次上市有10大亮点。

1。 市场的迅速发展空之间

众所周知，中国的租车领域才刚刚开始，与欧美成熟市场相比有着巨大的快速发展空之间。 这次公募书根据罗兰伯格的资料，非常详细地分析了领域的现状和迅速的发展趋势。 招商函显示，中国的租车市场渗透率仍然非常低，仅为0.4%，远远低于美国和日本的1.6%和2.5%。 根据罗兰贝格的资料，短租赁市场未来5年将保持高速增长，年复合增长率将达到27% (同期美国增长率仅为6% )，短租赁市场规模预计将从年人民币60亿元增长到年人民币180亿元。 中国已经成为世界上增长最快、发展最快的汽车租赁市场。

推动中国租车市场快速发展的动力主要来自三个方面的诉求。 首先是典型的租车诉求的迅速增长，包括商务活动、休闲旅游、维修时的代步车。 这些诉求与美国市场非常相似，也是国民在中国宏观层面花费支出增长的必然结果。 其次，它是许多具有独特中国特色的“本家”。 在中国的很多城市，由于汽车的购买限制，以及日益增加的私家车和汽车的价格，很多有驾照的人买不起车或者不愿意买。 根据罗兰伯格的资料，年末，中国有1亿3300万“本族”，到年会达到1亿6700万人，将持续增长。 政府积极鼓励使用租车出行以达到环境保护的目的。 最后，是最近国家推进的公务车改革。 中国现在有约400万辆公用车，包括300万辆常规用途的公用车。 政府出台了一系列改革措施大幅缩小公务车队伍规模，这无疑将为租车企业的未来带来巨大的商机。

熟悉神州租车的人都知道，四年前神州租车只有几百辆车。 但是，在这几年里，奇迹般地实现了近百倍的规模增长。 更值得注意的是，神州租车自身发展迅速，不断与同行竞争对手和自己拉开差距。 神州租车虽然已经位居前列，但车队规模也只有55000多辆，与国际同行hertz和企业百万级车队的规模，以及中国市场未来巨大的空之间相比，神州租车才刚刚开始，未来/ /

2。 领导能力

神州租车是中国租车领域的绝对领导者，根据罗兰伯格的资料，神州租车在团队规模、网点覆盖面、业务收入和品牌曝光度等各项主要运营和财务指标上远远领先于同行竞争对手。 股东招股书显示，截至2009年3月31日，神州租车拥有车辆55，403辆，超过领域第2位至第10位的租车企业合计，是领域第2位的4倍以上。 企业在全国69个大城市拥有751个直营服务网点，直营服务网点数量是领域第二位的3倍左右。 作为补充，神州租车在全国其他152个小城市有191个加盟基地。 年，神州租车在短租赁市场的份额达到31.2%，远远领先于第二位的8.1%和第三位的1.9%。 另外根据罗兰伯格的资料，神州租车的品牌曝光度和信誉度也远远超过同行业其他公司，在主要搜索引擎百度和谷歌的搜索量是排名第二的3倍。 在充分竞争的市场上，这种领导地位在中国的其他领域从来没有过。

3。 收益性

神州租车这次给出的财务答复确实和以往不同，让人眼前一亮，和两年前申请纳斯达克上市时简直就像两家企业一样。 过去两年，企业不仅规模迅速增长，在盈利能力方面也非常突出。

股东招股书显示，企业总收入从去年的8.2亿元增加到去年的27.0亿元，增长3.3倍，远远超过同期团队规模的两倍增长率。 企业短型摩托车日均收益从年的112元增加到年的142元，年一季度达到171元，规模迅速增长，实现了收益率的大幅提高。 并且，由于巨大的规模特点和有效的运营管理，企业在车辆采购价格和自行车分配的运营管理价格方面不断下降，完全利用全面的新闻化管理，运营效率不断提高，价格特点更加突出，利润率逐年上升。 股东招股书显示，企业扣除年一季度一次不受重复影响的调整后，利润为1.63亿元，净利润率达24.2%。 企业调整后的ebitda (利息税折旧前利润)从年的2.7亿元增加到年的10.6亿元，年一季度实现4.0亿元，ebidta利润率逐年提高，从年的34.2%大幅提高到年的48.1%和年一季度的59.4%。 可以说神州租车已经成为规模经济的典型商业模式。

4。 许可证资源

由于环境污染和道路堵塞的问题，政府已经在6个大城市限制新车的购买，除了现有的限购城市外，最近内地各大城市还在持续传出限制汽车购买的谣言。 对租车公司来说，限购后也必须获得竞争和牌照。 由于这家汽车租赁公司必须长期快速增长，在限购城市的牌照资源显得尤为重要和有价值。 由于神州租车在几年前迅速扩张，在这些已经限购的城市已经购买了大量车辆，积累了大量的牌照资源。 另外，这些牌照已经形成了自己独特的竞争特征，也构筑了领域竞争的刚性壁垒。 此次招股书中也首次明确了这方面的情况，据资料显示，企业在北京和广州分别拥有约13，000张和约8，000张牌照。 神州租车这几年一方面迅速扩大了球队规模，占领了市场，另一方面又要和不知道每个城市什么时候制定的限牌政策赛跑。 车辆规模的迅速扩大在短期内牺牲了出租率，但可以取代未来战术迅速发展的重要竞争特征。

招商书指出，作为快速发展战术的一部分，为了综合平衡地构建规模、牌照储备和财务收益率，近几年来，企业将出租率目标设定为60%左右。 随着神州租车已经在各方面确立了市场领先地位，企业计划未来通过控制增车速度来逐步提高出租率水平，有助于进一步大幅提高神州租车的盈利能力。

5。 移动平台和o2o

在当今飞速发展的移动网络时代，神州租车重视移动技术的快速发展，建立了行业领先的移动APP终端。 顾客可以采用神州租车的移动终端，完成租车业务的全过程，覆盖所有车型和所有网点。 另外，由于完全利用了lbs的技术特点，顾客可以通过手机找到最近的服务基地，在运行中享受内置的导航服务，非常方便用户。 股东招股书显示，过去一年，移动终端客户预定比率快速增长，手机预定订单比率从年一季度的6.4%迅速增长到年一季度的24.4%。

另外，随着近年来o2o在资费思维和服务模式上发生了巨大变化，神州租车的管理层也开拓了思维，提出了新的东西，寻求线上和线下的完美结合，进一步加强了客户体验。 神州租车利用已经建立的强大的新闻技术平台，对客户和交易进行了大量的数据观察，特别体现了行业领先的动态定价机制。 神州租车的新闻技术平台非常全面，汇聚了租车企业经营管理的方方面面，包括交易管理、收益管理、客户管理、团队管理和财务管理。 神州租车在服务体验和管理运营上把线上和线下完美结合，是典型的o2o模式。

6号。 赫兹合作

年5月，神州租车引进了世界租车领域的领头羊赫兹。 招股书显示，神州租车已经整合了赫兹在中国的所有业务，成为赫兹在中国业务的唯一合作伙伴。 神州租车与赫兹签署企业品牌合作协议，开展国内外双方客户推荐合作。 并且赫兹将开放全球运营和培训系统，供神州租车管理层学习采用。 赫兹可以给神州租车带来世界领先的运营和管理经验、各方面的技术支持、全面业务的快速发展合作。 更值得一提的是，在此次ipo中，赫兹承诺将继续购买已发行的新股，充分显示出对企业快速发展的强烈信心。

7。 业务平衡

神州租车在业务产品、客户来源、地域覆盖上有着非常多样化、均衡的业务组合。 在业务产品方面，神州租车是中国唯一短租赁和长租赁行业市场领先的租车企业，根据罗兰伯格的资料，神州租车是短租赁和长租赁市场的队伍规模全国最大的。 在客户来源方面，企业已经迅速发展了包括个人、中小企业、跨国企业、大型国有企业、政府机构在内的非常多样化的客户群，客户总数达到近200万人。 另外，商务用途和休闲用途的顾客占有率非常平均，招商书显示，年商务用途和休闲用途的占有率分别为56%和44%。 最后，在地域覆盖方面，企业在西藏以外的中国所有省份都有服务基地，在全国的业务分布非常均匀，不依赖于特定的城市和地区。 招商函显示，神州租车的年收入在北上广的四大城市占43%； 而且，截至年底，神州租车是中国最大的10个城市中服务网点数量最多的。

这些均衡的商业组合不仅可以使企业在运营上产生巨大的协同效应，形成多样化的收入来源，还可以使神州租车在未来的竞争中比较有效地防止区域性的价格战。

8号。 债务融资能力

。 租车是一项资金诉求很大的业务。 租车公司如果只依靠股权融资的资金购买车辆，将无法扩大规模快速发展团队，资金的效率和收益率将会很低。 众所周知，在中国，中小企业特别是民营企业不容易获得银行贷款，汽车制造商通常不能向汽车租赁公司提供融资租赁服务。 这给大部分租赁公司的规模扩大带来了困难，说明在这一领域得不到债权融资的租赁企业发展很慢。 神州租车不到4年就能从数百辆车迅速发展到现在的5万多辆车，其中之一得益于其强大的多元化债务融资能力。 在快速发展初期，以联想控股集团的支持为背景，目前依托自身规模特点和领域领导地位，具备自身优越的融资能力，拥有银行贷款、融资租赁、制造商融资等多种债务融资渠道。 神州租车是国内唯一可以大规模获得债务融资的租车公司。

年申请上市时，尽管资本负债率没有超过国际同行的债务水平，但一直受到质疑。 过去两年，通过相继引进华平投资和赫兹股权投资，企业进一步优化和平衡了资本结构。 根据联交所公告，神州租车年、年、年、一季度净负债率分别为65%、54%、48%、45%，净负债率逐年下降，远低于国际同行水平。 健康的负债水平是股权和债权融资的多元化均衡结构，可以说企业在控制风险的同时实现高速发展，实现资金效率最大化，优化股东的收益率。

9。 二手车解决

成熟市场的国际同行经验表明，二手车的解决不仅关系到租车企业的收入和现金流，还关系到租车企业能否形成完整的商业模式闭环，能否更快更新车辆提供更好的客户体验。 如果一家大型租车企业只买车和租车，没有解决二手车的能力，进不去，会有什么后果呢？ 根据神州租车提供的上市申请资料，企业在年度和年第一季度分别解决的二手车数量为9，986辆和4，977辆。 企业二手车销售收入占总收入的比例从年的5.3%增加到年的18.3%。 年一季度末，神州租车队60%以上的车辆车龄在18个月以内。 这些数据证明神州租车已经进一步打通产业链，完成了从购车、租车到二手车解决的完整商业周期。 从另一个角度看，神州租车已经成为中国最大的二手车销售平台之一，为未来向产业链的战术扩张奠定了基础。

10。 战术

为了进一步扩大地域覆盖面，最大限度提高顾客体验和企业品牌的影响很大，神州租车于年12月开始了加盟战术。 根据公募书的记载，截至去年3月31日，神州租车除了原有的69个直营大城市外，还在全国152个中小城市迅速建立了191个加盟据点。 另外据介绍，所有直营城市都不接受加盟。 对于加盟商来说，一方面可以利用神州租车的企业品牌特点和业务渠道，还可以获得优惠车购买和汽车金融的支持。 对于神州租车来说，一方面有助于满足顾客对更广泛的互联网和高质量租车体验的诉求，更提高了神州租车企业品牌的认可度。 神州租车加盟战术的轻模式发展迅速，迅速扩大了互联网，既满足了顾客的诉求，又为神州租车长时间快速的发展战术奠定了良好的基础。

这10个亮点也是神州租车未来增长空之间和投资价值的基础。 神州租车重启ipo，已经在前往国际公共资本市场的路上行驶。 关于这次会是多少钱，发行价格会怎么样等，想拭目以待。

(责任: df101 )