“巨人互联网转战香港上市 市值被低估是主因”

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[摘要]内部人士表示，未来巨人互联网将在香港上市，目前正处于准备阶段，预计5年内上市。

据悉，平安集团旗下的平安创新资本参与巨人互联网退市，目前正在通过平安信托向投资者募集资金。

“城外的人想进去。 镇上的人想出去。 ”现在，把这本典型的围城语录在美国上市，用来形容退出市场的中概股企业似乎再合适不过了。

就像围城一样，当中概股企业像赶到纳斯达克和纽交所的钟声一样蜂拥而至时，已经在美国挂牌多年的老中概股企业迫不及待地选择了逃离。

据统计，截至8月22日，美国股市脱钩的中国股票数量近173家，其中因私有化而自主退市的企业达26家。

与a股和港股市场动不动就几十倍数百倍的估值相比，美国股市显得尤为冷静。 无论是像7天连锁酒店这样早就被流传下来的领域，还是巨人和大型旅游团这样的企业，其市盈率都少一位数，最多也只有十几倍。

和巨人互联网公司一样，从上市到现在，市场价格大幅下跌的企业不在少数。 由于投资者对领域的不认同、浑水般的空机构的压迫、严苛的监管要求，美中概股企业突然退出，以私有化的方式退出，寻求下一个更广阔的市场。

中概股退市:市场价格被低估是主要原因

既有晚上逃跑赶到科学现场的人，也有辞去官职回乡的人。

据资产管理周报产业和资本实验室统计，在美国上市的中国企业，自主通过私有化方法寻求退市的共有26家。 其中，软件和服务领域的企业最多，占8家，其次是医疗保健、生物医药类企业达6家，以前流传下来的日常费用类企业占3家。

从退市时间看，从2009年开始，美股市场中概股私有化退市逐渐成为流行的风潮。 从盛大的互联网，到媒体，到诺华生物，到七天连锁酒店，都受到中概股信任危机的影响，海外投资者对中概股的评价特别低。

从平均估值和市值增长幅度来看，截至去年12月31日，除4家市值正增长外，另有22家上市公司市值下跌。 其中下跌最多的是wsp控股，从上市到年末，市值蒸发了近96.67%，最近退市的巨人互联网市值也下跌了7成左右。

一位长期研究美股的分析师对记者表示，中概股选择自主退市的原因主要有两个方面。 一是认为企业估值被市场严重低估，企业选择私有化的方法寻求更好的估值和更大的快速发展。 另一方面，企业业绩下降，可能与财务造假有关。

以7天连锁酒店为例，企业于2009年11月登陆纽交所，企业的首要运营模式是快捷酒店。 上市时，该模式在我国还比较新，经海外投资者同意，上市首日发行价格为11美元/股，但随着该领域竞争加剧，房屋、桔子酒店等企业也如雨后春笋般涌现，海外投资者对此企业的盈利模式并不那么新奇

与这种情况相比，企业创始人郑南雁公布私有化的首要原因是7天的股价和市盈率被低估。 从企业业绩来看，对汉庭和如家，7天来一直维持盈余，但从股价来看，仅为如家股价的一半、汉庭的70%。

媒体也是这样的情况。 艾瑞拆师王亭亭对记者表示，“媒体的退出也还是由于商业模式和经营业绩方面的影响。 对这家企业来说，2005年刚上市时，以企业为中心的户外广告互联网涵盖了楼宇、卖场、公寓等，上市时深受海外投资者欢迎，但互联网从web1.0模式变为web3.0模式 ”。

据了解，在江南春向企业提出私有化建议之前，企业股价一度最低达到16.8美元/股，低于上市首日的17美元/股价格。

最终，企业江南春与方源资本、凯雷、中信资本、cdhinvestments以及中国光大等基金会合作，以每股美国存款股27美元的价格将企业私有化。

另外，媒体企业多次被浑水机构空，私有化也被解释为受此次空的影响。 据统计，目前承受浑厚压力的企业达10家，中概股中有些为维护企业名誉而主动退市。 从去年10月开始与浑水战斗了几个回合的网秦，浑水被指出存在产品安全隐患，市场份额等数据存在虚假嫌疑，企业对此予以否认，但迄今股价下跌了近67%。 目前，网秦接受野牛资本非约束性资本化要约，计划以每股9.8美元的美国存款股收购网秦所有海外流通股和ads。

巨人因评价值低而退市，计划转战香港

从美国股市私有化退市的最新例子属于巨人互联网。

2007年巨人互联网登陆纽交所，上市首日发行价格为15.5美元，首发募集总额为71.27亿元。 虽然当时网络游戏还很火爆，但巨人互联网在“征途”上得到玩家的认同，“征途”创于当年第二季度，最高在线人数达到107万人的最高纪录。

然而，巨人互联网在中微子表面看似风光，实际上作为以网络游戏和端游为主的游戏企业，面对当前移动游戏潮流的冲击，企业股价并未如预期大幅上涨，反而呈现出股价下跌的行情。

据资产管理周报记者统计，从企业上市到年7月25日退市，企业股价下跌23.1%，在此期间，股票平均价格仅为7.8元/股，远低于首日价格。 退市时，企业市值28.68亿美元，比上市首日市值下降近31.71%。

这表明，巨人互联网在美国市场融资能力较低，在巨人互联网私有化之前，企业市盈率仅为8倍，当年盛大退市时的市盈率仅为6倍左右，但从去年开始，a股市场的游戏概念使得相关游戏企业股价暴涨。 例如，中青宝目前静态市盈率为147倍，手掌技术也达到134倍。

现在，对上市7年的巨人互联网来说，在中微子挂牌的意义并不大。 为此，史玉柱开始计划私有化退市。

资产管理周报记者向弘毅资本和相关方面了解到，此次退出巨人网络私有化的首要原因仍然是美国市场估值过低。 此外，企业以退市为战术调整契机。

年11月25日，由史玉柱和霸菱亚洲投资基金组成的财团提出非约束性私有化要约，拟以每股11.75美元收购巨人互联网所有海外流通股，成交价28亿元。 年7月18日，巨人互联网与史玉柱和霸菱亚洲、弘毅资本、鼎晖投资组成的买方财团签署合并协议，拟以30亿美元收购巨人互联网海外流通股，每股存款股价12美元。

然后，巨人互联网也于当天正式从中微子退市。

此前有媒体报道称，私有化后，史玉柱为企业32.7%，霸菱亚洲19%，弘毅资本21.6%，高管奖励持股11.5%，剩下的为募集资金一方持股。

据了解，平安创新资本也将成为企业的投资目的地之一。 目前，平安创新资本通过平安信托向投资者募集资金。 内部人士表示，未来巨人互联网将在香港上市，目前正处于准备阶段，预计5年内上市。 据悉，巨人互联网下半年将重点布局手游市场，推出《撸塔传说》等游戏。

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