“沪港通市场效应未达预期 受三因素影响”

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上海港通市场效应不尽如人意

除了沪港通开通首日发生南冷北热，首日沪股通额度全部消失外，随后几个交易日两地有明显余额，但港股通录用额度明显小于沪股通。 第一，我们认为有三个影响因素:

1。 港股机构资金流入不足，但个人投资港股的门槛相对较高。 从投资风格来看，无论是中小投资者还是机构投资者，都喜欢中小市值的增长股，但此次涉及南南香港股市的目标仅限于恒生综合中型股和a+h股，对机构没有太大吸引力； 港股通的个人投资门槛在50万以上，几乎屏蔽了80%-90%的中小投资者。

2。 两地的市场交易集中在大盘蓝筹股，港股通的选择目标很少。 从沪港通开通近几个交易日的个股成交量来看，两地市场成交仍集中在低估值金融股，特别是银行股，其他板块不太突出。 其中港股通更是如此。 香港股市成交量排名前十的企业主要集中在银行股( 4家)、能源股)等，其他比较分散，可选择的目标较少。

3。 资金价格和投资收益率的预期是影响目前资金流向沪港的重要影响因素。

汇价和汇率风险短期内机构资金难以大规模流入港股通。 另一方面，港股投资有一定的汇兑损失。 根据沪通结算银行中国银行公布的港币买入价格( 0.7880 )和卖出价格) 0.7910 )，两者存在一定的差距) 0.003 )，买入港币将产生0.38%的汇率损失。 另外，考虑到港股结算为t+2，期间汇率波动较大，亏损有可能进一步扩大。 另一方面，投资者预计港币持续贬值。 目前港币对人民币的走势处于一个较大的下跌周期。 由于港币持续贬值，南南资金的投资者面临着汇率风险。 投资港股后，持有的港股市值可能会随着时间的变化而自动缩小，从而极大地打消了大陆投资者投资港股的积极性。

上海港通开通后，效果没有达到市场预期。 资金价格和投资收益率的预期是影响目前资金流向沪港的重要影响因素。 在目前沪港通机制下，港股买卖涉及汇率问题，高价差使得资金难以流向港股通道，机构预计在资金高价格未得到较为有效的处理之前，港股通的影响可能会弱于市场预期。 据此，短期沪港通对a股的影响将减弱，谨慎的市场将回归调整轨道。 下周，a股将迎来新一轮新股发行，11家新股企业募股总额约85亿元，较10月约50亿元规模明显增大，且年内或仍存约20-30家发行规模，市场资金分流明显，a股市场将继续消化调整压力。 市场成交缩小，资金跟进反弹减弱。 创业板指数3天后遭遇反弹瓶颈，谨慎盈利回调。