“中远航运：上半年或现业绩低点”

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“白菜价”航运股成员之一中远航运( 600428.sh )近期股价一直在5元以下。 3月29日，企业近期收到4.43元，全周下跌5.14%。 3月30日，企业停职。

由于企业所属海运领域具有较强的周期优势，因此通常采用市值-帐面价值( pb )指标进行相对评价。 3月29日收盘价显示，企业市值仅为1.13倍，处于历史谷底，低于其他许多同行。

另外，中远航运年报将于4月公布，但根据企业此前公布的业绩预告，去年营业收入为51.64亿元，比去年同期增长17.17%，但由于市场低迷，归属于上市公司股东的净利润为1.54亿元，比去年同期减少54.80%。

年bdi指数同比下跌43.85%，航运市场运费相对低迷，但数据显示，企业运费水平基本持平，主要来源于货源结构调整，通过大幅扩大中、日、韩国地区钢材、机电设备等货源，企业小幅提高了运费水平。

根据最近公布的2月数据，本月运输量与去年同期相比略有增加。 公告称，2月，企业船队总运量73.9万吨，比去年同期上升8.5%，环比下降16.7%。 另外，2月企业完成了周转量40.3亿吨的海洋，比去年同期减少4.1%，比上月减少24.1%。

分析师表示，从整体来看，企业2月运量增长率从1月高点恢复正常，略低于去年年平均75万吨，但由于去年2月的低基数，同比增长率仍为正。

中远航运是中远集团专注于特种船运的上市主体，远东—； 东南亚、远东—； 远东—； 南美等5条主要航线覆盖世界主要国家和地区。 企业最集中于远洋运输市场超长、超重、超大、不快箱以及有特殊运输、装卸要求的货物运输。

从竞争结构上看，从事特殊货物运输的公司相对较少，以国内为例，中远航运控制的特殊船只约占80%，市场特征明显。 海外同业竞争对手船队主要分布在不同航线上，正面竞争较少，且客户分散，难以形成整体客户群的议价能力，船东在市场上的特征地位明显。

事实上，特运公司的核心竞争力之一在于其包装能力。 企业1月分别成立了欧洲分企业和美国分企业，作为自己比较弱的市场营销的一环，增加了据点。 迄今为止，企业在海外最依赖外部市场，但企业下一阶段的战略是加强自营据点。

年，企业特殊货物运输单价比去年同期增长约2美元，首要原因是特殊货物运输市场运力相对不足，集配市场和干散货市场大范围运力过剩。

长江证券拆船师韩轶超认为，由于特种船领域的收益波动偏向后一个周期，通常是集体运输和散货市场3~6个月后，集体运输、散货运价最低点出现在去年12月和今年2月初，因此特种船市场运价拐点可能在第二季度晚些时候。

另外，进入今年，原油价格持续上涨，但中远航运老化船舶的处置工作已基本完成，如果短期内无诉求的超期待爆发，企业业绩下降很可能会在今年上半年出现。

他预计企业~年的每股利润分别为0.16元和0.29元，企业目前的时价总额仍具有较高的安全边际。 只是，企业的恢复时期有可能至少推迟到年下半年。