“深港两地酝酿跨境贷款 金融新政尚需多方配合”

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受深圳市计划出台全面金融创新政策的刺激，4月12日，银行股和大盘放量上升。

深圳市政府常务会议研究通过的《关于加强金融服务改善，支持实体经济快速发展的若干意见》(以下简称《若干意见》)将推动金融创新，包括与香港实施试点双向跨境贷款，年内设立深圳前海股票交易所等

深圳市金融办公室相关负责人表示，这些措施将在国家有关部门正式批准后实施。 深圳一位政府官员表示，对国家部委级前海一揽子优惠政策的意见听取和协调工作基本完成。 其中央行、银监会等部委就前海实施试点双向跨境贷款达成一致共识。

但是，政策效果并未立即生效，方案最终能否得到国务院的批准还不清楚。 即使正式实施，对银行和公司来说的利益有限，也不能忽视风险。 4月13日，很多访问者是这样想的。

这个看法在市场上得到了验证，13日大盘恢复“平静”，全天上涨0.35%。

深港双向跨境贷款

许多金融学家表示，此次深圳推进金融创新的最大亮点在于深圳和香港开展双向跨境贷款，但这是否意味着前海公司可以获得香港低价人民币资金存在疑问。

香港人民币利率由市场明确，一般明显低于内地利率。 例如，中银香港的人民币贷款目前最有利的年利率为5%，但汇丰银行香港首次人民币贸易融资的年利率曾低至3.88%，均低于内地银行的贷款基准年利率6.56%。 内地公司的实际贷款利率一般较基准利率上浮7%~10%，因此实际利差更大。

根据香港金融管理局的数据，香港的人民币存款从去年12月开始连续3个月减少，目前的人民币存款总额为5662亿元。 在人民币贷款方面，从去年年初的20亿元增加到去年年底的308亿元。

中央财经大学中国银行领域研究中心主任郭田勇认为，源于深圳特殊的地理位置和特点，大量引进双向贷款，可以使香港廉价资本流入深圳。 如此廉价的人民币跨境流动和人民币双向贷款实际上为中小企业未来的快速发展做了非常充分的准备

“利用香港资金，特别是香港存量人民币金额巨大，一方面可以处理人民币回流问题，提供越来越多的保值增值和投资渠道，也有利于推进人民币国际化。 ”郭继续说。

兴业银行首席经济学家鲁政委表示，互利互通这种传播在技术上本来就没有障碍，如果从资金角度来说，其实内地不缺乏资金，不足的是民间借贷的阳光化，对内地的增量效应值得关注。

一位不愿公布姓名的业内人士表示，“今年1、2月，深圳经济指标出现负增长。 在这样的背景下，深圳自主进行政策调整是可以理解的。”

这种创新对内地利率市场化和内地公司的影响有限。 深港两地的贷款市场流通后，香港的人民币贷款利率很可能会提高，进一步引导了借力港元购买人民币的套现交易，可以向香港融资的公司肯定有很多条件限制，内地公司基本不经济。 而且，香港公司也不需要人民币贷款，认为港元贷款的利率相当低。 “只有海岸利率影响离岸利率，下跌的可能性很低。 香港的人民币存款市场与内地相比太小，不能反作用于内地，不足以影响内地的贷款利率。 ”

跨境贷款风险明显，地方与中央金融制度不同，可能存在热钱流入、国际资本进入和信用跨境收益与风险等系统性风险。

深圳大学金融研究所所长国世平表示:“深港两地的汇率和贷款担保问题如何解决，两地房地产转移困难重重，只有由香港和深圳两地的企业共同出资建立合资企业，才能处理场外贷款问题。”

深圳之前，广州已经先行一步。 消息人士称，人民银行广州分行从今年年初开始准备允许粤港资公司和广东省内驻港公司通过香港母公司、分企业向香港银行申请人民币贷款用于广东省内项目。 根据该行的跨境介绍，目前正在准备中。

对于可以到前海发放贷款的前景，香港银行界喜忧参半。 香港一位资本银行家表示，香港的人民币贷款利率很低，如果能放贷到国内，显然是合算的生意。

“香港的利率比内地低很多。 这件事有挑战内地央行利率标准的意义，深圳方面必须承担一定的政策风险，香港也不一定追随，加快珠三角地区整合有可能失去香港经济的独立性，不是香港以外的银行所希望的。 ’一位香港银行的人说。

恒生银行副会长兼行政总裁梁高美懿表示，双向跨境贷款落实后，香港银行将提高人民币存款利率，吸引越来越多的投资者投资人民币产品。

小的不良容许度5%[/s2/]

在一些意见的24项意见措施中，四分之一都与微型公司有关。

12日上午，深圳银监局发布《深圳银行领域金融机构小额公司金融服务业务指南》，国内首次将小额公司不良债权容忍度放宽至5%，确定了相关差异化监管指标，缓解了存款率。

一位深圳银行界人士表示，通常，银行中小企业贷款的不良信用比例只有1%，这一容忍度为5%的话，将有数千亿的信用资金支撑中小企业。

郭田勇对此表示，容忍度的提高在一定程度上会提高银行风险。 他建议国家补助银行，或者在税收和财政方面给予银行优惠。

鲁政委认为，提高容忍度并不能缓解微型公司融资难的问题，其根本问题在于新闻不对称。 政府要做的就是将微型公司纳入征信系统，“向香港融资意义不大。 因为大陆民间不缺钱，缺少民间借贷的阳光化。 ”

《若干意见》指出，法人金融机构要加大对深圳的投入力度，不法分子金融机构要得到总行的支持，把深圳作为金融资源投入的要点区域。 年，全市各项贷款增速超过经济增速5个百分点，高于全省同期贷款平均增速2个百分点的小公司贷款余额超过2100亿元，增速在380亿元以上，增速在深圳市所有贷款平均增速6.5个百分点以上。

深圳鼓励在微型公司密集的宝安区、盐田区、龙岗区及大鹏新区、坪山新区、光明新区、龙华新区增设银行分行。 其中宝安区、盐田区、龙岗区和4个功能新区新增房屋20多家，盐田区和4个功能新区分别新建村镇银行。

年，深圳披露小额贷款企业贷款余额在80亿元以上，新增融资累计超过200亿元，全年融资担保机构新增融资担保额在480亿元以上。

一位银行人士表示，政府下具体的数据指标任务无法处理问题，反而容易使银行陷入恶性循环。 不良使形成的放贷和风险上升，银行如果消化不了，减弱对深圳的投入力度，反而不利于深圳。

此外，深圳还将利用保险资金促进微型公司的快速发展，鼓励保险企业与微型公司进行比较开发新产品和业务。 鼓励微型公司利用出口信用保险进行保单融资，探索小额贷款担保保险试点，鼓励保险资金参与深圳微型公司投资项目，购买微型公司集合债券和集合票据等。

保险费已有起色，包括平安在内的多家大型保险企业已推出小额信贷保险产品，平安在陆金所推出小额信贷财富科技商品，年化收益率超过9%。

国平表示，深圳此次一系列政策的着力点在前海，是深圳与香港地理位置最紧密结合的地方，设立前海股票交易所，可以将香港金融中心与深圳科技中心结合起来。 “深圳最大的问题是资金不足，有了这个平台，有利于深圳高新技术公司、风险投资基金和创投基金的结合，国内企业可以加入海外企业，国外企业可以加入国内企业的新平台。 ”

但是，政策效果并不马上有效。 国世平表示，前海股票交易所、人民币跨境双向贷款、中小企业在香港发债等，都需要中央政府、中央银行、外管局等国家部委的合作政策支持，如香港银行机构是否按境外利率向前海公司发行人民币贷款等。 否则，许多政策无法转化为现实。