“内外同现政策博弈 港股年线支撑变压力”

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□香港智信社

受美国3月零售销售数据好于预期的影响，隔夜欧美各主要股指几乎全线反弹的内地a股周二在2350点关口下跌，短线缺乏确定的方向。 港股昨日一整天低位震荡，恒指在年线附近压力严重，预计短期内仍将维持较多空的争夺格局，内外市场经济与政策的博弈将决定其中的长期走向。

恒生指数昨天最终收盘20562.31点，下跌0.23%； 市交投再次萎缩，仅成交485亿港币。 中资股票与大城市同期下跌，国有企业指数和红筹指数跌幅分别为0.46%和0.16%。

近期，较强的中资地产股昨日主导市场下跌，2只蓝筹股在中国境外和华润地跌幅均为1.8%左右。 迄今为止，在乐观的销售数据和放松政策调控的预期推动下，中国资本房地产板块成为4月以来主流的资金跟踪品种。 但是，市场对该板块反弹的持续性仍存有疑问，管理层日前的表态再次强调，房地产调控不放松、资金链紧张、负债高企、高库存不足压力仍是困扰中资房企的主要因素。

瑞信昨日公布的一份研究报告显示，上周，内地主要城市房地产投资额比上个月上涨44%，进入今年以来，房地产投资额逐年减少7%。 该银行对楼市的调控短期没有放松，期望维持领域的“减收”评级。 另外，野村表示，3月份强劲的房地产销售额支持了内地对基本住宅的诉求依然良好的意见。 该行表示，近几个月来，潜在购房者正在寻找购房机会，住房抵押贷款放松和房地产开发商降价战略也成功释放了潜在诉求。 野村预计全年房地产销售额比上年下降15%，房价回调5%，成交量下降10%。 在整合阶段，主要开发商必须再次获得市场占有率。

展望港股后市，从技术上看，恒指自3月以来连续4次跌破年线，前2次为3月7日和3月23日，跌破后迅速收盘，年线表现出较强的支撑力。 后两次是3月29日和4月5日，年线失守后，多方曾两次试图反攻，均以失败告终。 在此期间，年线对恒指运行施加了巨大的压力。 而且，在上述4次破坏中，下破年线的宽度也呈增加的趋势。 因此，从这个意义上说，港股的后市并不乐观。 另外，对比恒生指数、上证综指、道琼斯指数年初以来累计涨幅，恒指涨幅达11%，此后二者仅上涨6%左右，因此不排除港股后市下跌风险。

从基本面来看，近期无论是内地市场还是美国市场，都出现了强劲的经济和政策博弈特征。 内地的经济数据持续低迷，反而提高了市场对放松政策的预期最近公布的经济数据意味着美联储对持续经济刺激政策持模糊态度。 也就是说，无论经济数据的时期好坏，美联储内部都对未来的政策趋势产生了分歧，市场预期变得不稳定。 从整体来看，为了避免经济明显萎缩，预计后期新兴市场国家政策放松的进度会比美国快，对港股来说，其效果好坏参半。 另一方面，内地政策的放松一方面支撑着a股和h股市场，另一方面这种货币政策的相对变化和国际资金回流美国，会给港股带来资金方面的压力。