“北汽赴港IPO背后的挑战：自主板块仍亏损”

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年2月，戴姆勒以50多亿元收购北汽12%的股份。

年2月，戴姆勒以50多亿元收购北汽12%的股份。

年2月，戴姆勒以50多亿元收购北汽12%的股份。

北京汽车股份有限公司(北汽股份)近日正式提交港股上市申请，预计第三季度在香港上市，融资金额为20亿美元，约122亿元。 如果一切顺利，这将是国内汽车公司融资规模最大的交易，北汽也将成为香港证券交易所规模第二大的汽车制造商。

7月2日提交港股上市申请，7月4日北汽股份官网出现“投资者关系”内容栏，显示北汽对这场战役充满信心。

合并报告完成重要步骤

去了香港ipo，北汽已经做了充分的准备。 北京汽车集团常务副总经理韩永贵表示，北汽上市需要满足三个条件:“第一，自主企业品牌在市场上已达到一定量。 第二，合资公司的业务可以进入合并报表，在纳入核心业务股权时可以拥有良好的市盈率第三，企业主体的业务结构得到了充分优化。 》其中，合资业务合并报告是影响北汽上市的关键。 根据《首次公开发行和上市股票管理办法》第三十七条规定:“发行人最近一个财政年度的净利润，主要出于合并财务报表范围外的投资收益，禁止上市。 ”

年，戴姆勒以6亿2500万欧元(约人民币51亿4400万元)进入北汽，持股12%。 戴姆勒此次投资准入将为北汽自主企业品牌业务的快速发展提供资金支持，推动北汽股份上市。 此外，双方对合资公司北京奔驰进行了股权重组，重组后北汽持股比例增至51%，实现了北京奔驰财报合并。 对北汽股份有限公司来说，北京奔驰由合营公司变为子公司，财务报表允许合并，是优化过程中最重要的一环。

年，北汽股份全年销售134.9万辆，同比增长32.2%。 其中，自主企业品牌销量突破20万辆，比去年同期增长202%，实现自主企业品牌增长率第一。 北京现代是行业第二年销售100万辆的单一企业品牌，成为第四家拥有500万辆整车公司的北京奔驰也稳定发展，年销量比去年同期增长12.6%，国产奔驰在中国的销量比例上升到54%

这些数字，进一步加强了北汽的信心。

自主板块依然赤字

根据ipo文件，北汽目前的主要股东是北汽集团、首钢股份、戴姆勒和本源晶鸿。 其上市联合保荐人包括汇丰、中信证券国际、德意志银行和UBSUBS集团四大金融机构。

目前，北汽股份有限公司拥有北京奔驰、北京现代等合资企业品牌和奢侈品、奢侈品d50、e系列、威旺等自主汽车企业品牌，是北汽集团轿车产品的业务平台。

综合收益表显示，全年北汽股票销售收入127.8亿元，年利润30.1亿元。 利润结构中，北京汽车合营企业投资利润达到59.9亿元，其中北京现代贡献利润54亿元，北京奔驰贡献利润5.7亿元。 另一方面，自主企业品牌板块仍处于亏损状态，年经营赤字达到27.5亿元。

对此，招商证券拆股师王刘胜认为，北汽股份仍然存在亏损数字是港股选择上市的最大原因。 与a股相比，港股没有要求申请人连续3年以上盈利的财务状况，上市难度相对较低。 年两次会议期间，北汽集团董事长徐和谊表示，“预计最早今年年底(年)在香港上市，最晚将于年中成行，未来回归a股上市。” 由此重新审视北汽上市的道路，尽管时间晚了，但回归a股肯定在计划之内。 尽管a股市场融资对北汽更有利，但北汽也面临巨大挑战，需要将自主企业品牌板块转为盈余。

为固定资产投资募集资金

根据上市申请，此次北汽股权募集资金主要用于固定资产投资，投资总额约为331.6亿元。 其中，北汽自主企业品牌在北京汽车动力总成研发、生产基地(一期)的投资约50亿元，北京奔驰工厂扩大生产约211亿元，发动机工厂约70亿元。 年，北汽的股票预计整车销量将达到196万辆的整体规模。

在上面的投资分配计划中，占金额比例最大的是北京奔驰的扩张。 今年3月28日，戴姆勒与北汽集团协商进一步扩大北京奔驰。 根据协议，目前双方陆续投入北京奔驰的40亿欧元投资中，10亿欧元将于年前完全用于扩大轿车和发动机的生产能力。 基于这一投资，到2009年，北京奔驰c级轿车、e级长轮车、glk级suv的年产能在现有基础上翻一番，达到20多万辆； 此外，小巧的gla级suv机型明年也将在北京奔驰生产。 未来，北京奔驰将根据市场诉求进一步提高生产能力。

另外，在北汽的计划中，自主企业品牌项目仍然是快速发展的重中之重。 北汽股份有限公司以萨博技术自主企业品牌轿车为基础，将萨博汽车的经验引入整车和核心零部件的研发体系、供应商管理体系、生产制造体系和质量管理体系。 在产品方面，拟建立9个技术平台、20多个车型，从a0到c级，涵盖交叉型轿车、轿车、suv及越野车等所有主要车型的各方面产品结构； 轿车产品占国内自主企业品牌轿车产品市场份额的5%以上，发动机和变速器基本实现自给自足。

/ s2/■回顾

北汽上市之路

●2004年8月首次明确了部分上市计划

在北京国有资产监督管理委员会召开的国有企业快速发展论坛上，徐和谊首次明确表示北汽投资计划上市，计划2005年9月公开上市，募集资金6亿美元。

●预定●2004年11月登陆h股

北汽投资邀请包括摩根士丹利、美林在内的多场国际投票参与投标，准备开辟香港的筹资渠道。

●2005年6月打算成立株式会社

北汽控股表示，将考虑将盈利业务合并为股份制企业，不再考虑引进外资股东。

●2006年9月ipo计划有待政府批准

北汽控股表示ipo计划正在等待政府批准，但没有表示是否会在国外上市。

●2006年12月上市重组债务

北汽控股与信达资产管理企业签署债务重组协议，扫除了北汽控股上市的最大障碍。

●2007年5月计划年内香港ipo

北汽控股计划2007年在香港首次公开发行ipo，筹集资金10亿美元，利用资金扩展产能。

●2008年2月北汽株式会社ipo方案报告证券监督管理委员会

北京政府基本通过设立北京汽车股份有限公司，北汽整车资产整体上市方案也提交了证券监督管理委员会审查，但迟迟未能做出回应。

●2008年3月，放弃H股，打算转会到a股

北汽内部人士表示，北汽放弃港股上市，转为内地a股上市筹资，筹资规模超过20亿元。

●年5月包装用轿车单独发售

出现了北汽放弃整体上市，打包轿车单独上市的消息。

●年9月北汽股份有限公司正式成立

北京汽车股份有限公司是北汽集团轿车整车资源聚合和业务快速发展的平台。

●年1月收购北汽集团轿车企业、株洲企业

以5亿3000万元收购这些企业，以4亿4500万元并入北汽研究总院的相关研发业务和资产。

●年10月暂停a股ipo

无法实施整体业务优化，需要重新调整内部结构。

●年11月收购北京奔驰50%的股份

北汽股份出资51.4亿元收购北京奔驰50%的股份，并于年1月完成收购进程，北京奔驰持有北汽50%的股份。

●年2月戴姆勒以50亿元以上的价格收购了北汽12%的股份

戴姆勒此次投资为北汽自主企业品牌业务的快速发展提供了资金支持，推动了北汽股份的上市。

●年11月将进一步增资北京奔驰

收购北京奔驰1%的股份，北京奔驰成为拥有北汽51%股份的子公司，财务合并报告。

●年5月收购北汽广州企业的所有权

北汽股份以23亿7000万元从北汽集团收购北汽广州企业股权，未来将成为高档宝d60和c60两种车的生产基地。

(责任: df101 )