“港元汇率转强 恒指有望挑战年内高点”

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上周，在欧洲央行宣布降息后，香港股市面临的外部分化格局越来越明显。 另一方面，欧美股市受欧元区开启“存款负利率”刺激连续创新高，其中美股涨幅更大，利差交易和欧元流动性越来越流向美元资产。 另一方面，内地a股近期持续低迷，包括pmi、进出口贸易等稍有预期的经济数据无法给市场带来更多热情，ah比价也不创新。 在这种背景下，港股也呈现高位横盘整理的格局，近一周，恒指以23000点为中心持续震荡，继上周四连阴后，本周港股追随欧美股市反弹，港元汇率走势反映出港股市场流动性依然充裕

恒生指数当天大涨，最终收于23117.47点，上涨166.47点，涨幅0.73%； 市场成交明显萎缩，仅成交441亿港币。 受欧洲央行降息刺激，衡量香港股市避险情绪的恒指波幅指数近期持续走低，周一从1.17%下跌至13.57点，接近历史新低。

受大陆a股拖累，中资控股昨日输给大市，国有企业指数和红筹指数均上涨0.64%。 在这一段时间内，由于香港H股持续战胜大陆a股，恒生ah股溢价指数大幅下跌，自5月13日以来累计跌幅达到6%。 本周，该指数下跌0.17%，创下91.79点，创下收盘价历史新低。 具体而言，在全部84只a+h股中，a股相对折价股数目前达到27只，如果ah比价超过两倍，则降至12只。 ah股的表现之所以出现如此大的反差，主要是由两个因素引起的。 首先，人民币汇率自2月以来大幅下跌，外汇占款数据显示国际热钱流出迹象明显，但内地货币政策尚未出现全面宽松的迹象，资金平衡结构制约了a股的表现。 反观香港市场，美元兑港元持续7.75级低位运行，显示国际热钱驻扎香港，充裕的流动性是港股强势工作不可缺少的。 其次，内地a股投资者仍处于熊市思维之中，利好经济数据难以带动股票上涨在香港股市，恒指波幅指数接近历史低点，这意味着投资者的风险偏好意识空将向前上升，欧美市场的强势将引发市场热情。 对后市来说，从近期银行类a股强势表现来看，在ah溢价创历史新低的背景下，h股对h股的拉动作用明显强于h股的拉动作用，投资者短线对msci本周三是否将a股纳入创业板指数及其ah比价的影响

从港股各行业指数走势来看，去年走势最强的板块呈现分化格局，以腾讯控股为首的恒生信息科技行业指数周一涨幅达到1.77%，带动全领域指数上涨。 以澳门博彩股为代表的恒生客服务业指数最差，下跌1.88%。 腾讯控股最近恢复强势，标志着香港股市前期一度出现的风格转型并未成功，以实质性业绩为支撑的科技股仍受资金青睐，腾讯上涨2.22%，报收于110.6港元。 德银发布报告，重申腾讯对“购买”的评级，认为企业在内地手游市场占近50%，在机上电脑游戏市场占40%，手游毛利率应该高于机上电脑游戏。 与腾讯强势相比，澳门博彩股今年以来遭遇滑铁卢，金沙中国、银河娱乐、澳博控股等地跌幅均超过2%。 摩根大通称，澳门5月份赌博收入仅年上涨9%，预计全年赌博收入增长有下降风险，将原定的赌博收入预测从年增长17%下调至13%。

展望港股后市，恒指周一站稳23000点，欧洲央行降息后港元汇率再次走高，挑战7.75关口，有国际资金流入的迹象； 此外，考虑到近期a股对h股市场的拉动作用有所下降，预计港股短线将继续强势，挑战年内高点。

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