“上交所：沪港通与QFII和QDII有何首要区别”

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上海港通投资者教育专栏的上海证券交易所

1、沪港通是什么？

答:“沪港通”是“沪港股市交易互通体制试点”的简称，与上海证券交易所(简称“上海证券交易所”)和香港联合交易的所有限制性企业)简称“联交所”)建立技术连接，由两地投资者在当地证券企业或经纪商买卖规定范围内的对方交易。

沪港通有沪股通和港股通两部分。 其中，沪股通是指香港投资者委托香港经纪商，经由联交所设立的证券交易服务企业，向上海证券交易所申报，买卖规定范围内的上海证券交易所上市的股票。 港股通是指内地投资者委托内地证券企业，经由上海证券交易所设立的证券交易服务企业向联交所申报，并买卖在规定范围内联交所上市的股票。

2、沪港通业务有那些第一优势？

答:沪港通业务的首要优势如下

一是充分借鉴市场互联互通的国际经验，使用较为成熟的订单路由技术和跨境结算安排，为投资者提供方便高效的证券交易服务。

二是双向开放，大陆投资者可以通过香港股票流通买卖规定范围内联交所上市的股票，并且香港投资者也可以通过沪股流通将规定范围内上市的股票在沪证券交易所上市。

三是对投资者双向使用人民币进行交易。 也就是说，内地投资者买卖港币标价的港股，用人民币交易，香港投资者买卖沪股，用人民币标价交易。

四、试点初期实行限额控制。 即大陆投资者购买港股有总额度和每日限额，香港投资者购买沪股有总额度和每日限额。

五、两地投资者可通过沪港通买卖的对方市场股票仅限于规定范围。

3、投资者可以通过沪港通交易那些证券产品吗？

(试点初期，上海股市范围不包括上证180指数和上证380指数的股票以及上证指数的股票，但包括有股票且在上海证券交易所和联交所上市的发行人的沪股。 其中，用人民币以外的货币报价的沪股还不包括在内，已实施风险警告或退市解决的沪股也不包括在内。 截至2004年4月10日，可纳入上海股市股票范围的股票共有568股。

香港股票范围为恒生综合大型股指数、恒生综合中型股指数股票，以及上述指数股票中不包括但有股票且在上海证券交易所和联交所上市的发行人的h股。 其中，以港币以外货币报价的港股有暂时不包括的股票，且在上海证券交易所以外的内地证券交易所和联交所上市的发行人的h股暂时不纳入； 且在上海证券交易所和联交所上市的发行人沪股受到风险警告时，无论其H股是否属于恒生综合大型股指数或恒生综合中型股指数的股票，暂不包括该H股。 目前，可纳入香港股票范围的股票共有264股。

4、沪港通的投资规模是否实施限额管理？

答:沪港通业务实行总额控制和每日限额控制。

沪港通分别管理香港投资者投资上海证券交易所市场(沪股通)和内地投资者投资交汇处市场)港股通)的单向总额。 试行初期，能够有序控制的基本上是上海出资比例比香港出资比例大一些。 也就是说上海出资比例为3000亿元，香港出资比例为2500亿元。

此外，沪港通业务还实行每日限额控制。 试行阶段，沪股通每日金额130亿元，港股通每日金额105亿元。

(/S2/) 5、如何对沪港通实施限额控制？

答:在沪港通限额控制的具体分工方面，沪港通证券交易服务企业控制港股通限额，联交所证券交易服务企业控制沪股通限额。

在限额统计方面，沪港通以申报和成交金额等为计算依据进行限额控制为主。 与交易相关的税收，以及企业寄送现金红利、利息等非交易的部分事项所引起的资金流动不占限额。

在限额控制机制方面，沪港通实行每日限额盘的实时控制和总额回收后的控制。

关于每日限额管理，由两家交易所的证券交易服务企业在交易中监控订单，根据买卖订单申报、订单取消、成交结果等实时计算当日的限额余额。 (其中，当日限额余额初始值为每日限额，沪股通为130亿元，港股通为105亿元。 每天的限额控制机制因交易时间段而略有不同。 在上海证券交易所竞价阶段(或联交所开业前的时间段)内，当日限额期满的，为联交所证券交易服务企业)或上海证券交易所证券交易服务企业)暂停接受该时间段的后续申购申报，只接受申购申报。 之后，在这个时间段结束前取消了购买申报，当天的金额余额大于零时，在限额再次消失之前，重新开始接受后续的购买申报。 在上海证券交易所连续投标阶段(或联交所连续交易时段)内，当日余额期满的，联交所证券交易服务企业)或上海证券交易所证券交易服务企业)不再接受新的收购申报，当日不恢复接受，只接受受理申报

关于总额管理，回收后，根据当天的买卖成交金额和前一个交易日总额度的采用情况计算总额度余额。 (总额度余额的初始值为总额度。 即沪股通为3000亿元，港股通为2500亿元。 )总额度余额小于每日余额时，下一个交易日暂停购买申报，但接受出售申报。 由于有足够的卖出订单成交，当其余额超过每日限额时，将在下一个交易日重新开始买入申报。

6、那些投资者可以参与香港股票投资吗？

a )港股通投资者必须持有沪市的人民币普通股账户，此外，试点初期，香港证券监督管理委员会要求参与港股通的内地投资者仅限于机构投资者以及证券账户和资金账户余额合计在人民币50万元以上的个人投资者。

在实践操作中，港股通业务实行投资者适宜性管理，要求证券企业根据中国证券监督管理委员会和香港证券监督管理委员会联合公告确定的准入资格标准，以及上海证券交易所相关业务规则的规定，在了解投资风险的基础上完成必要的手续。

7、那些证券企业或经纪商可以参加沪港通经纪业务吗？

a )目前，大体符合沪港通有关技术和其他条件的上海证券交易所会员和联交所参与者均可参加沪港通。

8、沪港通和qfii和qdii的第一个区别是什么？ [/s2/]

a )沪港通与qfii、qdii制度有一定的共同点，都是在我国资本账户尚未完全开放的背景下，为进一步丰富跨境投资方法、提高资本市场对外开放度而特别安排的。

在具体的制度安排上，沪港通和qfii、qdii有以下主要区别。

一个是业务职业生涯不同。 沪港通以两地交易所为载体，通过相互建立市场连接、路由订单，实现投资者的跨市场投资。 qfii等以资产管理企业、证券经营机构等机构投资者为载体，通过向投资者发行金融产品吸收资金进行投资。

二是投资方向不同。 沪港通包括香港投资者投资上海证券交易所市场的沪股通和内地投资者投资香港市场的港股通两个投资方向。 qfii等都是单方面的投资方法。

第三，交易货币不同。 无论是内地投资者还是香港投资者都必须通过沪港通买卖股票清算后清算收益qfii从其客户那里收集的资金或与其客户的清算收益可以用美元等外币进行。

四是跨境资金管理方式不同。 沪港通对资金实施封闭式路径管理，抛售证券所得资金必须沿原路径转回，不能留在当地市场的qfii等证券买卖资金可以留在当地市场。

这样，沪港通与qfii、qdii有不同的制度安排，满足不同的投资诉求，具有一定的互补性，对投资者跨境投资提供更灵活的选择，在促进中国资本市场双向开放方面起到积极的作用。

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