“香港股市面临多重挑战 沪港通是长时间利好”

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沪港通的目的是整合中国资本

市场象征意义的一大步。

香港市场到今年为止一直很平坦。 恒生指数仅上涨6.2%，不及msci亚洲(不包括日本) 9.4%的涨幅。 认为香港面临着许多不利因素，如美国利率上升和“中环占领”运动带来的政治不明朗。 我们对这个市场的前景持谨慎态度。

本地经济的不利因素

今年似乎是香港经济的转折点。 游客支出(第一是中国大陆的游客支出)目前占香港零售销售额总额的近40%。 游客和居民都放慢了支出的速度。 当地零售销售增长自3月以来有所下降，6月份比去年同期减少了7%。 内陆游客特别喜欢的珠宝首饰的销售受到了特别大的打击。

还发现劳动力市场和家庭收入的增长非常疲软。 失业率从5月的低点3.1%上升到7月的3.3%。 此外，到财政年度为止，对家庭的财政支持从100亿港币减少到195亿港币。

美国利率的上升也带来问题

我们预计美联储将在年内开始加息，下半年共有115个基点有可能加息。 由于港元与美元挂钩，香港的基准利率与美国联邦基金利率锁定。 因此，因为如果美联储全年加息115个基点，香港的抵押贷款利率可能会从目前的约2.2%以同样的幅度上升。

住房贷款利率的上升将大幅降低住房供应能力，将住房贷款与收入的比率从目前的64.1%和长时间50%的水平提高到约71%。 房价在经过一年的调整后，于4月开始反弹，中原城市指数近期达到126.2的新高。

中国经济的停滞和美国利率的上升，可能会使香港的房地产领域非常脆弱，导致对当地费用的严重负“财富效应”。 我们建议顾客减少香港房地产的持仓。 因为购买或持有资产的最佳时机已经过去了。

“中环占领”运动

模糊性增加

“中环占领”是民间活动，目的是动员大批抗议者封锁香港金融商业区中环，除非中央政府保证年行政长官选举和年立法选举举行普通选举。 中央政府认为这与《香港特区基本法》不一致，主张选举需要“确保国家安全和利益”。

中国全国人大应公布香港行政长官选举框架，将公众投票候选人人数限制在2至3人，每名候选人平均须得到半数以上提名委员会委员的支持。 抗议者认为这个框架是不能接受的，呼吁采取更加开放的公众提名做法。 香港的抗议活动历来平静，由于当地政府为之做好了准备，我预计这次运动不会对市场产生很大的影响。 但是，如果“占中”运动继续下去，政治不明确性和当地市场的风险溢价将会增加。

沪港通长期受益[/s2/]

沪港股市交易互联机制(沪港通)是整合中国资本市场具有象征意义的一大步。 笔者对该机制带来的长远利益表示乐观，这些利益可能会逐渐显现。 沪港通目前吸引了大量资本流入香港，以此作为在上海上市的a股股票的投资入口。 根据我们的估计，年第二季度的资本流入达到了258亿美元。

参照msci香港指数成分股企业，可以看到香港企业30%以上的销售额来自海外。 沪港通还将允许中国大陆投资者投资在香港上市的大量内地企业和国际企业。 成熟的资本市场结构、较为有效的市场联结和稳健的监管框架，使沪港通能够增强中国金融市场的一致性，吸引越来越多的跨国公司在香港上市，巩固香港的门户地位。

(责任: df127 )