“民企出事执法难 港证监会等资料披露”

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据香港媒体报道，民营企业近日曝光不同的账目问题，引发席卷市场的信心危机，市场关注法定监管机构——证券监管委员会执法方向。

揭示问题大多为香港证券交易所监管

但是，熟悉监管法规的信息官员解体，至今查明的大部分民营企业问题仍在香港证券交易所( 00388 )的监管范围内，在现有监管框架下，证券监管委员会难以行使法定权力展开调查。 此外，过去私营企业帐目的调查工作，内地附属企业所涉帐目亦缺乏跨境合作机制，难以调查。

除了博士蛙( 01698岁)等个别企业的会计准确性受到质疑外，正如香港证券交易所上市科主管狄勤思( mark dickens )之前接受访问时所说，许多民营企业业绩明显的问题是:业绩公布延误、核数师可以取得帐目资料。

上市公司延缓业绩公布必须按照《上市规则》的规定决定停牌量，在民营企业明确核数师辞职、盈利、财务状况急转直下后，股价大多急剧下跌。 监管机构除应关注相关民营企业是否涉及虚数问题外，还应了解企业董事局是否迟迟未向外部披露上述问题，以及是否利用披露前的时间进行内幕交易。

但是，该消息人士表示，问题的关键是目前及时披露股价敏感资料，如只是《上市规则》中有规定，无合理嫌疑，证券监督管理委员会可自由运用法定权力开展调查，涉及违反《证券及期货条例》的犯罪

公开资料立法调查的门槛下降

但是，随着披露对股价敏感的资料要求越早在今年内通过立法，消息人士指出，上市公司不首先披露对股价敏感的资料是违法的，证券监督管理委员会依法开展调查的门槛将远远低于目前。 虽然证券监管委员会披露股价敏感资料的执法仅限于民事程序，但消息人士认为，证券监管委员会的执行更具抗御力，除了存在罚款等不同惩罚外，更重要的是没有考虑到诉讼费用会影响商业利益，执法资料更被纳入香港证券交易所。

对于被怀疑有个别会计问题的民营企业，由于控股企业在国外注册，附属、联营企业都在国内，难以通过证券监督管理委员会对跨境取证进行内地企业会计调查，中国证券监督管理委员会也难以介入。

但是，中国证券监督管理委员会副主席姚刚今年1月表示，越来越多的内地公司以h股形式来香港上市，即鼓励企业在内地注册。 这样，在负责内地核数师监管的中国财政部的协助下，或者更容易核实内地附属企业的账目。