“民企频出事港交所IPO审核趋严 加强IPO筹资披露”

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郭兴艳

香港证券交易所日前出台了加强首次公开股票上市( ipo )文件内募股资金用途披露的指引。 另外，香港证券交易所最近很少宣布，一家企业在财政和运营上过于依赖母公司，否决了上市申请的决定。 一位投行人士认为，在民营企业问题频繁发生的情况下，采取各种措施在香港证券交易所上市，有提高上市门槛、严格审查手续，维护港资市场声誉的意义。

根据香港《上市规则》，上市文件必须披露ipo对净额的估算，以及如何应用这些金额。 许多拟上市公司往往将资金用途大部分定为“周转基金”或“常规公司用途”，但对于这种“拉稀”表现，香港证券交易所认为有必要进一步确定细分。

指南规定，上市申请人10%以上的募集资金没有即时或具体的计划方案的，应当在上市文件的“所得款项用途”一节如实证明，证明此次股票上市的首要原因。

香港证券交易所认为“营运资金”或“普通公司用途”不属于即时或具体计划，除非能够合理、详细地说明营运资金的运用方式或普通公司用途是什么。 另外，香港证券交易所将考虑个案情况决定是否接受相关解释。

作为香港证券交易所的例子，如果申请人使用“营运资金”作为资本增加的基础，以应对业务扩大相关的法定资本要求，这种解释是可以接受的。 但是，如果申请人将25%的募捐作为“运营资金”，包括销售和运营团队的扩张，上市委员会将明确说明为什么需要将25%的募捐分配到这里，并要求更详细地说明其他的分配计划。

对于募集资金用于房地产收购、业务收购、债务项目解除等经常性表现的方法，香港证券交易所也必须披露房地产收购的成本标准、目标收购业务的类型、性质和概要、收购战略和相关的协议情况等。 募集资金还债时，上市文件还必须披露债务利率和到期日等新闻。

一位投行人士昨日在《第一财经《微博》日报》上表示，在《上市规则》的大前提下，香港证券交易所将根据市场情况陆续出台指导，提高上市门槛和审批程序。 与此次集资用途比较的指引，被认为与去年以来及近期民营企业的信用和财务问题有关，特别是零售费用类民营企业的资金用途不清晰，监管机构对维持港资市场的声誉提出了进一步的要求。

香港证券交易所发言人表示，该指引是根据经验积累提出的，以确保市场了解香港的上市标准，并适用于所有类型的公司。