“长实李嘉诚怎么应对股灾：掌握时机的奇迹”

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李嘉诚

虽然距今已有40多年，但每当笔者与投资界的朋友谈到20世纪70年代初的香港时，都会感慨万千。 1973年，恒生指数在一年内下跌超过九成。 这是香港股市历史上最大的灾难，数以万计的投资者因此破产，许多人轻症。 但是，在发生大灾难的疯狂日子里，很多公司成功地抓住了时机。 长江实业( 00001.hk )就是一个例子。

长江实业于1972年11月1日在香港交易所成功上市，当时香港有4家交易所。 可以看出小组准确把握了时机。 公司每股3港币，发行4200万股上市，当时非常受欢迎，其股票认购超过65倍，上市首日大幅上涨。 此后，仅1973年1年，长江实业就发行了5次新股，用于土地收购。 上市一年内，其土地储备已经上升了20倍以上，资产价值暴涨。

比社长更有名的是创始人兼董事局主席李嘉诚。 其实起源于李先生1950年创立的长江工业有限企业，最初经营塑料制品。 李先生是白手兴家，极具传奇色彩，香港投资界被誉为“超人”，反映了他在市场上的地位和眼光之高。

香港在20世纪80年代初实行回归祖国，不仅加速了英国商人的撤退，也加速了华商的崛起。 20世纪79年代末，长江实业分别于1979年和1985年收购当时属于英国资本的和记黄埔有限企业和香港电灯集团有限企业(易名电力实业有限企业)，继续扩大领域业务，展开业务国际化和多样化的道路。

长其实是香港最大规模的房地产开发公司之一，但不仅仅是房地产公司，更是“长与系”全球业务的旗舰，是房地产快速发展和战略投资集团。 虽然有非正式统计，但香港12个私人住宅单位中，有一个是长实的。 长江集团成立于香港，从事房地产快速发展与投资、房地产代理与管理、港口及相关服务、通信、酒店、零售、能源、基础设施、财务与投资、电子商务、建材、媒体与生命科学技术等业务。 近年来，集团在欧洲收购废弃物的解决和焚烧以生产可再生能源公司的业务。 除了北美的能源业务外，集团还在欧洲投资，主要行业是通信、港口和相关产业。 目前，长江集团在香港上市的企业总市值超过万亿港元，业务遍及全球52个国家，员工约28万人。

目前不包括在其他国家和地区管理的上市公司和业务中。 其实只在香港管理着很多主板上市公司。 包括长实、电能实业、和记黄埔、和记电信、和记港陆有限企业、长江生命科技集团有限企业、长江建设集团有限企业、tom集团有限企业、泓富产业信托、汇贤产业信托(人民币房地产信托基金)、置富产业信托和港灯。

长江实业集团的总部位于长江集团中心的7层，这座大楼于20世纪90年代初为希尔顿酒店，房产归长江集团所有。 他们选择收地重建总部旗舰的是投资其他土地而不是出资，同样反映了集团的观点和对资本运用的谨慎。 长江集团中心外的旗杆分别代表电力实业、和记黄埔、长江实业、长江基础设施建设、长江生命科学技术。

长江实业通过和记黄埔还控制了全球电信业务。 企业在不同市场使用差异化的市场战略，加强了利润增长。 集团的投资哲学也主导着其快速发展战略，不同产业具有不同的经济周期，七个领域之间有着很强的互补性。 以1998年至2001年为例，1998年，零售业务不好，但基础设施和通信业务较为理想1999年，房地产和财务投资成绩不好，但零售开始好转2000年，零售、房地产、基础设施都很差，但能源业务 2001年，零售和能源业务成绩不佳，但剩下的五个领域较为理想。

最近，由于香港房地产销售有所改善，长江实业上半年的核心净利润有望比去年同期上升。 去除黄色和黄色后，核心会纯粹成长或变得更强。 参考市场数据，今年上半年，长真香港抛售房产获得的97亿港元，几乎是去年的两倍。 从长谷年初到现在，估计有超过140亿港币的住宅单位出售。 此外，长江实业还出售了位于港岛南区的办公楼，价格为32亿港元。 长江实业目前不断出售新住宅，预计销售额将达到百亿港元。 但是，长江实业在内地的房地产销售业绩疲软，预计今年上半年内地房地产销售将明显下跌。 另一方面，集团在英国的两个房地产项目将成为下一个焦点，预计从今年第四季度到明年第一季度上市。

自去年以来，李先生相继出售内地房产引起争议。 笔者认为，在过去10年中，李先生主要投资于内地产生房地产、商业房地产以及稳定现金流和耐周期的零售业，在市场高峰期略有减收并无不妥。 这几年，欧洲经历了金融海啸和欧洲都柏林危机，对欧洲的投资可以说是百年一遇的机会。 能够以适当的价格投资高资产和业务，这也是理所当然的。

长江实业已经是跨国公司，从年下半年开始，集团每年都会收购建设业务，最近还提出收购澳大利亚天然气配给商。 目前长江实业杠杆率不足5%，不排除集团继续收购其他非房地产业务，进行分散投资配置。 在李先生的指导下，长实不断变革。 这是因为在许多投资者心中，它仍然具有独特的投资价值。

(作者是资深金融和投资银行家)

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