“信任危机突袭香港上市民企 浑水称将再次出击”

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本报记者黄颖颖

截至3月，香港市场内地民企股频频爆出坏消息，先是博士蛙、大庆乳业审计师相继辞职，随后霸王国际、永晖焦炭等企业的负面消息进一步扩大。 相关上市公司股价跌幅惨烈，股价一落千丈，跌幅最大的人和商业已超过46%。

去年第二季度，香港爆发了同样惨烈的民营企业股票洗盘潮，波及的股票跌幅几乎都在40%以上。 始作俑者是资本市场有名的浑水研究企业。

这次市场已经陷入恐慌，但背后是谁在“操纵”，谁也不知道。 上周，长期痛苦的浑水，终于控制不住了。 创始人卡森·； 经纪人放言今后几周将发表新的“出售评级”民营企业报告书。 一年后，浑水研究再次卷土重来。

浑水说要再次出击

上周，浑水研究创始人卡森·； 布洛克在接受美国媒体cnn采访时表示，他观察到了香港市场上最近频繁传出的民营企业的坏消息，包括会计师事务所德勤突然辞去博士蛙和大庆乳业的核数事业等。 他还指出，假冒民营企业一直集中在欧美市场上市，但这一趋势已经放缓。 因为自从浑水等机构力量雄厚的民营企业主张抛售民营企业而不是抛售民营企业后，西方投资者对民营企业一直抱有戒心。

需要观察的是卡森·； 经纪人还强调，将在未来几周发表新的“出售评级”民营企业报告书，但相关民营企业的身份并未明确。

浑水正在研究英文全名muddy waters research。 浑水企业官网未披露企业办公地点、联系电话等相关情况。 但是，该企业在香港办事处的注册地址位于九龙尖沙咀的科兹奥斯汀道122号松鼠广场19楼d室，于年6月28日成立。 从2009年开始浑水研究频繁出现在北美资本市场，但其研究报告杀伤力很高，对比北美上市的4家中国企业、东方纸业、绿色技术、中国高速媒体等，这些企业和股价暴跌、被交易所停牌、被挂牌

时隔一年，浑水的研究恢复了。 但是，这次的范围更广，受到波及的公司已经不仅局限于中小民营企业，还扩大到规模更大的企业，甚至有点老牌的蓝筹。

上市民间企业的风波不断

过去3月，香港股市因审计师辞职而引发的信任危机频发。 3月15日，童装业企业博士青蛙，评委德勤·； 关黄陈方会计师行于3月31日辞职。 理由是“还有几条需要与审计相关的新闻，或者管理层的解释不充分，无法完成审计。 ”。 博士青蛙企业也因为这个原因，到3月底之前将无法发表年度业绩。

这一消息一出来，市场恐慌情绪迅速蔓延，当天博士蛙股价下跌近46%，至停止上涨。 香港会计界人士表示，如果上市公司的财务报告虚假，审计师如果不知道信息将承担重大责任，通常审计师不会牺牲自己的前途为企业隐瞒。 审计师非正常辞职会使市场对这家企业失去信任。

坏消息传开，随后大庆乳业、岁宝、宝姿、人、商业等企业相继陷入风波。 受恐慌的影响，这些企业的正股价浑浑噩噩，截至3月，跌幅最大的人和商业达到46.2%。

事实上，去年内地的私营企业在香港市场也有同样的遭遇。 届时，中国森林、瑞金矿业、群星纸业三家民营企业股权因财务不匹配、营业收入疑点等问题导致审计师辞职，至今尚未挂牌复牌。 从多年的“洗盘子”方法可以看出，市场宁愿出售发生丑闻、业绩不佳、审计师辞职的企业。

浑水是如何盈利的呢

根据过去两年的情况，浑水研究常常在暴露中资股票的财务和其他问题时获益匪浅。 浑水的基本操作模式是:提出质疑、调查、发现问题后空，发布负面报告，吸引关联企业股票大资金抛售，其股票暴跌至低位后，买入平仓，获得丰厚利润。 此外，负面报告可能会引起监管部门的观察，试图让投资者进行集体诉讼。

此次，浑水研究创始人卡森·； 布洛克还在卖足够的关子，意图赚取足够的公众眼光，没有透露要插手目标企业。 但可以肯定的是，一旦浑水研究再次成功狙击内地民营企业股票，利润依然会相当丰厚。

从香港市场来看，空内地私募股权的资金已经有了伏笔。 从3月至今，港股下跌，恒指期货仅下跌6.5%，但国企期货跌幅远远超过恒指，达到12%。 华富嘉洛资深操盘手李扬表示，这是沽空中资股民做的，中资股大跌时，做空资金通过沽空国企期货，或者购买国企期货看期权。

李扬还表示，空做中资股票最直接的方法是沽空正股，即先卖，后跌低位买回来，把股票还给别人，高卖低赚差价。 缺点是需要的资金量大，操作麻烦。 简单的方法是购买中资股票的衍生产品，一是购买中资股票的认股证或熊证，股价下跌时认股证或熊证上升。 如果认为某中资股份有问题，这是最快的沽劲空手段。

另外，李扬表示，衍生产品的杠杆率通常是十几倍，小节奏大，同时大资金可以参加，小资金也可以参加。 在一边倒的抛售空形势下，衍生产品的买卖行为会引起正股的剧烈波动。 另外，对于较大的资金，也有可以一对一或一对多“对赌”的场外市场。

部分波及的香港上市民营企业名单

概括地说，企业是3月份股价下跌幅度的备注

岁宝延发的业绩，前行政总裁减产5千几万股-30%而停业

大庆乳业审计师辞职-17%已经停职

博士青蛙评委辞职，怀疑部分账目-38%已经停止

澳大利亚延期发行实绩-20%已经停止升值

国美业绩公布后，许多大满贯都唱了-32%

奥特曼集团的二恶烷事件后，被出售了-30%

人和商业将地下商场项目转为投资房地产，采用重估方法计入后利润提高-46%

永晖焦炭被怀疑5亿美元优先股资金的去向，被怀疑库存夸大和主要承运人空壳企业-24%

cfp图片资料来源:根据经济通和香港证券交易所数据整理